Ethereum doświadczyło gwałtownej korekty cenowej, spadając o blisko 10% w ciągu ostatnich 24 godzin poniżej $3,200, przedłużając tygodniową wyprzedaż, która wpłynęła na szerszy rynek kryptowalut. Pomimo spadków, główni posiadacze zgromadzili 460,000 ETH o wartości około 1,6 miliarda dolarów w ostatnich dniach, sygnalizując dużą pewność instytucjonalnych inwestorów, nawet gdy panika rynkowa się nasilała.
Dywergencja między zakupem wielorybów a sprzedażą długoterminowych posiadaczy stworzyła dynamikę, która może wpłynąć na trajektorię cen Ethereum do końca listopada. Podczas gdy doświadczeni inwestorzy, którzy posiadali ETH przez lata, realizują zyski, bogate wieloryby agresywnie gromadzą się podczas spadku cen, potencjalnie przygotowując się do odrodzenia, gdy presja sprzedaży osłabnie.
BitMine Immersion Technologies, firma skarbowa zorientowana na Ethereum, kierowana przez stratega z Wall Street Thomasa Lee, stała się jednym z najbardziej aktywnych nabywców podczas korekty. Firma dodała 110,288 ETH, o wartości blisko $400 milionów w zeszłym tygodniu, zwiększając swoje całkowite zasoby do ponad 3,5 miliona tokenów.
Firma kontroluje teraz około 2,9% całkowitej podaży Ethereum, wartej około $13,2 miliarda przy obecnych cenach. Przewodniczący BitMine, Lee, który zarządza również firmą badawczą Fundstrat, określił spadek ceny jako okazję zakupową z atrakcyjnymi charakterystykami ryzyko-nagroda.
Platforma analityczna Lookonchain zidentyfikowała nowy portfel prawdopodobnie powiązany z BitMine, który otrzymał 9,176 ETH z biurka OTC Galaxy Digital, wartych około $29,14 miliona. Transakcja stanowi część szerszego wzorca kumulacji instytucjonalnej, odbywającej się przez kanały pozagiełdowe, aby zminimalizować wpływ na rynek.
Agresywna strategia akumulacji BitMine kontrastuje z wieloma firmami skarbowymi aktywów cyfrowych, które miały trudności z pozyskaniem kapitału, ponieważ ich ceny akcji spadły poniżej wartości aktywów netto ich posiadanych kryptowalut. Zaangażowanie firmy w rozwijanie swojej pozycji w Ethereum pomimo krótkoterminowej zmienności odzwierciedla przekonanie o długoterminowej wartości sieci, skoncentrowanej na zyskach stakingowych i rozwijającej się infrastrukturze tokenizacji.
Wieloryby napędzają wzrost popytu
Duzi posiadacze kontrolujący między 1,000 a 100,000 ETH zgromadzili 1,64 miliona tokenów o wartości około $6,4 miliarda w październiku, według analityki łańcuchowej firmy Santiment. Stałe zakupy utrzymały się pomimo 7-procentowego spadku ceny miesięcznej, pokazując niewrażliwość wielorybów na krótkoterminowe ruchy rynkowe.
Niedawne dane z BeInCrypto pokazują, że adresy trzymające między 1 milionem a 10 milionami ETH zgromadziły prawie 460,000 ETH w ciągu czterech dni w połowie listopada. Ta zdobycz, wyceniana na ponad $1,6 miliarda, sygnalizuje silne przekonanie wśród największych posiadaczy, że obecne poziomy cenowe Ethereum stanowią atrakcyjny punkt wejścia.
CoinDesk relacjonował, że wieloryby kupiły 394,682 ETH warte $1,37 miliarda w zakresie $3,247-$3,515 podczas niedawnego załamania poniżej kluczowych poziomów wsparcia. Akumulacja miała miejsce nawet w momencie, gdy wolumen wzrósł o 145% powyżej średniej, sugerując, że przepływy instytucjonalne absorbują presję sprzedaży detalicznej.
Wzorzec akumulacji wielorybów ma historyczny precedens jako potencjalny wskaźnik dna rynku. Analityk CryptoQuant ShayanMarkets zauważył, że podwyższone wolumeny spotowe w połączeniu z zakupami wielorybów często oznaczają "początek odwróceń trendu lub późnoetapowych faz kompresji przed głównymi wzrostami".
Znani inwestorzy przyjmują pozycje lewarowane
Indywidualni, bogaci inwestorzy dodali do swoich pozycji w Ethereum pomimo spadków cen. Taiwańska gwiazda muzyczna i inwestor w aktywa cyfrowe Jeffrey Huang, znany na łańcuchu jako "Machi Big Brother", zwiększył swoje zaangażowanie, kupując 7,400.7 ETH jest warte $23,55 miliona na platformie zdecentralizowanych instrumentów pochodnych Hyperliquid.
Pozycja lewarowana ma cenę likwidacji $3,040.60, sugerując, że Huang oczekuje stabilizacji Ethereum powyżej tego poziomu. Jego brat, znany jako "Machi Small Brother", zdeponował 5,000 ETH wart $15,9 milionów wraz z dodatkowym marginesem, aby uniknąć likwidacji, z ceną likwidacji $2,794.71.
Inny prominentny wieloryb, śledzony jako "66kETHBorrow", dodał 16,937 ETH jest warte $53,91 milionów podczas niedawnego spadku, podnosząc całkowite zakupy do 422,175 ETH o wartości około $1,34 miliarda. Te duże adresy kumulacyjne pokazują, że zaawansowani uczestnicy rynku postrzegają obecne ceny jako niedoszacowane w stosunku do podstawowych perspektyw Ethereum.
Gotowość inwestorów do stosowania dźwigni podczas korekty zazwyczaj sygnalizuje silne przekonanie, choć wprowadza to dodatkowe ryzyko, jeśli ceny będą nadal spadać. Koncentracja pozycji lewarowanych w zakresie $2,800-$3,050 tworzy poziom cenowy, gdzie masowe likwidacje mogą wywołać dodatkową zmienność.
Pojawia się strefa wsparcia na poziomie $3,150
Analityk łańcucha Ali Martinez podał, że 2,53 miliona ETH zostało zakupione wokół $3,150, efektywnie ustanawiając ten poziom cenowy jako silną strefę wsparcia. Duży zakup na tym poziomie pokazuje, że popyt znacznie wzrasta, gdy Ethereum zbliża się do dolnego końca swojego ostatniego zakresu handlowego.
Strefa $3,150-$3,200 stanowi teraz kluczowy poziom techniczny, gdzie kupujący wielokrotnie interweniowali podczas obecnej korekty. Utrzymanie się przełamania poniżej tego wsparcia może narazić Ethereum na dalsze spadki w kierunku psychologicznego progu $3,000, podczas gdy odbicie wzmocniłoby tezę o akumulacji.
Analitycy techniczni zauważają, że akcja cenowa Ethereum wykazuje oznaki ukrytej dywergencji byczej w dłuższych przedziałach czasowych, gdzie ceny osiągają wyższe doły, podczas gdy wskaźniki momentum tworzą niższe doły. Ten wzorzec sugeruje, że presja sprzedaży słabnie mimo kontynuowanego spadku cen, potencjalnie przygotowując się do odwrócenia, gdy przekonanie kupujących wzrośnie.
Długoterminowi posiadacze przyspieszają dystrybucję
Podczas gdy wieloryby kumulują, posiadacze Ethereum, którzy utrzymywali pozycje przez 3-10 lat gwałtownie zwiększają aktywność sprzedażową. Według danych Glassnode opublikowanych 14 listopada ci doświadczeni inwestorzy dystrybuują średnio ponad 45,000 ETH dziennie, bazując na prostokowym średnim kroczącym z ostatnich 90 dni.
Tempo sprzedaży oznacza najwyższy poziom wydatków długoterminowych posiadaczy od lutego 2021 roku, podczas poprzedniego szczytu rynku byków. Przyspieszenie zaczęło się pod koniec sierpnia, gdy Ethereum wycofywało się z cyklicznych szczytów, sugerując, że ta grupa realizuje zyski po długim okresie trzymania.
Dzienne sprzedawanie 45,000 ETH oznacza około $140-150 milionów bieżącej presji sprzedażowej przy obecnych poziomach cenowych. Chociaż znaczne, ta dystrybucja jest pochłaniana przez akumulację wielorybów i wydaje się być realizacją zysków, a nie sprzedażą panikującą, jako że ci posiadacze pozostają znacznie dochodowi na pozycjach ustalonych lata temu.
Dywergencja między sprzedażą długoterminowych posiadaczy a akumulacją wielorybów odzwierciedla różne strategie inwestycyjne i horyzonty czasowe. Wczesni nabywcy krystalizują zyski po kilkurocznym okresie trzymania, podczas gdy nowi uczestnicy instytucjonalni tworzą pozycje na podstawie obecnych wycen i przyszłych oczekiwań wzrostu.
Metryki akumulacji posiadaczy pokazują mieszane sygnały
Współczynnik akumulacji posiadaczy Glassnode spadł z 31,27% do 30,45% od końca października, co wskazuje, że więcej adresów zmniejsza salda niż je zwiększa. Metryka mierzy stosunek adresów akumulujących do tych dystrybuujących, a malejący odczyt sygnalizuje presję netto sprzedaży.
Jednakże, ta ostrożność detalistów kontrastuje mocno z zachowaniem wielorybów. Podczas gdy mniejsi posiadacze ograniczają ekspozycję i czekają na jasniejsze sygnały rynkowe, duzi posiadacze pozycjonują się na ewentualne odrodzenie. To rozdzielenie sugeruje, że wyrafinowani inwestorzy dostrzegają wartość, którą pomijają uczestnicy detaliczni lub po prostu są lepiej przygotowani do sprostania krótkoterminowej zmienności.
Metryka Zużycie Wieku z Santiment pokazuje zauważalne spowolnienie w ruchu monet długoterminowych posiadaczy, mimo podwyższonych poziomów wydatków zgłoszonych przez Glassnode. Mniejsze skoki Zużycia Wieku wskazują, że mniej długoletnich inwestorów likwiduje duże części swoich posiadanych, co historycznie zmniejsza presję spadkową.
Dynamika rezerw na giełdach wspiera tezę o odrodzeniu
Pomimo znacznych zakupów wielorybów i sprzedaży długoterminowych posiadaczy, rezerwy Ethereum na giełdach pozostają stosunkowo niskie w porównaniu do poprzednich cykli rynkowych. Niskie salda giełdowe sugerują, że nawet przy zwiększonej sprzedaży, większość ETH trafia do własnego przechowywania lub jest wdrażana w protokołach zdecentralizowanego finansowania, a nie kumulowana na giełdach w celu potencjalnej sprzedaży.
Ta dynamika wspiera narrację akumulacyjną, ponieważ monety opuszczające giełdy zazwyczaj sygnalizują oczekiwania posiadaczy na wyższe ceny. Kombinacja malejących rezerw giełdowych i aktywnych zakupów wielorybów tworzy ograniczenia podaży, które mogą amplifikować każdy wzrost popytu, gdy poprawi się sentyment rynkowy.
Wpływy stablecoinów na giełdy również spadły z poziomów szczytowych, co wskazuje na zmniejszoną moc zakupową uczestników detalicznych. To sugeruje, że obecna akumulacja wielorybów ma miejsce. Content: w dużej mierze za pośrednictwem kanałów OTC i jeszcze nie odzwierciedla szerszego udziału rynku, który mógłby napędzać trwałe ożywienie cen.
Fundamenty sieciowe pozostają mocne
Pod powierzchnią zmienności cen, metryki sieciowe Ethereum wykazują ciągłe zdrowie. Codzienne aktywne adresy pozostają na podwyższonym poziomie w porównaniu do historycznych średnich, podczas gdy sieć niedawno osiągnęła przepustowość 24 192 transakcji na sekundę, co odzwierciedla odporność infrastruktury.
Aktualizacja Fusaka zaplanowana na grudzień 2025 wprowadza Peer Data Availability Sampling (PeerDAS), który ma zredukować opłaty transakcyjne w warstwie 2 o nawet 95%. Ta techniczna poprawa może napędzać zwiększoną adopcję, ponieważ aplikacje DeFi i rollup zyskują dzięki dramatycznie niższym kosztom.
Zainteresowanie instytucjonalne tokenizacją opartą na Ethereum nadal się rozwija, z głównymi instytucjami finansowymi pilotującymi programy dla tokenizowanych obligacji i papierów wartościowych na sieciach Ethereum. Rosnący sektor rzeczywistych aktywów dostarcza fundamentalnych czynników popytowych wykraczających poza spekulacyjne obroty.
Kontekst rynkowy i perspektywy ożywienia
Korekta Ethereum zbiega się z ogólniejszą słabością rynku kryptowalut, ponieważ Bitcoin również spadł z październikowych szczytów. Korelacja między głównymi aktywami kryptowalutowymi oznacza, że perspektywy ożywienia Ethereum są częściowo związane z ustanowieniem stabilnej ceny przez Bitcoin.
Jednak unikalna wartość Ethereum związana z dochodami z stakowania i przydatnością smart kontraktów zapewnia zróżnicowane czynniki napędzające. Obecny poziom stakowania oferuje roczne dochody na poziomie około 3-4%, co sprawia, że Ethereum jest atrakcyjne dla inwestorów poszukujących aktywów generujących dochód w środowisku, gdzie tradycyjne poziomy dochodów pozostają skromne.
Historyczne wzorce pokazują, że listopad przynosi średnio 6,9% wzrostów dla Ethereum w ciągu ostatnich ośmiu lat, przy 47% rajdzie w 2024 roku jako najsilniejszym listopadowym wynikiem. Chociaż przeszłe wyniki nie gwarantują przyszłych rezultatów, sezonowe wzory sugerują, że obecna korekta może ustąpić miejsca sile na koniec roku.
Ostateczne przemyślenia
Uczestnicy rynku uważnie obserwują, czy Ethereum utrzyma strefę wsparcia $3,150-$3,200, która przyciągnęła znaczące zakupy. Utrzymujące się zejście poniżej tego zakresu mogłoby przetestować poziom $3,000, podczas gdy odzyskanie $3,400-$3,500 sygnalizowałoby, że korekta może być zakończona.
Opór techniczny pojawia się w okolicach $3,600-$3,650, a zdecydowany przełom powyżej $4,000 jest potrzebny, aby w pełni odwrócić niedźwiedzią strukturę ugruntowaną od październikowych szczytów. Akumulacja przez wieloryby stanowi podstawę do ożywienia, ale prawdopodobnie konieczny będzie szerszy udział rynku, aby napędzać trwały wzrostowy impet.
Rozbieżność między zakupami wielorybów a sprzedażą przez długoterminowych inwestorów tworzy niezwykłą strukturę rynku, w której cierpliwy kapitał buduje pozycje, podczas gdy wczesni inwestorzy realizują zyski. Ta rotacja od starszych rąk do nowszych posiadaczy instytucjonalnych mogłaby ustanowić wyższy poziom cen, gdy dystrybucja od posiadaczy wieloletnich ostatecznie się wyczerpie.
Podczas gdy Ethereum nawiguję przez ten okres przejściowy, agresywna akumulacja przez dobrze dokapitalizowanych wielorybów i firmy skarbcowe sugeruje, że wyrafinowani uczestnicy rynku spodziewają się wyższych cen w przyszłości, nawet gdy utrzymuje się krótkoterminowa zmienność.