Quando Kevin Warsh apresentou sua declaração financeira ao Escritório de Ética Governamental dos EUA nesta semana, ela continha algo que nenhum indicado à presidência do Fed na história americana havia divulgado antes – uma ampla carteira de investimentos em criptomoedas, incluindo participações em uma plataforma DeFi de derivativos, duas redes blockchain de Layer 1, um dos principais fundos de venture capital em cripto e mais de 20 outras empresas de ativos digitais.
Warsh, indicado pelo presidente Donald Trump para substituir Jerome Powell como presidente do Federal Reserve, listou participações indiretas em Solana (SOL), Optimism (OP), a Lightning Network, dYdX (DYDX), Polychain Capital, Compound (COMP), Dapper Labs e mais de uma dúzia de outros projetos Web3.
Sua audiência de confirmação perante o Comitê Bancário do Senado está marcada para 21 de abril. Se confirmado, ele será a primeira pessoa a liderar o banco central mais poderoso do mundo tendo apostado pessoalmente no futuro das finanças descentralizadas.
O que o Federal Reserve realmente faz e por que isso importa para o cripto
O Federal Reserve define as taxas de juros. Essa única frase pesa mais para os mercados de cripto do que quase qualquer outra nas finanças. Quando o Fed eleva os juros, o custo de financiamento sobe, os investidores se afastam de ativos de risco e o Bitcoin tende a cair.
Quando o Fed corta os juros, a liquidez aumenta, o apetite por risco volta e o mercado de cripto historicamente se valoriza.
Mas a influência do presidente do Fed vai além das decisões de juros. O chair depõe perante o Congresso, sinaliza a direção da política em discursos e molda como o banco central americano enxerga inovação financeira, dinheiro digital e risco sistêmico.
Um presidente que viveu pessoalmente os protocolos DeFi, entende o que faz uma rede de Layer 2 e apoiou venture capital em cripto é categoricamente diferente de todos os que vieram antes dele.
O que realmente existe dentro da sua carteira
A maior parte das posições em cripto de Warsh está em veículos de fundos de venture, especificamente AVGF I e DCM Investments 10 LLC, cujos itens individuais, pelas regras federais de ética, são reportados sem valores em dólar. Isso significa que cada posição vale menos de US$ 1.000 em exposição individual. Não são apostas concentradas. São o tipo de participação pequena e diversificada comum entre investidores ligados ao Vale do Silício que apoiaram projetos Web3 em estágio inicial nos últimos anos.
Os nomes da lista, porém, estão longe de ser obscuros.
Solana é uma das maiores redes blockchain do mundo em volume de transações. dYdX é uma das plataformas de derivativos descentralizados mais usadas. Polychain Capital é uma das empresas de venture em cripto mais influentes que existem. Optimism é uma das principais soluções de escalabilidade para Ethereum. Não são posições marginais, mas participações em infraestrutura usada por dezenas de milhões de pessoas diariamente.
Por que ele precisa vender e o que a lei realmente diz
A lei federal de ética exige que todos os altos funcionários se desfaçam de interesses financeiros que possam gerar conflito com suas funções oficiais. Warsh se comprometeu em sua declaração a se desfazer de todas as participações ligadas a cripto caso seja confirmado. Uma vez que o faça, porém, a história não termina aí.
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As regras federais de ética impõem um período de “resfriamento” de um ano, durante o qual ele teria de se declarar impedido de atuar em qualquer assunto que possa afetar direta e previsivelmente os ativos que vendeu recentemente.
Isso cria um paradoxo: o próximo presidente do Fed pode saber mais sobre o funcionamento de protocolos DeFi do que qualquer um de seus antecessores e, ainda assim, estará legalmente impedido de agir com base nesse conhecimento nos primeiros doze meses de seu mandato.
O que isso pode significar para os preços do Bitcoin
As inclinações de política monetária de Warsh não são simplesmente positivas para o cripto. Durante seus anos no conselho do Fed, ele defendeu de forma consistente uma política mais rígida, balanço menor e juros reais mais altos – posições que historicamente criam ventos contrários para ativos especulativos, incluindo o Bitcoin. Ele se opôs ao afrouxamento quantitativo em 2010 com o argumento de que inflaria bolhas de ativos.
Mais recentemente, porém, ele se alinhou à pressão de Trump por juros mais baixos, argumentando que o Fed pode reduzir o custo do crédito sem reacender a inflação. Esse detalhe importa. Um presidente que encolhe o balanço enquanto corta juros de curto prazo cria um ambiente que pode estruturalmente favorecer a tese de Bitcoin (BTC) como reserva de valor – oferta monetária mais apertada, menor custo de capital, maior credibilidade da moeda – em detrimento da especulação de curto prazo em altcoins.
A verdadeira aposta do mercado de cripto em Warsh não é que ele será um entusiasta de DeFi. É que um presidente do Fed que investiu pessoalmente no setor entenderá com o que está lidando, em vez de combatê-lo a partir da ignorância.
O que observar em 21 de abril
A audiência de Warsh no Comitê Bancário do Senado pode trazer sinais importantes. É de se esperar que senadores o pressionem sobre suas posições em cripto, o cronograma de desinvestimento e como pretende lidar com o período de impedimento. Sua resposta dirá ao mercado se seu histórico pessoal com ativos digitais se traduzirá em uma política informada ou se ele colocará o tema totalmente de lado durante seu mandato.
Há ainda uma complicação fora da questão cripto.
O senador Thom Tillis (R-NC) ameaçou bloquear qualquer indicado ao Fed até que o Departamento de Justiça encerre sua investigação sobre o atual presidente Powell. Se esse impasse continuar, a confirmação de Warsh não está garantida e Powell permanece no comando em meio à incerteza.
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