Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wstrzymała kilka wniosków o uruchomienie giełdowych funduszy inwestycyjnych (ETF) z wysoką dźwignią finansową, co oznacza rzadką pauzę w inaczej bardzo aktywnym okresie ekspansji ETF-ów i podkreśla odnowione obawy dotyczące ryzyka na zmiennych rynkach.
Agencja wydała we wtorek serię formalnych pism, w których nakazała kilku emitentom wycofanie lub zmianę zgłoszeń dotyczących produktów oferujących dźwignię powyżej 200%.
Ten krok następuje w momencie, gdy aktywa w ETF-ach lewarowanych rosną, a udział inwestorów detalicznych w złożonych produktach handlowych się zwiększa.
Blokada pojawia się również w okresie agresywnych zatwierdzeń ETF-ów – w tym powiązanych z kryptowalutami – co czyni tę interwencję wyjątkowo stanowczą jak na regulatora, który ostatnio częściej przyspieszał dostęp do rynku, niż go ograniczał.
Co się stało
SEC opublikowała dziewięć niemal identycznych zawiadomień, w których nakazała emitentom takim jak Direxion, ProShares i Tidal wstrzymanie wniosków o ETF-y lewarowane, mające na celu dzienną ekspozycję powyżej 200%, wynika z dokumentów opublikowanych na stronie internetowej agencji.
Regulator ostrzegł, że część proponowanych produktów może przekraczać akceptowalne poziomy ryzyka względem swoich aktywów bazowych.
ETF-y lewarowane wykorzystują instrumenty pochodne, aby zwielokrotnić dzienną stopę zwrotu indeksów powiązanych z akcjami, towarami lub aktywami cyfrowymi, takimi jak Bitcoin, często przyciągając krótkoterminowych traderów poszukujących ponadprzeciętnych zysków.
SEC stwierdziła, że niektóre zgłoszenia opierały się na benchmarkach, które nie odzwierciedlały w wystarczającym stopniu rynkowej zmienności, tworząc niedopasowanie mogące narazić inwestorów na nieoczekiwane straty.
Zainteresowanie produktami lewarowanymi wzrosło w czasie pandemii, gdy wolumeny obrotu gwałtownie się zwiększyły, a inwestorzy detaliczni poszukiwali agresywnych strategii.
Przeczytaj także: Ethereum Price Tops $3,000 As Fusaka Upgrade Boosts Layer-2 Scaling Capacity
Wartość aktywów w zarządzaniu w ETF-ach lewarowanych wzrosła do około 162 miliardów dolarów, wynika z niedawnych danych Bloomberga.
Pomimo tego wzrostu, regulatorzy od dawna ostrzegają, że codzienne resetowanie ekspozycji i zmienne warunki rynkowe mogą z czasem zniekształcać wyniki funduszy.
SEC podkreśliła, że te cechy konstrukcyjne, w połączeniu z podwyższoną dźwignią, zwiększają ryzyko, iż inwestorzy detaliczni źle zrozumieją sposób, w jaki kumulują się stopy zwrotu.
W każdym piśmie emitentom przedstawiono dwa wyjścia: formalne wycofanie wniosków lub złożenie zmienionych propozycji, które będą zgodne z parametrami ryzyka określonymi przez SEC.
Agencja nie wyjaśniła, czy zmienione zgłoszenia zostaną ponownie rozpatrzone, czy też poddane dodatkowej kontroli.
Dlaczego to ważne
Interwencja sygnalizuje ostrzejsze nastawienie regulacyjne wobec wysokiego ryzyka w produktach z dźwignią w momencie, gdy bardziej zaawansowane ETF-y – w tym oparte na kontraktach futures na kryptowaluty – zyskują na popularności wśród inwestorów instytucjonalnych i detalicznych.
Decyzja sugeruje również, że SEC wyznacza wyraźniejszą granicę między zatwierdzaniem złożonych produktów a dopuszczaniem nadmiernie lewarowanych struktur, które mogą zwiększać ryzyko systemowe.
Jednoczesna publikacja dziewięciu pism – rzadkość w praktyce agencji – wskazuje na pilną potrzebę zakomunikowania obaw całej branży.
Tego typu skoordynowane działania sugerują, że SEC próbuje ostudzić impet w segmencie rynku, który rósł szybciej, niż przewidywały to istniejące ramy nadzorcze.
Emitenci ETF-ów nie odpowiedzieli od razu na prośby o komentarz.
Rzecznik SEC powtórzył, że agencja nie komentuje toczących się procesów rejestracyjnych.
Następnie przeczytaj: Binance Warns Against Fake YouTube Streams During Major Dubai Conference