Po latach oporu największe nazwiska z Wall Street traktują teraz kryptowaluty jako uznaną klasę aktywów. Zmiana nastąpiła, gdy poprawiły się środki bezpieczeństwa i wyraźniejsze przepisy złagodziły długoletnie obawy. Technologia przechowywania znacznie się rozwinęła, umożliwiając firmom bezpieczne przechowywanie cyfrowych aktywów, podczas gdy regulacyjne ramy, takie jak europejskie MiCA, zapewniają strukturę temu, co kiedyś uważano za bezprawną sferę.
Pięć wiodących instytucji — Morgan Stanley, BlackRock, Charles Schwab, Goldman Sachs i Deutsche Bank — podążyło różnymi ścieżkami na rynki kryptowalut, ale ich wspólne historie ilustrują ewolucję Wall Street od ostrożności do pełnej partycypacji.
Co warto wiedzieć:
- Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła pierwsze bitcoinowe ETF-y typu spot w styczniu 2024 r., kończąc lata oporu
- Globalna kapitalizacja rynku kryptowalut wzrosła do bilionów, a wartość Bitcoina ponad dwukrotnie zwiększyła się w 2024 r.
- Wiodące banki oferują teraz usługi kryptograficzne, od rozwiązań powierniczych po handel instrumentami pochodnymi, co stanowi dramatyczną zmianę wobec wcześniejsze skepytycyzmu
Dlaczego firmy z Wall Street były niechętne do akceptacji kryptowalut – i co się zmieniło
Przez niemal dekadę czołowi bankowi zarządzający i regulatorzy traktowali kryptowaluty podejrzliwie lub wręcz z pogardą. Jamie Dimon z JPMorgan słynnie nazwał bitcoin „oszustwem” i „pet rockiem”, podczas gdy Larry Fink z BlackRock kiedyś odmówił określenia go jako indeksu prania pieniędzy.
Takie podejście wynikało z dużej zmienności kryptowalut i ich postrzeganej powiązania z nielegalnymi działaniami. Bitcoin wahał się od niemal 20 000 dolarów w 2017 roku do poniżej 4 000 dolarów rok później, co utrwaliło opinię, że waluty cyfrowe są spekulacyjne, a nie inwestycyjne.
Przeszkody regulacyjne pogłębiły tę niechęć. SEC wielokrotnie odrzucała propozycje bitcoinowych ETF-ów w latach 2010, powołując się na obawy dotyczące manipulacji rynkiem. Regulujące banki podobnie zniechęcały do bezpośredniego zaangażowania w kryptowaluty. W Europie niepewność regulacyjna stworzyła efekt zamrażający — jedno z raportów stwierdziło, że 95% europejskich banków unikało jakichkolwiek działań związanych z kryptowalutami na początku 2025 roku.
Za zamkniętymi drzwiami, praktyczne obawy również odstraszały szefów. Pytania o bezpieczne przechowywanie, integrację zarządzania ryzykiem i potencjalne wyjaśnienia dla akcjonariuszy, jeśli fundusze klientów znikną, były duże. Wiele instytucji wolało poczekać, aż problemy z infrastrukturą zostaną rozwiązane. Content: joined siły z innymi gigantami finansowymi, aby wesprzeć nową giełdę kryptowalut o nazwie EDX Markets. Ta platforma handlowa, finansowana przez konsorcjum obejmujące Schwab, Fidelity Investments i Citadel Securities, ma na celu obsługę zarówno detalicznych brokerów, jak i inwestorów instytucjonalnych na amerykańskim rynku spot crypto.
Udział Schwab był pośredni — dostarczał kapitał bez bezpośredniego zarządzania giełdą. Takie podejście pozwalało Schwab kształtować rynek kryptowalut, jednocześnie promując platformę kładącą nacisk na zgodność z regulacjami i kontrolę bezpieczeństwa.
Dla Schwab, EDX reprezentowało uznanie, że istnieje zapotrzebowanie na kryptowaluty wśród jego bazy klientów składającej się z inwestorów detalicznych i niezależnych doradców finansowych. Zamiast ryzykować migrację klientów na zewnętrzne giełdy kryptowalutowe, Schwab zainwestował w budowę bezpieczniejszej alternatywy.
Do 2024 roku Schwab utrzymywał swoją strategię pośredniego zaangażowania. Firma powitała spotowe ETF-y crypto, które mogła komfortowo oferować, jak każdy inny produkt giełdowy. W międzyczasie EDX przyciągał dodatkowe inwestycje i mianował nowego kierownictwa, dążąc do zwiększenia wolumenu obrotu.
Przemyślane podejście Schwab pokazuje, jak duże biuro maklerskie detaliczne może przejść do kryptowalut, zarządzając ryzykiem. Tworząc stopnie — najpierw za pomocą ETF opartego na akcjach, a następnie przez przedsięwzięcie giełdowe — Schwab może wpływać na wschodzące standardy, czekając na poprawę jasności regulacyjnej.
Goldman Sachs: Tytan Wall Street staje się kanałem dla kryptowalut
Goldman Sachs przeszedł od praktycznego zaprzeczenia kryptowalutom do aktywnego handlu nimi w ciągu zaledwie kilku lat. Do 2025 roku bank inwestycyjny stał się jednym z najbardziej zaangażowanych uczestników Wall Street w zakresie kryptowalut.
Po krótkim zbadaniu handlu bitcoinami w 2018 roku przed porzuceniem tych planów, Goldman zdecydowanie podjął działania na początku 2021 roku. Bank zrestartował swoją deskę tradingową kryptowalut, początkowo koncentrując się na kontraktach futures na bitcoiny oraz forwardach niewydawanych.
W maju 2021 roku Goldman stał się pierwszym dużym bankiem w USA, który przeprowadził transakcje kryptowalutowe poza rynkiem regulowanym, oferując forwardy niewydawane na bitcoinie i wykorzystując futuresy na bitcoiny CME do zabezpieczenia własnego ryzyka. Ta struktura pozwoliła Goldmanowi zaspokoić popyt klientów w ramach zarządzalnych.
Goldman również inwestował w firmy kryptowalutowe. Po upadku FTX w 2022 roku bank ogłosił plany przeznaczenia "dziesiątek milionów dolarów" na zakup lub inwestycję w firmy kryptowalutowe w trudnej sytuacji. Mathew McDermott, szef działu aktywów cyfrowych w Goldmanie, zauważył, że upadek FTX "zwiększył potrzebę bardziej wiarygodnych, regulowanych graczy" — próżnię, którą mógłby wypełnić Goldman.
Bank badał również tokenizację — wykorzystanie technologii blockchain do cyfrowego reprezentowania tradycyjnych aktywów. W 2023 roku Goldman pracował nad swoją Platformą Aktywów Cyfrowych, aby ułatwić emisję cyfrowych obligacji, pokazując, jak innowacje kryptowalutowe mogą modernizować tradycyjne finanse.
Do 2024 roku Goldman głęboko zintegrował kryptowaluty ze swoim biznesem rynkowym. Gdy w USA wypuszczono bitcoinowe ETF-y, Goldman mocno w nie zainwestował, ujawniając około 418 milionów dolarów w różnych bitcoinowych ETF-ach w II kwartale 2024 roku. To obejmowało niemal 7 milionów akcji BlackRock's IBIT wartych około 238 milionów dolarów.
Dyrektorzy Goldmana zauważyli znaczące zmiany w postawach instytucji. Podczas konferencji w marcu 2024 roku McDermott powiedział, że "apetyt się zmienia" i że instytucje dołączają teraz do inwestorów detalicznych w rynkach kryptowalutowych. Podkreślił "wielką zmianę w morzu... pod względem wolumenów" i typów klientów, z większą liczbą funduszy hedgingowych, korporacji i menedżerów aktywów uczestniczących.
Bank obecnie pozycjonuje się jako kluczowy pośrednik dla instytucji wchodzących na rynki kryptowalut, oferując usługi handlu blokowego, rozwiązania w zakresie przechowywania dzięki partnerstwom oraz zasięg badawczy. W zasadzie Goldman przenosi swoją tradycyjną dominację rynku do przestrzeni krypto.
Deutsche Bank: Przyswajanie opieki cyfrowej i infrastruktury
Deutsche Bank ilustruje, jak europejscy mocarze bankowi stopniowo przestawili się na aktywa cyfrowe po długotrwałej obserwacji. Do 2023 roku największy bank Niemiec zaczął podejmować konkretne kroki w celu wdrożenia usług kryptowalutowych, skupiając się głównie na opiece i wsparciu zaplecza.
Po latach ostrożności, Deutsche Bank złożył wniosek o licencję na opiekę nad aktywami cyfrowymi u niemieckiego regulatora BaFin w czerwcu 2023 roku. Następnie we wrześniu 2023 roku bank ogłosił partnerstwo ze szwajcarską firmą technologiczną Taurus, aby świadczyć usługi opieki nad kryptowalutami i tokenizacji dla klientów instytucjonalnych.
To partnerstwo umożliwia Deutsche Bankowi przechowywanie kryptowalut dla klientów i zarządzanie tokenizowanymi wersjami tradycyjnych aktywów finansowych. Bank podkreślił, że zaczyna od opieki, a nie od handlu czy usług brokerskich. "Handel kryptowalutami nie jest w najbliższych planach banku," stwierdził rzecznik w 2023 roku.
Deutsche Bank dostrzega duży potencjał biznesowy w działaniu jako zaufany depozytariusz, gdy adopcja instytucjonalna rośnie. "Ponieważ przestrzeń aktywów cyfrowych jest spodziewana obejmować biliony dolarów w aktywach, jest pewne, że będzie postrzegana jako jeden z priorytetów dla inwestorów i korporacji," powiedział Paul Maley, globalny szef usług papierów wartościowych Deutsche Banku.
W czerwcu 2024 roku Deutsche Bank ogłosił kolejny strategiczny ruch: ułatwianie dostępu do bankowości dla platform kryptowalutowych. Utworzył partnerstwo z Bitpanda, prominentną austriacką giełdą kryptowalut, aby obsługiwać wpłaty i wypłaty walut fiat dla niemieckich klientów Bitpandy.
Ta integracja daje klientom Bitpanda pewność wsparcia dużego banku dla transakcji fiat, jednocześnie umożliwiając Deutsche Bankowi uczestnictwo w ekosystemie krypto bez bezpośredniego zarządzania aktywami cyfrowymi. Bank podkreślił swoje selektywne podejście: "Pracujemy tylko z bardzo selektywnymi partnerami i klientami, którzy wykazują silne procesy zgodności," powiedział Ole Matthiessen, szef zarządzania gotówką w Deutsche Banku.
Wchodzenie Deutsche Banku w usługi kryptowalutowe jest zgodne z jego mocnymi stronami w zakresie doświadczenia w opiece i sieciach bankowych. Ułatwiając połączenia między tradycyjnymi a cyfrowymi systemami finansowymi, bank pozycjonuje się na przyszłość, w której aktywa cyfrowe odgrywają coraz bardziej centralną rolę w globalnych finansach.
Wniosek
Przyjęcie kryptowalut przez światowe giganty finansowe oznacza punkt zwrotny zarówno dla rynków kryptowalut, jak i tradycyjnej bankowości. W ciągu zaledwie kilku kwartałów aktywa cyfrowe przekształciły się z peryferyjnych ciekawostek w podstawowe elementy portfela oferowane przez największe nazwiska Wall Street.
Dla ekosystemu kryptowalutowego, wejście takich firm jak Morgan Stanley, BlackRock, Charles Schwab, Goldman Sachs i Deutsche Bank przynosi bezprecedensową wiarygodność i stabilność. Ich zaangażowanie przyspiesza rozwój solidnej infrastruktury rynkowej, która może wspierać inwestycje na dużą skalę, jednocześnie wprowadzając płynność i nadzór, co ostatecznie może zmniejszyć zmienność.
W 2025 roku kryptowaluta nie jest już outsiderem w systemie finansowym, ale raczej nowym obszarem w jego ramach — takim, który największe gracze Wall Street aktywnie kultywują. Ta integracja wskazuje na przyszłość, w której aktywa cyfrowe zasiadają obok konwencjonalnych inwestycji w zróżnicowanych portfelach, gdzie sieci blockchain wspierają podstawowe procesy bankowe, a inwestorzy wszelkiego rodzaju mają dostęp do możliwości w tej niegdyś rewolucyjnej domenie.