HTX DAO
HTX#65
HTX DAO: O Token de Governança Vinculado à Exchange sob Escrutínio
HTX (HTX) é o token de governança da HTX DAO, uma organização autônoma descentralizada construída em torno do ecossistema da exchange centralizada HTX, anteriormente conhecida como Huobi.
Com uma capitalização de mercado em torno de US$ 1,6 bilhão e aproximadamente 999,99 trilhões de tokens em oferta máxima, o ativo ocupa uma posição incomum no cenário cripto — funcionando menos como um token de protocolo independente e mais como uma camada de incentivos e governança vinculada à exchange.
O projeto surgiu em janeiro de 2024, após os amplos esforços de rebranding da HTX, oferecendo aos antigos detentores do token HT um caminho de conversão para o novo ecossistema.
Em essência, a HTX DAO tenta unir operações de exchange centralizada com princípios de governança descentralizada, um modelo híbrido que levanta dúvidas sobre a verdadeira descentralização ao mesmo tempo em que atrai mais de 720.000 detentores de tokens.
De Huobi a HTX: Uma Transformação de Uma Década
A história da HTX DAO começa com a Huobi, fundada em 2013 por Leon Li na China, durante a fase inicial de comercialização do Bitcoin.
A exchange operou com sucesso por quase uma década até que a proibição de criptomoedas na China, em 2017, forçou sua guinada internacional.
Justin Sun, fundador do blockchain TRON (TRX), assumiu controle consultivo sobre a Huobi em outubro de 2022. O rebranding para HTX ocorreu durante o TOKEN2049 em Singapura, em setembro de 2023, com Sun explicando que a mudança de nome era necessária para a expansão global, já que públicos ocidentais tinham dificuldade em pronunciar “Huobi”.
A nomenclatura “HTX” carrega múltiplos significados: “H” pelo legado da Huobi, “T” por TRON como base técnica, e “X” representando tanto a exchange quanto o algarismo romano para dez, marcando o aniversário da plataforma. A semelhança com a colapsada exchange FTX gerou críticas imediatas da comunidade cripto, com um comentarista chamando a mudança de “a pior decisão de branding da história das criptomoedas”.
A própria HTX DAO foi lançada em 22 de janeiro de 2024, introduzindo o token $HTX como um mecanismo de governança distinto — embora intimamente ligado — à exchange HTX.
A conversão dos antigos tokens HT começou na proporção de 1 HT para 1.000.000 HTX, uma estrutura que imediatamente diferenciou a tokenomics em relação aos tokens tradicionais de plataforma.
Base Técnica: Arquitetura Multichain Baseada em TRON
A HTX DAO opera principalmente no blockchain TRON, aproveitando seu mecanismo de consenso proof-of-stake para transações e atividades de governança. O token também mantém contratos na Ethereum, permitindo acessibilidade cross-chain para uma participação de mercado mais ampla.
A estrutura de governança emprega um mecanismo de “um token, um voto”, com votação on-chain implementada por meio do processo HTX Improvement Proposal (HIP). A DAO ratificou suas primeiras propostas de governança em abril de 2025, incluindo a HIP-001, que estabelece políticas para membros de comitê, e a HIP-002, que lança a série de entrevistas “The DAO Talks”.
Um framework de governança em três camadas estrutura o processo de tomada de decisão. A Camada de Fundação estabelece o poder de voto baseado em tokens; a Camada de Execução gerencia o processo de propostas HIP, com registros imutáveis on-chain; e a Camada de Supervisão é composta por um comitê de iniciadores iniciais, contribuintes centrais e representantes da comunidade.
O whitepaper da DAO reconhece que a descentralização permanece “em contínuo aperfeiçoamento”, apontando fatores como distribuição de nós, imutabilidade de contratos inteligentes e participação na governança como pontos em evolução. Um mecanismo de “Compromisso de Liquidez do Ecossistema” substituiu as queimas tradicionais de tokens até o terceiro trimestre de 2024, quando a abordagem mudou para queimas diretas com base no feedback da comunidade.
Tokenomics: Oferta em Quadrilhão e Queimas Deflacionárias
O token $HTX foi lançado com uma oferta inicial de 999.990.000.000.000 tokens — quase um quadrilhão — número que imediatamente evocou estruturas típicas de meme coins, em vez de tokens tradicionais de exchange.
O whitepaper descreve a seguinte distribuição: 19% para contribuintes iniciais e alocação pública, 19% para programas de acesso comunitário, 17% para desenvolvimento da plataforma, 15% para parcerias e colaborações, e 10% cada para bolsas para desenvolvedores, pesquisa e desenvolvimento, e apoiadores do ecossistema.
O mecanismo deflacionário funciona por meio de queimas trimestrais de tokens financiadas com 50% da receita da exchange HTX.
Esse modelo de “Receita Verificada – Recompra Automática – Queima On-chain” liga diretamente o volume de queimas ao desempenho da exchange, em vez de reduções arbitrárias de oferta.
Até o quarto trimestre de 2025, a HTX DAO havia queimado aproximadamente 99,49 trilhões de tokens $HTX de forma cumulativa, avaliados em cerca de US$ 186,93 milhões. A queima do quarto trimestre de 2025, sozinha, destruiu 13,62 trilhões de tokens, no valor de mais de US$ 23,31 milhões, representando um aumento anual de 36,4%.
Detentores de tokens obtêm descontos em taxas de negociação na exchange HTX, recompensas de staking por meio de diversos produtos de renda e direitos de voto na governança. A plataforma relatou US$ 4,308 bilhões em assinaturas totais de produtos de renda, com 391.221 usuários em janeiro de 2025. O desempenho do preço variou de uma mínima de US$ 0,0000008 em agosto de 2024 até uma máxima histórica de US$ 0,000003596, um aumento de 350% em seu primeiro ano.
Métricas de Adoção: Crescimento Impulsionado pela Exchange
A adoção da HTX DAO permanece intrinsecamente ligada ao desempenho da exchange HTX.
A exchange reportou mais de 49 milhões de usuários registrados e aproximadamente US$ 2,4 trilhões em volume de negociação em 2024, representando 100% de crescimento ano a ano. Em 2025, o número de usuários registrados ultrapassou 55 milhões, com o volume de negociação alcançando US$ 3,3 trilhões.
A base de detentores do token $HTX cresceu para mais de 728.900 endereços em janeiro de 2025. A participação na governança comunitária envolveu mais de 350.000 votos emitidos em 2024, embora a concentração desses votos entre grandes detentores permaneça pouco clara.
O token é negociado em aproximadamente 20 exchanges de criptomoedas, incluindo KuCoin, Bybit, Gate.io e a própria HTX, onde o par HTX/USDT gera a maior parte do volume. A SunSwap V2 e V3 fornecem liquidez em exchanges descentralizadas na rede TRON.
O engajamento institucional se estende a vários parceiros de ecossistema, incluindo Ankr, Double Peak Capital, Poloniex e stUSDT. A exchange ficou classificada em terceiro lugar na região CIS, com 11% de participação de mercado, e alcançou a terceira posição global em volume de negociação à vista durante 2024.
Tempestade Regulatória: Acusações da SEC e Incidentes de Segurança
A HTX DAO opera em um cenário regulatório complexo, moldado em grande medida pelas questões legais de Justin Sun. challenges. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) charged Sun e suas empresas em março de 2023 por fraude, manipulação de mercado e oferta de valores mobiliários não registrados por meio dos tokens TRON e BitTorrent.
A SEC alleged que Sun orquestrou mais de 600.000 operações de wash trade de TRX entre abril de 2018 e fevereiro de 2019, inflando artificialmente os volumes de negociação em 4,5 a 7,4 milhões de TRX por dia. O regulador também accused Sun de pagar celebridades, incluindo Lindsay Lohan, Jake Paul e Ne-Yo, para promover tokens sem divulgar a remuneração.
Em fevereiro de 2025, a SEC e Sun filed uma moção conjunta para pausar o processo “a fim de explorar uma possível resolução”.
Isso occurred depois que Sun investiu US$ 75 milhões na World Liberty Financial, um empreendimento cripto apoiado pela família do presidente Trump, levantando questões sobre a época e as implicações do investimento.
Vulnerabilidades de segurança plagued a HTX ao longo de 2023. Uma violação de US$ 8 milhões em uma hot wallet struck em setembro de 2023 foi seguida por um exploit combinado de US$ 115 milhões envolvendo a HTX e a HECO Chain em novembro de 2023. A corretora suffered US$ 258 milhões em saídas líquidas após a retomada das operações, sinalizando erosão na confiança dos usuários.
A HTX maintains restrições de serviço para usuários nos Estados Unidos, China continental, Cuba, Irã, Coreia do Norte, Síria, Venezuela, Hong Kong e Cingapura. Essa fragmentação jurisdicional limits a acessibilidade do token e levanta questões de conformidade para participantes globais.
Critical Analysis: Decentralization Theater or Genuine Governance?
A tensão fundamental dentro da HTX DAO concerns a autenticidade de suas alegações de governança descentralizada. A investigação do The Block em março de 2024 constatou que os recursos de governança no site da HTX DAO ainda não estavam ativos no lançamento, o que significava que os detentores de tokens não podiam de fato votar, enquanto indivíduos da HTX pareciam controlar a tomada de decisão.
Quando questionada sobre a identificação de qualquer membro da DAO que não fosse empregado da HTX, a corretora declined a responder. A existência de um endereço de e-mail oficial da DAO — algo incomum em organizações genuinamente descentralizadas — sugeriu ainda mais uma coordenação centralizada por trás da marca de autonomia.
A conversão de HT para HTX drew críticas por extrair valor dos detentores do token legado.
Em vez de migrar os detentores de HT de forma igualitária para o novo token, a HTX transferiu os benefícios de utilidade para o $HTX ao mesmo tempo em que alocou apenas uma parte da nova oferta aos detentores existentes. O token HT dropped 17% imediatamente após o anúncio.
A credibilidade do volume remains contestada, com algumas plataformas de análise apontando lacunas entre a atividade de negociação reportada e a verificável, sugerindo possível wash trading — algo particularmente relevante, dado que a SEC acusa Sun de práticas semelhantes com TRX.
A estrutura offshore nas Seychelles raises preocupações de transparência de governança, enquanto a ausência de auditorias abrangentes de reservas por terceiros, além das provas de reservas via árvore de Merkle, deixa lacunas de verificação. As reservas de ativos showed US$ 6,3 bilhões em janeiro de 2025, mas a composição incluía participações significativas em TRX — controlado por Sun — e no próprio token HTX da corretora, criando riscos potenciais de concentração.
Future Trajectory: Hybrid Model Experiment
O caminho da HTX DAO depends da execução de uma descentralização genuína ao mesmo tempo em que mantém a competitividade da corretora. O roteiro para 2025 includes expandir as listagens de $HTX em outras corretoras, continuar o mecanismo de queima trimestral e aprimorar a participação da comunidade na governança.
A proposta HIP-005 introduced mecanismos de listagem e delistagem de tokens orientados pela comunidade em julho de 2025, permitindo que detentores de $HTX recomendem projetos para listagem na corretora.
Isso represents uma expansão significativa do escopo de governança para operações centrais da corretora.
Limitações estruturais persist. O valor do token permanece fundamentalmente atrelado à receita da corretora HTX, criando vulnerabilidade à pressão competitiva de plataformas maiores como Binance e Coinbase. A incerteza regulatória em torno de Sun e de suas empresas introduz um risco constante de manchetes negativas que pode afetar o valor do token independentemente do desempenho da DAO.
O experimento de sobrepor governança de DAO às operações de uma corretora centralizada tests se a tomada de decisão orientada pela comunidade pode coexistir com os requisitos de eficiência operacional.
Para ter sucesso, será necessário demonstrar que os detentores de tokens influenciam de fato decisões materiais, em vez de simplesmente ratificar resultados previamente determinados.
Se a HTX DAO evolves para uma inovação significativa em governança ou permanece apenas um token de corretora rebatizado com estética de descentralização dependerá da execução contínua, da resolução regulatória e — de forma crítica — de se a comunidade receberá poder de decisão autêntico. Por ora, os investidores devem encarar o ativo com plena consciência de que tokens de governança ligados a corretoras carregam riscos distintos tanto em relação a protocolos DeFi “puros” quanto a tokens tradicionais de plataforma.
