SoftBank Group Corp. w poniedziałek uruchomił emisję obligacji wysokodochodowych o wartości przekraczającej 11 mld USD, aby częściowo sfinansować zobowiązanie inwestycyjne wobec OpenAI sięgające dziesiątek miliardów dolarów.
Japoński konglomerat zaoferował 10 mld USD w obligacjach denominowanych w dolarze oraz 1 mld euro w senioralnych obligacjach niezabezpieczonych denominowanych w euro. Łącznie daje to ponad 11 mld USD, co może plasować tę transakcję wśród największych emisji obligacji śmieciowych w historii — wynika z term sheet cytowanego w materiałach rynkowych.
Środki mają w dużej mierze zasilić inwestycję SoftBanku w OpenAI, twórcę ChatGPT, w ramach szerszego zwrotu koncernu w stronę infrastruktury sztucznej inteligencji. Obligacje śmieciowe to dług o ratingu poniżej poziomu inwestycyjnego, a więc taki, za który inwestorzy żądają wyższego oprocentowania w zamian za większe ryzyko niewypłacalności.
Dług jako droga do ekspozycji na AI
Jak podał Bloomberg, emisja wpisuje się w strategię założyciela SoftBanku Masayoshiego Sona, który zamiast finansować zakład głównie kapitałem własnym czy sprzedażą aktywów, coraz mocniej lewaruje bilans spółki, by zyskać ekspozycję na AI.
SoftBank coraz częściej korzysta z zadłużenia, zastawiania akcji i monetyzacji aktywów, zamiast opierać się wyłącznie na gotówce z bilansu, by finansować swoje ambicje w obszarze sztucznej inteligencji.
Skala zadłużenia SoftBanku
Emisja w dolarze i euro pokazuje, że SoftBank chce szybko zamknąć finansowanie mimo wyższych kosztów typowych dla długu o charakterze spekulacyjnym. Przy wartości przekraczającej 11 mld USD oferta należy do największych transakcji high yield na rynku korporacyjnym.
Skala ta pokazuje, jak ważny dla wizerunku SoftBanku jako inwestora stał się zakład na OpenAI. Coraz częściej spółka jest postrzegana jako mocno lewarowany zakład na wzrost wartości OpenAI, a nie zdywersyfikowany holding.
Zobacz także: Bitmine dokupuje ether za 75 mln USD i kontroluje 4,9% podaży ETH
Jak podał Nikkei, pozyskane środki mają pokryć znaczną część zobowiązań finansowych SoftBanku związanych z OpenAI, choć ani SoftBank, ani OpenAI nie ujawniły, w jaki sposób nowy dług ma się rozkładać na konkretne wcześniej zadeklarowane transze inwestycyjne.
Ta operacja pokazuje skalę ekspozycji SoftBanku na AI, a nie to, jakie efekty produktów OpenAI widać w codziennym użytkowaniu. W tekście nie podano danych o dostępności, cenach, limitach, regionach ani poziomach oferty.
Wycena i ryzyko koncentracji
Inwestorzy wycenią obligacje pod kątem ryzyka kredytowego SoftBanku oraz jego silnie skoncentrowanej ekspozycji na przyszłą wartość OpenAI. To zakład, który pozostaje niepotwierdzony, ponieważ OpenAI nie jest spółką publiczną, a jej długoterminowa rentowność nie została jeszcze przetestowana.
Jeśli wycena OpenAI wzrośnie, lewarowanie może zwiększyć potencjalne stopy zwrotu SoftBanku. Jeśli jednak rozwój firmy się potknie, koncern może zostać z obligacjami o ratingu śmieciowym, opartymi na pojedynczej, mocno skoncentrowanej pozycji.
Czytaj dalej: Altcoiny przekraczają 1,07 bln USD, a dominacja bitcoina słabnie
