Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd skorzystała z ostatecznego przedłużenia proceduralnego, odsuwając decyzje na temat aplikacji dla funduszy notowanych na giełdzie (ETF) Solana do 16 października 2025 roku.
Organy regulacyjne ogłosiły w czwartek, że wykorzystają maksymalny, 60-dniowy okres opóźnienia, by przeanalizować propozycje od głównych firm zarządzających aktywami, w tym Bitwise, 21Shares, Canary Capital i Marinade Finance.
Opóźnienie wpływa na harmonogram integracji Solany z mainstreamowymi produktami finansowymi, ponieważ SEC stwierdza, że potrzebuje dodatkowego czasu na „rozważenie proponowanych zmian w regulacjach oraz poruszonych kwestii”. Decyzja ta wpisuje się w ustalony wzorzec regulacyjnej ostrożności wobec produktów inwestycyjnych powiązanych z kryptowalutami, podobnie jak opóźnienia doświadczone przez aplikacje ETF dla Bitcoin i Ethereum przed ich ostateczną aprobatą.
Krytyczny termin nadchodzi dla wielu wnioskodawców
Zgłoszenie SEC z czwartku ustanowiło identyczny język dla wniosków Bitwise Solana ETF oraz 21Shares Core Solana ETF, z oboma wnioskami czekającymi na termin 16 października. Zamówienia cytują konieczność „wystarczającego czasu na rozważenie” proponowanych zmian w regulacjach, które umożliwiłyby umieszczenie akcji trzustwedzikowanych w oparciu o towary pod regułą BZX 14.11(e)(4), która ustawia wymagania dotyczące uprawnień, ujawnienia i nadzoru dla produktów wymienianych na giełdzie wspieranych przez fizyczne towary.
Przedłużenie harmonogramu regulacyjnego miało miejsce wielokrotnie od początku składania wniosków w styczniu 2025 roku. VanEck był pierwszym, który złożył wniosek o Solana ETF w czerwcu 2024 roku za pomocą rejestracji formularza S-1, a później dołączyło 21Shares w tym samym miesiącu, planując umieszczenie na giełdzie Cboe BZX. Dodatkowe aplikacje ze strony czołowych instytucji finansowych dołączyły do kolejki od tamtej pory.
Grayscale złożyło swoją aplikację w styczniu 2025 roku, aby przekształcić swoje istniejące zaufanie GSOL w spot ETF na notowania w NYSE Arca, podczas gdy Franklin Templeton złożył zarówno formularze S-1, jak i 19b-4 w marcu 2025 roku na notowania w Cboe BZX. Warto zauważyć, że aplikacja Fidelity z 25 marca zawiera postanowienia o stake'owaniu części udziałów SOL przez zewnętrznych dostawców, co potencjalnie umożliwi ETF generowanie zysków dla inwestorów.
Dynamika rynku i obawy regulacyjne
Analitycy z branży wskazują na kilka czynników komplikujących proces zatwierdzania. „Nawet przy dojrzewającej infrastrukturze rynku Solany pod względem płynności, rozwiązań kustodyjnych i zainteresowania ze strony instytucji, nierozwiązane problemy wokół klasyfikacji regulacyjnej, stabilności sieci i potencjalnej koncentracji kontroli w ekosystemie wciąż pozostają w tle”, powiedział Shawn Young, główny analityk w MEXC Research, dla branżowych publikacji.
Kwestia klasyfikacji regulacyjnej pozostaje najważniejsza. „Pełne przedłużenie SEC prawdopodobnie wynika z wciąż niestabilnego statusu bezpieczeństwa czy towaru Solany, dec...
Pozycjonowanie przemysłowe i rozwój strategiczny
Konkurencyjny krajobraz dostawców ETF Solana nadal się rozwija. BlackRock, największy na świecie zarządca aktywów, potwierdził, że obecnie nie ma planów uruchomienia produktu Solana, z niektórymi obserwatorami sugerującymi, że firma pozostaje usatysfakcjonowana swoimi istniejącymi spot ETF Bitcoin i Ethereum. To pozostawia pole otwarte dla innych dużych graczy, aby zdobyć przewagę pierwszego ruchu na rynku ETF Solana.
Ostatnie wydarzenia wskazują, że SEC naciska na emitentów, aby zmienili i ponownie złożyli aplikacje dla spot Solana ETF do końca lipca, co może sugerować szybsze niż oczekiwano zatwierdzenia. Nacisk regulacyjny następuje po automatycznym zatwierdzeniu REX-Osprey SOL i Staking ETF, które zaczęły działać pod różnymi zasadami regulacyjnymi, tworząc konkurencyjne dynamiki, które SEC tradycyjnie stara się uniknąć.
Infrastruktura techniczna i wymogi rynku
Aplikacje ETF Solana wykorzystują tę samą ramę regulacyjną, która była z powodzeniem używana przez ETF Bitcoin i Ethereum. Propozycje wykorzystują strukturę Commodity-Based Trust Share i polegają na porozumieniach w zakresie udostępniania nadzoru powiązanych z futures CME Solana, które zostały uruchomione w lutym 2025 roku. Ustanowienie tego rynku futures nastąpiło według precedensu ustalonego przez Bitcoin i Ethereum, gdzie produkty futures poprzedzały zatwierdzenia spot ETF.
Solana już spełniła kluczowe wymagania wstępne do zatwierdzenia ETF, w tym wcześniejszą autoryzację futures ETF Solana przez Volati...
Wpływ na rynek i implikacje cenowe
Rynki zakładów odzwierciedlają rosnący optymizm wokół potencjalnego zatwierdzenia, z Polymarket pokazującym 77% prawdopodobieństwo, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdzi ETF Solana w 2025 roku. Profesjonalni analitycy przypisali jeszcze wyższe szanse na scenariusze zatwierdzenia.
Analitycy Bloomberga zauważają, że Solana, wraz z litecoinem (LTC) i koszykami indeksów aktywów cyfrowych, ma 90% szans na zatwierdzenie ETF, a XRP podąża tuż za tym z prawdopodobieństwem na poziomie 85%. Te oceny odzwierciedlają poprawę sentymentu regulacyjnego oraz techniczną gotowość infrastruktury rynku.
Analitycy JPMorgan szacują, że po zatwierdzeniu Solana ETF może przyciągnąć od 3 do 6 miliardów dolarów netto aktywów w ciągu pierwszego roku. Ten napływ inwestycji instytucjonalnych ma znacznie wpłynąć na wartość rynkową SOL. Obecne dane handlowe pokazują, że SOL utrzymuje poziomy wsparcia około 190 dolarów, a wzorce techniczne sugerują potencjalny znaczny wzrost po uzyskaniu...
Szerszy kontekst regulacyjny i przyszłe perspektywy
SEC opóźniła decyzje dotyczące kilku aplikacji ETF opartych na kryptowalutach przez ostatnie miesiące, pomimo swojego pro-kryptowalutowego zwrotu. Ten wzorzec odzwierciedla metodyczne podejście agencji do rozszerzenia produktów inwestycyjnych opartych na kryptowalutach przy jednoczesnym utrzymaniu standardów ochrony inwestorów.
Niektórzy analitycy wierzą, że może być tak późno, jak za 2026 rok, zanim ETF Solana zostanie całkowicie zatwierdzony, z powodu trwających pytań prawnych wokół platform kryptowalutowych, takich jak Binance i Coinbase. Jednak inni pozostają bardziej optymistyczni w kwestii krótkoterminowych perspekty decyzji regulacyjnych...