Bitcoin está se aproximando de um ponto de ruptura decisivo, à medida que os detentores de longo prazo apertam a oferta enquanto os investidores de curto prazo exibem sinais crescentes de estresse, de acordo com novas análises da Bitfinex Alpha e da Glassnode.
Em conjunto, os relatórios descrevem um mercado em que a acumulação estrutural colide com uma demanda especulativa cada vez mais frágil.
A Bitfinex observa que a oferta de Bitcoin nas mãos de detentores de longo prazo atingiu uma de suas posições mais fortes deste ciclo, descrevendo esse grupo como exibindo uma “convicção excepcionalmente forte” apesar da recente volatilidade.
O relatório afirma que os detentores de longo prazo “continuam a absorver oferta em um ritmo consistente”, reduzindo o bitcoin líquido disponível nas corretoras.
A Bitfinex acrescenta que esse comportamento “se assemelha a períodos anteriores que antecederam compressões de oferta”, sugerindo o potencial de um aperto de liquidez atuar como vento de cauda caso a demanda se estabilize.
A Glassnode destaca um ponto de pressão diferente: os detentores de curto prazo, cujo preço de custo está flutuando próximo ao preço à vista.
“Os detentores de curto prazo voltam a apresentar perdas não realizadas crescentes”, observa o relatório, acrescentando que esse grupo historicamente se torna o vendedor marginal em momentos de fraqueza do mercado.
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A Glassnode alerta que, quando o preço à vista negocia abaixo do preço realizado dos detentores de curto prazo, isso “frequentemente coincide com períodos de vulnerabilidade elevada”.
A tensão entre esses dois grupos — o que a Bitfinex chama de “detentores estruturais” e o que a Glassnode identifica como “participantes sensíveis ao preço” — agora define o estado do mercado.
A Glassnode conclui que o Bitcoin está entrando em uma fase em que “ou a capitulação das mãos fracas ou um novo impulso de demanda determinará a direção”.
A Bitfinex argumenta de forma semelhante que a estrutura atual se aproxima de um ponto de inflexão, escrevendo que “uma ruptura em qualquer direção provavelmente seria amplificada pelo ambiente de liquidez limitada”, especialmente enquanto os saldos nas corretoras continuam a cair.
Ambas as análises convergem sobre o risco adiante: o Bitcoin está em transição para uma fase em que a acumulação sustentada por detentores de longo prazo pode desencadear um choque de oferta, mas apenas se os detentores de curto prazo não capitularem antes.
Os relatórios enfatizam que o próximo grande movimento do Bitcoin será moldado por qual desses grupos cederá primeiro sob a crescente pressão macro e de liquidez.
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