Monad's tão aguardado lançamento da mainnet gerou métricas iniciais impressionantes, com o valor total bloqueado se aproximando de US$ 200 milhões e as transações superando 14,7 milhões na primeira semana. No entanto, uma análise mais detalhada revela que a vasta maioria da atividade permanece concentrada em protocolos DeFi já estabelecidos, em vez de aplicativos nativos do ecossistema.
A blockchain de alto desempenho, que promete 10.000 transações por segundo por meio de execução paralela, lançou oficialmente sua mainnet e o token MON em 24 de novembro, após um ciclo de desenvolvimento de três anos e meio apoiado por US$ 244 milhões em funding da Paradigm e da Coinbase Ventures.
O lançamento distribuiu 3,3% do fornecimento total de 100 bilhões de tokens por meio de um airdrop para 230.500 usuários, com outros 7,5% vendidos pela Coinbase.
Segundo dados da Nansen, a atividade da rede da Monad disparou, com as transações acelerando 637% nos primeiros sete dias. Endereços ativos subiram para mais de 404.000, enquanto as taxas coletadas saltaram para mais de US$ 111.000 – mais do que redes populares como Aptos, Near Protocol, Stacks e Algorand geraram no mesmo período.
O que aconteceu
O valor total bloqueado na Monad se aproximou da marca de US$ 200 milhões, com a DeFi Llama mostrando que a rede detém aproximadamente US$ 150 a 200 milhões em vários protocolos. Porém, a distribuição revela um problema de concentração: cerca de 90% do TVL está em protocolos estabelecidos que foram implantados na Monad – Uniswap, Curve, Morpho e Upshift – em vez de aplicativos nativos do ecosystem.
A Uniswap lidera com US$ 28 milhões em ativos bloqueados, enquanto a Gearbox, uma plataforma de empréstimos, detém US$ 20 milhões. Morpho, Upshift e Curve Finance mantêm cada uma mais de US$ 1,5 milhão. Esses protocolos fornecem principalmente oportunidades de rendimento para tokens MON ou stablecoins, mas não foram construídos especificamente para a infraestrutura da Monad.
Enquanto isso, os aplicativos nativos da Monad ficam bem atrás em valor total bloqueado. A Kuru Exchange, uma DEX de livro de ordens centralizado que utiliza a baixa latência da Monad para oferecer uma experiência semelhante à de exchanges centralizadas, ultrapassou US$ 1,5 milhão em TVL, com volume de negociação de 24 horas acima de US$ 11 milhões. A FastLane, que oferece staking líquido por meio de seu token shMON, detém aproximadamente US$ 5 milhões em TVL depois de seu lançamento de mainnet, que viu mais de 7,13 milhões de MON em staking em 800 endereços únicos.
A Kintsu mantém US$ 1,5 milhão em valor bloqueado, enquanto a Clober detém US$ 1,16 milhão. Esses números empalidecem em comparação com os protocolos estabelecidos, destacando o desafio de criar um ecossistema nativo robusto apesar dos fortes fundamentos técnicos.
A geração de taxas na Monad reflete a mesma concentração, com a maioria das taxas on-chain vindo de swaps de tokens MON e adição de liquidez a protocolos, em vez de uma atividade de ecossistema diversificada. O volume de DEX na Monad chegou a US$ 215 milhões em 24 horas, impulsionado principalmente pela Uniswap, que movimentou US$ 62 milhões em transações nesse período. Outros principais protocolos de DEX incluem LFJ, Curve Finance e Swyrl Finance.
Na primeira semana, a rede também processou 8,9 milhões de transações, com taxas de transação em 24 horas ultrapassando US$ 109.000. Entretanto, essas métricas – embora impressionantes para uma nova blockchain – não se traduzem necessariamente em adoção orgânica sustentada se a atividade continuar concentrada em especulação com tokens, em vez de uso diversificado de aplicativos.
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Por que isso importa
A concentração de TVL em protocolos estabelecidos, e não em aplicativos nativos, levanta dúvidas sobre a maturidade do ecossistema e a sustentabilidade de longo prazo. Embora números fortes no início forneçam impulso de marketing, eles não indicam necessariamente que a Monad alcançou product-market fit ou que desenvolvedores estejam criando aplicativos atraentes e exclusivos para sua infraestrutura.
Esse padrão reflete desafios enfrentados por outras novas blockchains de Camada 1, que lutam para converter o hype inicial e a liquidez em crescimento duradouro do ecossistema. Os 38,5% do fornecimento total alocados para incentivos ao ecossistema – 38,5 bilhões de tokens MON – dão à fundação recursos substanciais para atrair desenvolvedores e usuários, de forma semelhante ao que Optimism e Arbitrum fizeram ao alcançar rápido crescimento em TVL por meio de grandes programas de incentives.
No entanto, se não for usada de forma estratégica, essa alocação pode se tornar pressão vendedora em vez de catalisador de crescimento. A chave está em saber se a Monad Foundation usará esses recursos para incentivar com precisão projetos centrais ou se os distribuirá indiscriminadamente, o que determinará se a blockchain conseguirá construir uma vantagem competitiva de ecossistema.
Espera-se que o crescimento da rede da Monad acelere à medida que mais empresas se implantem em sua mainnet. Protocolos importantes se preparando para lançar incluem Axelar, HyperLane, LayerZero, Renzo Protocol, SushiSwap e deBridge. O ecossistema abrange 304 protocolos em DeFi, IA e mercados de previsão, com 78 exclusivos da Monad.
O token MON inicialmente disparou mais de 70% acima de seu preço de venda na Coinbase, contrariando as fortes quedas pós-airdrop que dominaram os lançamentos de 2025. Porém, o token vem enfrentando pressão à medida que investidores iniciais começam a realizar lucros. O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, que inicialmente previu que o MON poderia chegar a US$ 10, depois reverteu sua posição e recomendou vender, tuitando: "Send this dogshit to ZERO!"
A alta valuation totalmente diluída do token, próxima de US$ 3 a 4 bilhões, com apenas cerca de 10–11% do fornecimento desbloqueado, cria riscos semelhantes a outros lançamentos de alto FDV e baixa oferta circulante. Mais de 50,6% do fornecimento permanece bloqueado até 2029, cobrindo alocações para equipe, investidores e tesouraria. Precedentes históricos, incluindo Pi Network e Somnia, mostram como tokens podem disparar após o lançamento da mainnet antes de despencar quando compradores iniciais realizam lucros.
O open interest da Monad começou a cair do pico de US$ 6,67 milhões neste mês para US$ 4,29 milhões em 28 de novembro, segundo dados da CoinGlass. Separadamente, o open interest em futuros saltou para US$ 142 milhões, partindo de menos de US$ 50 milhões no dia do lançamento, criando risco de liquidações se o token cair significativamente.
As capacidades técnicas da blockchain permanecem fortes, com equivalência em nível de bytecode à Ethereum Virtual Machine, permitindo que contratos inteligentes migrem sem modificações. A plataforma usa pipelining e execução paralela de transações para atingir alta vazão, mantendo requisitos de hardware relativamente moderados para operadores de nó, evitando que apenas data centers ou instituições rodem nodes.
O tempo de bloco de um segundo da Monad e a finalidade em um único slot proporcionam confirmações mais rápidas em comparação com blockchains sequenciais tradicionais. A rede processou sua primeira semana sem incidentes técnicos importantes, embora agentes maliciosos tenham começado a falsificar transferências de tokens dentro de 48 horas após o lançamento, segundo o CTO James Hunsaker, que alertou usuários de que transferências falsas de ERC-20 podem imitar transações legítimas mesmo quando nenhuma aprovação de carteira ocorreu.
As métricas iniciais sugerem que a Monad conseguiu lançar sua infraestrutura técnica e atrair liquidez inicial. O desafio agora é converter essa liquidez e atividade em um ecossistema nativo vibrante, com aplicativos que aproveitem as capacidades exclusivas da Monad, em vez de simplesmente replicar o que já existe no Ethereum e em outras redes.