Michael Saylor enfrenta críticas crescentes de comentaristas de mercado, do defensor do ouro Peter Schiff e de analistas cripto de destaque depois que a Strategy revelou a criação de uma reserva de 1,44 bilhão de dólares americanos e sinalizou que pode vender Bitcoin under certain market conditions.
A mudança reacendeu acusações de hipocrisia e levantou questões sobre a solvência de longo prazo da Strategy e sua estratégia de capital.
O que aconteceu
As críticas se intensificaram depois que a plataforma de previsões Polymarket mostrou que a probabilidade de a Strategy vender Bitcoin antes de 30 de junho de 2026 subiu para 30%.
As chances dispararam após comentários do CEO Phong Le, que afirmou que a empresa consideraria vender BTC se seu valor patrimonial líquido de mercado (mNAV) caísse abaixo de 1 e ela não conseguisse mais captar recursos — um reconhecimento que contradiz anos de mensagens sobre nunca liquidar o tesouro de Bitcoin da companhia.
Schiff, um dos críticos mais vocais de Saylor, classificou as últimas ações da Strategy como um sinal de sua “ruína definitiva”, arguing que a empresa foi “forçada a vender ações não para comprar Bitcoin, mas para comprar dólares apenas para cobrir obrigações de juros e dividendos”.
Ele ainda added que o “modelo de negócios é uma fraude” e chamou Saylor de “o maior vigarista de Wall Street”.
Analistas de mercado ampliaram o escrutínio após uma forte queda no preço das ações da Strategy.
The Kobeissi Letter noted que o valor de mercado da Strategy caiu para 45 bilhões de dólares, agora 10 bilhões abaixo do valor de seu tesouro de 650.000 BTC, avaliado em cerca de 55 bilhões de dólares.
Mesmo após subtrair os 8,2 bilhões de dólares em dívidas da empresa, a MicroStrategy ainda detém 1,8 bilhão de dólares a mais em valor líquido de Bitcoin do que sua capitalização de mercado atual.
O crescente descompasso entre o preço das ações e as reservas de Bitcoin levou alguns observadores a questionar se os investidores começaram a precificar maior risco operacional, preocupações com diluição e a sustentabilidade da estratégia alavancada em Bitcoin da Strategy.
Jacob King, um comentarista frequente do setor, intensificou as críticas, accusing Saylor de abandonar sua própria retórica antifiduciária.
Ele argumentou que a nova reserva em dólares, financiada pela venda de ações da Strategy, contradiz a posição de longa data de Saylor de que o Bitcoin é superior à moeda tradicional.
“Eles passaram anos chamando o fiat de inútil, mas agora estão basicamente se salvando despejando ações apenas para formar reservas de caixa”, escreveu King, chamando a estratégia de “comportamento em estilo Ponzi”.
Schiff acrescentou que a mídia financeira tradicional evitaria escrutinar a estratégia de Saylor, chamando-o de “seu convidado favorito”, e pediu que investidores não seguissem conselhos de “entretenedores”.
Por que isso importa
A Strategy, por sua vez, apresentou a reserva em dólares como um mecanismo para estabilizar o pagamento de dividendos e melhorar a credibilidade de crédito, enfatizando que a empresa pretende continuar expandindo suas reservas de Bitcoin.
A companhia mantém uma reserva de BTC avaliada em aproximadamente 59 bilhões de dólares e afirma que o colchão de caixa permite atravessar desajustes de mercado de curto prazo sem vender Bitcoin, a menos que seja necessário para os interesses dos acionistas.
No entanto, a combinação de diluição acionária, aumento da probabilidade de venda de BTC e queda no preço das ações desencadeou a onda de críticas mais coordenada que Saylor enfrenta desde que a Strategy iniciou sua estratégia “Bitcoin-first” em 2020.
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