Bitcoin ponownie zmaga się z problemami z dotrzymaniem kroku tradycyjnym aktywom schronienia, gdy złoto gwałtownie rośnie w obliczu odnowionej niestabilności makroekonomicznej. Ceny wahają się wokół 93 000 USD, a dynamika słabnie. Analitycy patrzą na głębsze cofnięcia, być może poniżej 92 000 USD, gdy cyfrowe aktywa nadal nie radzą sobie w środowisku wrażliwym na ryzyko.
Na początku tygodnia handlowego, 6 maja, Bitcoin (BTC) zaczął flirtować z nowymi miesięcznymi minimami, nie będąc w stanie utrzymać zwyżkowej dynamiki powyżej 95 000 USD. W przeciwieństwie do tego, złoto (XAU/USD) wzrosło do nowych lokalnych wysokości, przedłużając zysk o 4,4% w ciągu ostatniego tygodnia i wzrastając o 1,5% w ciągu dnia. Różnica w wynikach podkreśla zmianę preferencji inwestorów w miarę wzrostu presji geopolitycznych i monetarnych, co podnosi atrakcyjność tradycyjnie bezpiecznych aktywów.
Ten rosnący rozłam między BTC a złotem przebiega w momencie rosnącej niepewności na światowych rynkach. Niestabilność walutowa, słabsza pozycja dolara amerykańskiego i rosnąca obawa o napięcia handlowe ożywiają popyt na fizyczne towary. Tymczasem korelacja Bitcoina ze złotem – kiedyś istotna narracja wśród inwestorów cyfrowych aktywów – została poddana kontrolom.
Według analityków makroekonomicznych w QCP Capital, obecna dynamika odzwierciedla coraz bardziej binarną strukturę rynkową. W ich najnowszym biuletynie QCP podkreśliło stłumioną implikowaną zmienność kryptowalut, podczas gdy rynki kasowe wykazywały braku kierunku. Podczas gdy złoto nadal czerpie korzyści z hedgingu geopolitycznego i słabości dolara, Bitcoin nie zdołał skorzystać na tych samych czynnikach.
"Implikowane woltyliwości kryptowalut pozostają stłumione, z przesunięciem skosu na przodzie w kierunku neutralnego, podczas gdy spot w dużej mierze bezkierunkowy," zauważyło QCP. "To pojawia się, gdy wahania walutowe zbiegają się z niemal 3% skokiem złota w poniedziałek, gdy inwestorzy przyjmują narrację o słabszym dolarze i uwzględniają premię za ryzyko geopolityczne."
Ta rozbieżność ponownie wywołała debatę na temat roli Bitcoina jako ochrony makro. Chociaż niektórzy obserwatorzy rynku nadal uważają BTC za część zdecentralizowanej klasy aktywów chroniącej przed inflacją, jego ostatnie zachowania cenowe odłączyły się od trajektorii złota. Analitycy teraz postrzegają Bitcoina jako bardziej zbliżonego do tradycyjnych aktywów ryzyka, takich jak akcje, niż do niezasobowych rezerw wartości.
Poziomy wsparcia pod presją przed FOMC
Sygnały techniczne sugerują, że Bitcoin może nadal handlować niżej na krótką metę. Wsparcie na poziomie 93 500 USD, ściśle powiązane z roczną ceną otwarcia BTC, stoi przed wielokrotnymi próbami. Traderzy przygotowują się na potencjalne załamanie w kierunku przedziału 90 000–92 000 USD, jeśli momentum szybko się nie odzyska.
Keith Alan, współzałożyciel platformy analiz handlowych Material Indicators, zauważył w aktualizacji z 5 maja, że strefa wsparcia prawdopodobnie nie utrzyma się bez nowego nacisku na zakup. "Podsumowując, będę mile zaskoczony, jeśli RO [rok otwarcia] się utrzyma," powiedział. "Podczas gdy przygotowuję się na knot do przedziału 88k–90k, uważam, że poziom 91,6k wokół 21 MA jest prawdopodobnym celem w tym tygodniu."
Ta techniczna kruchość jest potęgowana przez nadchodzące zebranie Federal Open Market Committee (FOMC), które odbędzie się 7 maja, gdzie oczekuje się, że Rezerwa Federalna przedstawi nowe wytyczne dotyczące stóp procentowych i warunków gospodarczych. Gdy traderzy przygotowują się na możliwość jastrzębiej retoryki lub zmiany polityki, kierunek Bitcoina na krótką metę może zależeć od tonu przemówień przewodniczącego Fed Jerome'a Powella.
Techniczne wskaźniki sygnalizują rozbieżność na ramach czasowych
Z technicznego punktu widzenia, sprzeczne odczyty dynamiki w różnych ramach czasowych przyczyniają się do braku decyzji na rynku. Średnia ruchoma zbieżność/rozbieżność (MACD), szeroko stosowany wskaźnik siły trendu, wysyła mieszane sygnały.
Z jednej strony popularny analityk wykresów Dave The Wave wskazał na byczy crossover na tygodniowym MACD, co może wskazywać na długoterminowy potencjał wzrostowy. Z drugiej strony, krótsze ramy czasowe, takie jak dzienne MACD, sygnalizują niedźwiedzią dynamikę, z wskaźnikiem krzyżującym poniżej linii zerowej.
"BTC konsoliduje się między wysokim i niskim z zeszłego tygodnia, oczekując na jutrzejsze zebranie FOMC i przemówienie Jerome'a Powella," napisał trader Titan of Crypto. "Tymczasem dzienny MACD krzyżuje niedźwiedzia, sygnalizując spadającą dynamikę."
Ta rozbieżność wzmacnia pogląd, że obecna korekta może być częścią szerszej fazy konsolidacji, a nie wyraźną zmianą kierunkowego trendu.
Bitcoin i złoto
Pomimo ostatniego rozłączenia, długoterminowa narracja łącząca Bitcoina ze złotem pozostaje aktywna w niektórych kręgach. Kobeissi Letter, outlet badań makroekonomicznych, podkreślił, że korelacje między tymi dwoma aktywami wzrosły w różnych momentach w ciągu ostatniego miesiąca.
"W kwietniu Bitcoin dołączył do wzrostu złota, zwiększając korelację po raz pierwszy od miesięcy," napisał zespół. "Między 7 a 21 kwietnia złoto wzrosło o +15%, a Bitcoin o +12%. Wzrost do zdecentralizowanych i chronionych przed inflacją aktywów jest silny."
Niemniej jednak ta korelacja wydaje się coraz bardziej ciążliwa. W przeciwieństwie do złota, Bitcoin nadal handluje w ramach spekulacyjnych, wysoce wrażliwych na przepływy płynności, oczekiwania makroekonomiczne i naciski regulacyjne. W rezultacie, okresy wyrównania między tymi dwoma aktywami mogą być epizodyczne, a nie systemowe.
Płynność, polityka i przegrupowanie ryzyka
Obecne tło rynkowe definiują rosnące napięcia geopolityczne, podwyższona inflacyjna niepewność oraz zróżnicowane polityki banków centralnych. Te czynniki przekształcają korelacje między aktywami i zmuszają inwestorów do ponownego przemyślenia strategii zabezpieczających.
Niedawny wzrost złota odzwierciedla przeszacowanie ryzyk geopolitycznych i monetarnych. Żółty metal skorzystał zarówno z osłabienia dolara, jak i wyceniania niestabilności globalnej - w tym sporów handlowych i regionalnych konfliktów.
Bitcoin jednak zdaje się utknąć w środku. Podczas gdy jego długoterminowi zwolennicy twierdzą, że oferuje ochronę przed dewaluacją waluty fiat, jego wyniki w ciągu ostatniego roku odzwierciedlały szersze cykle spekulacyjne, a nie defensywną pozycję.
Ponadto, wraz z handlem głównymi ETF-ami kryptowalut w USA, BTC coraz bardziej zachowuje się jak akcja technologiczna o wysokim beta - poruszając się w rytm nastrojów na rynku akcji i oczekiwań dotyczących stóp procentowych, a nie jako niepowiązany aktyw.
Pozycjonowanie instytucjonalne
Kolejny czynnik przyczyniający się do ostatniej słabości Bitcoina to stan partycypacji instytucjonalnej. Chociaż uruchomienie ETF-ów spotowych Bitcoina w USA na początku 2024 roku spowodowało falę napływów, te napływy zwolniły w ostatnich tygodniach, gdy uczestnicy rynku realizują zyski i dokonują ponownej oceny warunków makroekonomicznych.
Według danych z Farside Investors, netto wpływy do ETFs Bitcoin osłabły, a fundusze instytucjonalne wydają się rotować w defensywne pozycje, w tym złoto i krótkoterminowe obligacje skarbowe. Ta zmiana odzwierciedla bardziej ostrożną postawę, gdy inwestorzy przygotowują się na możliwą zmienność stóp lub łagodzenie danych gospodarczych USA.
Dodatkowo, specyficzna dla kryptowalut wolatylność pozostaje niska. Stłumiony rynek opcji odzwierciedla ograniczoną spekulacyjną aktywność, ograniczając krótkoterminowe katalizatory znaczących ruchów cen.
Kluczowe poziomy do obserwacji i co dalej
Patrząc w przyszłość, trajektoria Bitcoina w kolejnych tygodniach prawdopodobnie zostanie ukształtowana przez kombinację czynników technicznych i makroekonomicznych. Kluczowe poziomy wsparcia obejmują 93 500 USD, 91 600 USD (aligned z 21-tygodniową średnią ruchomą) oraz psychologicznie znaczący poziom 90 000 USD. Przełamanie poniżej tych stref może wywołać ostrzejsze spadki w kierunku obszaru 88 000 USD.
Po stronie wzrostowej, odzyskanie poziomu 95 000 USD i utrzymanie się powyżej niego w sposób konsekwentny byłoby pierwszym znakiem akumulacji byków. Poza tym, 97 500 USD i 100 000 USD pozostają kluczowymi celami oporu.
Ale każda zdecydowana zmiana będzie wymagać jasności w zakresie polityki makroekonomicznej, szczególnie ze strony Rezerwy Federalnej. Jeśli Fed zasygnalizuje dłuższą pauzę w podwyżkach stóp procentowych lub zasugeruje łagodzenie warunków gospodarczych, aktywa ryzyka, w tym Bitcoin, mogą znaleźć miejsce na wzrost.
Odwrotnie, każda wskazówka na temat wznowienia zacieśniania lub trwałej inflacji mogą spotęgować dalszą rotację w kierunku złota, wzmacniając obecną niedowartość Bitcoina.