Figure Heloc

A Figure Technologies posicionou seu produto de tokenização HELOC (FIGR_HELOC) como a maior plataforma de ativos reais baseada em blockchain do mundo, alegando uma capitalização de mercado de $12,5 bilhões em setembro de 2025. No entanto, discrepâncias significativas nos dados e complexidades regulatórias em torno desta plataforma inovadora de empréstimos exigem um exame cuidadoso por parte dos investidores em criptomoedas.

Principais Conclusões

• Posição de Mercado: O FIGR_HELOC representa a maior plataforma de empréstimos imobiliários tokenizados por capitalização de mercado alegada, com a Figure Technologies concluindo um IPO bem-sucedido de $787,5 milhões na NASDAQ (FIGR) em setembro de 2025.

• Controvérsia de Dados: Existem discrepâncias críticas entre o valor total bloqueado relatado pela Figure de $12,5 bilhões e a verificação de terceiros mostrando apenas $45 milhões em atividade verificável na cadeia, de acordo com análise da DeFiLlama.

• Liderança Regulamentar: A Figure mantém uma conformidade regulamentar abrangente com registro na SEC, status de corretora FINRA e mais de 180 licenças de empréstimo estaduais, posicionando-se à frente da maioria dos concorrentes baseados em blockchain.

• Desempenho Financeiro: A empresa demonstra fortes métricas tradicionais com $190,6 milhões em receita no primeiro semestre de 2025 e alcançou a rentabilidade após anos de perdas.

• Inovação Técnica: Construída na blockchain Provenance, projetada para este fim utilizando o Cosmos SDK, a Figure processou mais de $50 bilhões em transações blockchain desde 2018.

• Vantagens Competitivas: Alega uma redução de custos de 93% em relação aos credores tradicionais e um tempo médio de financiamento de 10 dias em comparação com o padrão da indústria de 42 dias.

Contexto: Figure e o Produto HELOC

A Figure Technologies surgiu em 2018 como a resposta de Mike Cagney, fundador da empresa, às ineficiências no empréstimo tradicional de home equity. Cagney, ex-CEO da SoFi, identificou a tecnologia blockchain como uma solução para reduzir a intermediação custosa que assola os mercados de hipotecas. A tese da empresa se concentrou na eliminação de pontos de fricção tradicionais que fazem com que os empréstimos de home equity sejam caros e lentos para serem processados.

O mercado de home equity nos EUA representa $33,8 trilhões em capital disponível em maio de 2024, marcando um aumento de 73% em relação aos períodos anteriores. O processamento tradicional de HELOC envolve inúmeros intermediários, verificação manual de documentos e períodos de liquidação que se estendem por 30 a 100 dias. A abordagem baseada em blockchain da Figure prometeu compressar esses prazos enquanto reduz custos por meio de contratos inteligentes automatizados e registro imutável.

A Figure inicialmente focou no empréstimo direto ao consumidor, mas mudou para um modelo de negócio-para-negócio-para-consumidor em 2024. Essa mudança estratégica permitiu que a empresa escalasse através de mais de 168 parcerias enquanto construía a Figure Connect, um mercado baseado em blockchain para negociação institucional de empréstimos lançado em junho de 2024. O mercado facilitou $1,3 bilhão em volume de HELOC durante seus primeiros 12 meses de operação.

A evolução da empresa culminou em uma oferta pública inicial altamente bem-sucedida em 11 de setembro de 2025. As ações da Figure foram precificadas em $25, acima da faixa inicialmente proposta de $20-22, e abriram a $36 por ação – um prêmio de 44% que avaliou a empresa em aproximadamente $5,3 bilhões. O IPO arrecadou $787,5 milhões, proporcionando capital para expansão além dos HELOCs em produtos de crédito ao consumidor mais amplos.

A liderança da Figure passou por uma transição em abril de 2024, quando Michael Tannenbaum substituiu Mike Cagney como CEO, embora Cagney permaneça como presidente executivo. Esta mudança coincidiu com a preparação da empresa para os mercados públicos e a expansão de seu negócio de mercado institucional, que gerou $45 milhões em receita durante o primeiro semestre de 2025 em comparação com apenas $200.000 no ano anterior.

O que é FIGR_HELOC?

O FIGR_HELOC representa uma versão tokenizada das linhas de crédito home equity originadas pela Figure Technologies e registradas na blockchain Provenance. Ao contrário dos HELOCs tradicionais, que existem como entradas de banco de dados em bancos individuais, os tokens FIGR_HELOC criam representações digitais negociáveis de dívida imobiliária assegurada pelo capital home dos mutuários. Términos de pagamento e direitos de propriedade. Diferentemente dos tokens simples ERC-721, os NFTs Financeiros incorporam lógicas de negócios complexas específicas para empréstimos hipotecários.

Os contratos inteligentes aplicam automaticamente os requisitos de conformidade codificados diretamente na estrutura do token. Por exemplo, requisitos para investidores credenciados, restrições de período de retenção e limitações de transferência são aplicadas de forma programada, em vez de depender de processos manuais de conformidade. Isso reduz o risco regulatório, ao mesmo tempo que possibilita capacidades de negociação 24/7.

A liquidação ocorre através da integração de banco omnibanco, onde a Figure mantém tokens de liquidação lastreados por depósitos bancários tradicionais. Quando investidores compram tokens FIGR_HELOC, a transação aciona simultaneamente a transferência de propriedade na blockchain e a liquidação bancária tradicional. Essa abordagem híbrida oferece benefícios da blockchain enquanto mantém compatibilidade com a infraestrutura financeira existente.

Métricas de Desempenho Técnico

Em 30 de junho de 2025, a Figure processa mais de $600 milhões em liquidações de empréstimos mensais através da blockchain Provenance. A plataforma lida com milhares de transações diárias, com tempos médios de confirmação inferiores a 10 segundos. As taxas de gás permanecem previsíveis através da estrutura de taxas fixas da Provenance, evitando a volatilidade comum em aplicativos baseados em Ethereum.

A Figure desenvolveu extensos repositórios no GitHub que suportam sua integração de blockchain, com 58 repositórios públicos contendo ferramentas de infraestrutura escritas principalmente em Kotlin, Go e JavaScript. Projetos importantes incluem o serviço gas-price para gestão de taxas, o plugin p8e-gradle para desenvolvimento de contratos inteligentes e o object-store-gateway para gestão de dados off-chain.

A infraestrutura técnica permitiu que a Figure processasse mais de $50 bilhões em transações totais na blockchain desde 2018, representando o maior desempenho de ativos do mundo real em qualquer plataforma blockchain. No entanto, esse valor inclui tanto atividades on-chain quanto off-chain, levando a disputas sobre a real extensão da atividade nativa na blockchain.

Tokenomics e Economia

A economia dos tokens FIGR_HELOC reflete o desempenho subjacente da carteira de empréstimos de home equity da Figure, em vez das dinâmicas de comércio especulativo comuns na maioria dos mercados de criptomoedas. O valor do token permanece estável em torno de $1,00 porque cada token representa uma reivindicação sobre pagamentos de empréstimos denominados em dólares, em vez de um ativo digital volátil.

O fornecimento total de tokens é de aproximadamente 12,35 bilhões de tokens FIGR_HELOC, correspondente à carteira de empréstimos pendentes da Figure de $11,7 bilhões em setembro de 2025. A emissão de tokens ocorre quando a Figure origina novos HELOCs e os registra na blockchain, enquanto os tokens são retirados quando os mutuários quitam seus empréstimos integralmente. Isso cria um mecanismo de oferta orgânica ligado à atividade de empréstimo do mundo real, em vez de cronogramas arbitrários de emissão de tokens.

Modelo de Distribuição de Receita

Os tokens FIGR_HELOC geram rendimento através dos pagamentos de juros dos mutuários, que são distribuídos aos detentores de tokens após a dedução das taxas de serviço da Figure. As taxas de juros atuais dos HELOCs variam de aproximadamente 7-12% ao ano, dependendo da solvência do mutuário e das proporções do valor do empréstimo. A Figure normalmente retém 100-200 pontos base como spread de serviço, com o restante fluindo para investidores institucionais que detêm os tokens.

A distribuição de pagamentos mensais ocorre automaticamente através de contratos inteligentes, à medida que os mutuários realizam pagamentos de HELOC. Diferente dos títulos garantidos por hipotecas tradicionais que distribuem pagamentos trimestralmente, a automação através da blockchain permite fluxos de caixa mensais que melhoram a liquidez do investidor. O tempo de pagamento é previsível porque os contratos inteligentes executam imediatamente após o recebimento do pagamento, em vez de aguardar processamento manual.

A Figure também gera receita através de taxas de originação cobradas dos mutuários e taxas de transação na plataforma Figure Connect. As taxas de originação geralmente variam de 1-3% do valor do empréstimo, enquanto as taxas de transação no mercado têm uma média de 0,5-1% do valor da transação. Essas fontes de receita suportam as operações da Figure sem diluir os retornos dos detentores de tokens.

Análise de Capitalização de Mercado

A alegada capitalização de mercado de $12,5 bilhões para os tokens FIGR_HELOC representa o saldo agregado pendente de empréstimos de home equity tokenizados em setembro de 2025. Esse valor posiciona os FIGR_HELOC como o maior projeto de ativo do mundo real tokenizado globalmente, excedendo as capitalizações de mercado combinadas da maioria das criptomoedas tradicionais.

No entanto, há discrepâncias significativas nos relatórios de métricas. O DeFiLlama, uma plataforma líder de análise DeFi, relata apenas $44,96 milhões em valor total verificável bloqueado para a plataforma Figure em setembro de 2025. Essa discrepância maciça decorre da metodologia do DeFiLlama que conta apenas ativos mantidos em contratos inteligentes em blockchains públicos, enquanto a Figure inclui saldos de empréstimos off-chain apoiados por registros de propriedade on-chain.

A disputa destaca questões fundamentais sobre a mensuração de ativos do mundo real baseados na blockchain. A Figure argumenta que $11,7 bilhões em saldos de empréstimos são "nativos da blockchain" porque direitos de propriedade são registrados on-chain, mesmo que os fluxos de caixa subjacentes ocorram através de sistemas bancários tradicionais. Críticos argumentam que verdadeiros ativos blockchain devem ser mantidos e negociados inteiramente on-chain sem dependência de infraestrutura off-chain.

Dinâmica de Negociação e Liquidez

Os tokens FIGR_HELOC são negociados principalmente na Figure Markets, a bolsa interna da empresa, com volumes de 24 horas reportados variando de $10-28 milhões em setembro de 2025. No entanto, esses tokens não estão disponíveis para investidores de varejo e não podem ser comprados através de exchanges de criptomoedas padrão, como Coinbase ou Binance.

A negociação institucional ocorre através da Figure Connect, onde investidores qualificados podem comprar tokens que representam carteiras de empréstimos diversificadas. O mercado usa mecanismos de leilão holandês para descoberta de preço, com transações sendo liquidadas em tempo real através da infraestrutura da blockchain. A velocidade de liquidação representa uma grande vantagem sobre os mercados tradicionais de valores mobiliários garantidos por ativos, onde a liquidação de negociações pode levar semanas ou meses.

A liquidez do mercado secundário permanece limitada em comparação com os mercados financeiros tradicionais porque a base de investidores consiste inteiramente em instituições acreditadas. A Figure relata 27 participantes no mercado em junho de 2025, um ecossistema relativamente pequeno em comparação com os mercados de valores mobiliários públicos. A contagem limitada de participantes restringe a descoberta de preços e pode criar desafios de liquidez durante períodos de estresse no mercado.

Estrutura de Incentivos Econômicos

O modelo de negócios da Figure cria incentivos alinhados entre a empresa, mutuários e investidores institucionais. Os mutuários se beneficiam de aprovações mais rápidas e custos menores em comparação com bancos tradicionais. A Figure estima redução de custos de 93% para mutuários através da eliminação de taxas intermediárias comuns na originação de hipotecas tradicionais.

Investidores institucionais recebem rendimentos mais altos do que investimentos de renda fixa comparáveis, enquanto ganham exposição a dívidas imobiliárias garantidas. O empréstimo de home equity demonstra historicamente taxas de inadimplência mais baixas do que o crédito ao consumidor não garantido, devido ao respaldo de garantia. O foco da Figure em mutuários prime com substancial home equity reduz ainda mais o risco de crédito.

O modelo de receita da Figure depende da continuidade da originação de empréstimos e da atividade de mercado, em vez da valorização do preço dos tokens. Essa estrutura incentiva práticas de empréstimo sustentáveis e satisfação do mutuário, em vez de atividades especulativas que caracterizam muitos projetos blockchain. O sucesso a longo prazo requer manutenção da qualidade dos empréstimos e desempenho de pagamento do mutuário, em vez de manipulação de preço dos tokens.

Métricas de Desempenho e Adoção

A Figure Technologies demonstrou forte desempenho operacional desde que mudou para sua plataforma baseada em blockchain, embora a verificação das métricas alegadas permaneça desafiadora devido a fontes de dados conflitantes. A empresa reportou $190,6 milhões em receita nos primeiros seis meses de 2025, representando um crescimento de 22% ano a ano em comparação com $156 milhões no período comparável anterior.

A receita anual alcançou $341 milhões em 2024, marcando um crescimento de 58% em relação ao desempenho de 2023. A Figure alcançou lucratividade com $29,1 milhões em lucro líquido na primeira metade de 2025, revertendo uma perda de $15,6 milhões no período do ano anterior. Essa virada reflete tanto o crescimento da receita quanto melhorias de eficiência operacional através da automação da blockchain.

Volume de Empréstimos de Home Equity

A Figure originou aproximadamente $6 bilhões em empréstimos de home equity durante os 12 meses encerrados em 30 de junho de 2025, representando um crescimento de 29% ano a ano. A empresa reivindica a posição de maior credor de HELOC não bancário nos Estados Unidos, embora este cálculo de participação de mercado exclua grandes bancos que suspenderam as ofertas de HELOC durante a pandemia de COVID-19.

A velocidade de processamento representa uma vantagem competitiva chave, com tempo de financiamento médio de 10 dias em comparação com a média de 42 dias da indústria em 2025. A conclusão da aplicação requer aproximadamente cinco minutos através da plataforma digital da Figure, enquanto aplicações bancárias tradicionais geralmente requerem horas de papelada e múltiplas consultas. Essa eficiência decorre da subscrição com IA e da verificação de documentos baseada em blockchain.

A Figure mantém parcerias com mais de 170 instituições que usam o seu sistema de originação de empréstimos, incluindo corretores de hipotecas, cooperativas de crédito e bancos comunitários. O volume originado por parceiros representa uma porção substancial da atividade total de empréstimos, embora a Figure não tenha divulgado percentuais específicos de contribuição dos parceiros.

Adoção por Investidores Institucionais

O mercado Figure Connect atraiu 27 participantes institucionais desde seu lançamento em junho de 2024, gerando $1,3 bilhões em volume de negociação de HELOC durante seus primeiros 12 meses de operação. A receita do mercado alcançou $45 milhões na primeira metade de 2025, em comparação com apenas $200.000 no ano anterior, representando um crescimento maciço na adoção institucional.

O volume de investidores institucionais totalizou aproximadamente $4 bilhões através de 16 investidores qualificados durante os 12 meses.Conteúdo: terminou em 30 de junho de 2025. Esses investidores incluem fundos de crédito, gestores de ativos e companhias de seguros que buscam exposição a dívidas de consumo garantidas. O marketplace da Figure oferece rendimentos atraentes com menores custos operacionais em comparação com os programas tradicionais de compra de empréstimos.

A empresa completou várias securitizações avaliadas, incluindo a transação FIGRE 2023-HE1 totalizando $236,8 milhões com classificações AAA e A da DBRS Morningstar. As atividades de securitização demonstram a aceitação institucional das capacidades de originação e serviço de empréstimos baseadas em blockchain da Figure.

Métricas de Transações em Blockchain

A Figure alega ter processado mais de $50 bilhões em transações blockchain desde 2018, posicionando a Provenance como uma das redes blockchain empresariais mais ativas. O volume de liquidação mensal excede $600 milhões em empréstimos processados através da infraestrutura blockchain até junho de 2025.

No entanto, a análise da DeFiLlama revela uma atividade on-chain significativamente menor do que as alegações da Figure sugerem. A DeFiLlama relata apenas $5 milhões em Bitcoin e $4 milhões em Ethereum mantidos em contratos inteligentes verificáveis, com volumes diários de negociação de Bitcoin tão baixos quanto $2.000. A stablecoin YLDS da plataforma mostra uma circulação de aproximadamente 20 milhões de tokens, muito abaixo dos níveis que suportariam os volumes de transação reivindicados.

Essa discrepância criou controvérsias sobre se a plataforma da Figure representa uma adoção genuína de blockchain ou operações de banco de dados tradicionais com sobreposição de registro em blockchain. A DeFiLlama acusou a Figure de inflar métricas ao incluir atividades off-chain nos totais de transações blockchain.

Posição de Mercado e Trajetória de Crescimento

A posição de mercado da Figure se beneficia da contínua relutância de grandes bancos em oferecer HELOCs após a pandemia de COVID-19. JPMorgan Chase e Wells Fargo suspenderam as aplicações de HELOC em 2020 e ainda não retomaram programas completos até setembro de 2025. Essa saída de mercado dos líderes tradicionais criou oportunidades para credores não bancários como a Figure.

A expansão geográfica da empresa continua com licenciamento em 49 estados e Washington, D.C. até setembro de 2025. Nova York e Delaware foram as adições mais recentes em outubro de 2024, completando a cobertura nacional da Figure, exceto Nevada. Os requisitos de licenciamento estadual criam barreiras à entrada que protegem a posição de mercado da Figure.

Os empréstimos totais originados excedem $17 bilhões desde a fundação da Figure em 2018, com saldos de $11,7 bilhões em aberto até setembro de 2025. Isso representa uma escala significativa no mercado especializado de HELOC, embora a concentração em um único produto crie dependência das condições do mercado imobiliário.

Riscos e Críticas

A Figure Technologies enfrenta múltiplas categorias de risco que os potenciais investidores devem avaliar cuidadosamente, variando de preocupações com a transparência dos dados a incertezas regulatórias e questões de concentração de mercado. A controvérsia mais imediata envolve alegações conflitantes sobre a extensão da atividade genuína em blockchain versus operações financeiras tradicionais.

Preocupações com Integridade e Transparência dos Dados

A crítica mais significativa centra-se nas discrepâncias entre as métricas relatadas pela Figure e a verificação independente. A DeFiLlama, uma plataforma de análise de DeFi respeitada, contestou publicamente os $12,5 bilhões reivindicados pela Figure em valor total bloqueado, encontrando apenas $45 milhões em ativos on-chain verificáveis até setembro de 2025.

A análise da DeFiLlama sugere que a Figure inclui "atividades off-chain" nas métricas de blockchain, potencialmente enganando os investidores sobre a real descentralização e adoção de blockchain da plataforma. A plataforma de análise alega que a Figure resistiu a auditorias de terceiros e supostamente ameaçou com ações judiciais por difamação contra críticos que questionaram os dados relatados.

Esta controvérsia levanta questões fundamentais sobre como plataformas de ativos do mundo real baseadas em blockchain devem ser medidas e comparadas. A posição da Figure de que a posse de empréstimos registrada on-chain constitui "atividade blockchain" entra em conflito com a metodologia da DeFiLlama que exige que os ativos sejam mantidos integralmente on-chain. Sem padrões de medição consensuais, os investidores enfrentam dificuldades para avaliar plataformas concorrentes.

A disputa de dados não impediu o IPO bem-sucedido da Figure ou o crescimento contínuo dos negócios, sugerindo que investidores institucionais aceitam a metodologia da Figure ou focam principalmente em métricas financeiras tradicionais em vez dos níveis de adoção de blockchain. No entanto, investidores de varejo em criptomoedas acostumados a dados on-chain transparentes podem encontrar inconsistência nos relatórios da Figure em relação às suas expectativas.

Riscos Regulatórios e de Conformidade

Apesar da conformidade regulatória abrangente da Figure, o setor de empréstimos tokenizados enfrenta incertezas regulatórias contínuas que podem impactar as operações comerciais. A iniciativa Project Crypto da SEC e o marco regulatório conjunto SEC-CFTC fornecem mais clareza do que anteriormente disponível, mas regras específicas para tokenização de ativos do mundo real continuam evoluindo.

A regulamentação em nível estadual adiciona complexidade, com 49 regimes de licenciamento diferentes exigindo manutenção contínua de conformidade. Mudanças nos regulamentos hipotecários, regras de notariação eletrônica ou requisitos específicos de blockchain podem exigir ajustes operacionais custosos ou limitar a disponibilidade geográfica da Figure.

Litígios de proteção ao consumidor representam outro risco regulatório. A Figure enfrentou ações judiciais que alegavam práticas de "isca e troca" no marketing de HELOC, embora tal litígio seja comum entre credores de consumo e não indique necessariamente problemas sistemáticos. No entanto, julgamentos adversos podem prejudicar a reputação da Figure ou exigir pagamentos de acordos custosos.

A dependência da empresa em parcerias bancárias reguladas para liquidação e processamento de pagamentos cria exposição regulatória adicional. Mudanças nos regulamentos bancários que afetam parcerias fintech podem interromper o modelo operacional da Figure ou aumentar os custos de conformidade.

Riscos de Concentração de Mercado e Cíclicos

A extrema concentração da Figure em produtos HELOC cria exposição significativa a ciclos do mercado imobiliário e à volatilidade das taxas de juros. Os HELOCs representaram 99% das originações durante a primeira metade de 2025, deixando pouca diversificação caso os mercados imobiliários passem por correções significativas.

O aumento das taxas de juros apresenta desafios duais, reduzindo a atividade de refinanciamento que impulsiona a demanda por HELOC enquanto aumenta os custos de financiamento da Figure. A recente mudança da empresa para uma receita baseada em marketplace fornece algum isolamento das flutuações no volume de originação, mas o desempenho subjacente dos HELOCs ainda determina a demanda dos investidores por ativos tokenizados.

O risco de crédito permanece, apesar do foco da Figure em mutuários prime com patrimônio substancial na casa. Recessões econômicas tipicamente aumentam o desemprego e reduzem os valores das propriedades, potencialmente levando a taxas de inadimplência mais altas, mesmo entre mutuários tradicionalmente de baixo risco. Os sistemas automatizados de subscrição da Figure podem não capturar fatores de estresse econômico que os subscritores humanos identificariam.

A concentração geográfica em certas áreas metropolitanas pode amplificar correções imobiliárias regionais. Embora a Figure opere nacionalmente, certos mercados provavelmente representam volumes desproporcionais de originação, criando exposição a condições econômicas locais.

Riscos Tecnológicos e Operacionais

A dependência da Figure na infraestrutura de blockchain introduz riscos tecnológicos incomuns entre os credores tradicionais. O blockchain Provenance, embora construído para aplicações financeiras, permanece tecnologia relativamente nova com histórico operacional limitado sob condições de estresse. Quedas de rede, violações de segurança ou falhas de consenso podem interromper as operações principais da Figure.

Os riscos de contratos inteligentes incluem potenciais erros de codificação que podem causar distribuições incorretas de pagamentos ou transferências de propriedade. Embora a Figure tenha operado desde 2018 sem incidentes significativos, as aplicações blockchain enfrentam ameaças contínuas de cibersegurança e desafios técnicos que os bancos de dados tradicionais não enfrentam.

A complexidade de integração entre sistemas de blockchain e infraestrutura financeira tradicional cria pontos adicionais de falha. O modelo híbrido da Figure que exige coordenação entre registros de propriedade on-chain e processamento de pagamentos off-chain aumenta a complexidade operacional em comparação com abordagens puramente tradicionais ou puramente baseadas em blockchain.

Limitações de escalabilidade poderiam restringir o crescimento se os volumes de transações excederem a capacidade do blockchain. Embora o Provenance use um consenso eficiente de Proof-of-Stake, processar milhares de liquidações diárias de empréstimos pode se aproximar dos limites da rede durante períodos de pico de originação.

Riscos de Avaliação e Investimento

As métricas de avaliação da Figure após o IPO sugerem um potencial de sobrevalorização em relação a empresas tradicionais de serviços financeiros. Múltiplos de negociação de 15x as vendas e 50-60x os lucros operacionais excedem as avaliações típicas de empresas de empréstimos hipotecários, levantando questões sobre se as expectativas de mercado para crescimento e lucratividade são alcançáveis.

A história de negociação limitada como empresa pública cria riscos de volatilidade de preço para os acionistas da FIGR. O ganho de 44% no primeiro dia de negociação demonstra interesse significativo dos investidores, mas também sugere potencial para correções acentuadas se os resultados dos negócios desapontarem as expectativas.

A concorrência de bancos tradicionais retornando aos mercados de HELOC pode pressionar a participação de mercado e o poder de precificação da Figure. Embora os grandes bancos permaneçam amplamente ausentes, bancos regionais e cooperativas de crédito estão expandindo ofertas de HELOC com plataformas digitais competitivas que podem igualar as vantagens de velocidade da Figure sem a complexidade do blockchain.

Os riscos de liquidez do token afetam investidores institucionais que detêm tokens FIGR_HELOC, pois o marketplace limitado com apenas 27 participantes pode criar dificuldade para sair de posições durante o estresse do mercado. Os mercados de valores mobiliários lastreados em ativos tradicionais oferecem maior liquidez, apesar de tempos de liquidação mais longos.

Casos de Uso e Ajuste ao Mercado

A tokenização de HELOC da Figure aborda ineficiências genuínas no empréstimo de patrimônio imobiliário tradicional enquanto cria novas oportunidades.Conteúdo: para investidores institucionais que buscam exposição à dívida de consumo garantida. A principal proposta de valor da plataforma é eliminar a intermediação onerosa que torna as HELOCs tradicionais caras e lentas para processar.

Benefícios e Casos de Uso para Tomadores

A abordagem digital da Figure proporciona vantagens significativas para proprietários que buscam acessar o patrimônio. O processo de aplicação de cinco minutos elimina visitas múltiplas aos bancos e extensa documentação comum com credores tradicionais. A subscrição impulsionada por IA possibilita decisões de crédito rápidas sem intervenção humana, reduzindo os tempos de aprovação de semanas para horas em muitos casos.

Economias de custo representam outra vantagem significativa para os tomadores. A Figure afirma economias médias de $850 por $100.000 de hipoteca pela eliminação de várias taxas intermediárias. Essas economias advêm de processamento automatizado, documentação manual reduzida e financiamento institucional direto que evita redes tradicionais de empréstimo atacadista.

Proprietários enfrentando necessidades de financiamento sensíveis ao tempo se beneficiam particularmente das vantagens de velocidade da Figure. Investidores imobiliários que necessitam de acesso rápido ao patrimônio para compras adicionais de propriedades, empreiteiros de melhorias residenciais que precisam de financiamento imediato, ou tomadores consolidando dívidas de alto interesse encontram na Figure o tempo de financiamento médio de 10 dias superior às alternativas tradicionais.

A plataforma também atende tomadores que preferem interações digitais a visitas a agências. Proprietários familiarizados com serviços financeiros online apreciam o processo de aplicação otimizado para dispositivos móveis e a entrega digital de documentos da Figure. Este perfil demográfico cada vez mais espera experiências de usuário no estilo fintech de todos os fornecedores financeiros.

Aplicações para Investidores Institucionais

O mercado do Figure Connect atende à demanda institucional por exposição direta ao crédito ao consumo sem a complexidade da securitização tradicional. Gestores de ativos, fundos de pensão e seguradoras podem adquirir pools de empréstimos tokenizados com dados de desempenho transparentes e distribuição de pagamentos automatizada.

Capacidades de liquidação em tempo real fornecem vantagens significativas sobre os mercados tradicionais de títulos lastreados em ativos. Investidores institucionais podem ajustar alocações de portfólio imediatamente, em vez de esperar semanas ou meses para a liquidação de negociações. Essa agilidade se torna particularmente valiosa durante a volatilidade do mercado, quando ajustes rápidos de posição são necessários.

Registros de propriedade baseados em blockchain eliminam disputas de reconciliação comuns em mercados de securitização tradicionais. Múltiplas partes mantendo bancos de dados separados frequentemente encontram discrepâncias que exigem processos de resolução custosos. Registros imutáveis de blockchain fornecem fontes únicas de verdade que todas as partes podem verificar de forma independente.

Transparência aprimorada atrai investidores institucionais que exigem relatórios detalhados de desempenho para conformidade regulatória. Títulos hipotecários tradicionais frequentemente oferecem visibilidade limitada nas características subjacentes dos empréstimos e no desempenho de pagamento. A plataforma da Figure oferece acesso a dados em nível de empréstimo que permitem gerenciamento de risco sofisticado e otimização de portfólio.

Integração de Rede de Parcerias

O sistema de originação de empréstimos da Figure serve mais de 170 instituições parceiras que buscam oferecer produtos HELOC sem desenvolver infraestrutura de blockchain proprietária. Bancos comunitários, cooperativas de crédito e corretores de hipotecas podem marcar a tecnologia da Figure como sua enquanto aproveitam as comprovadas capacidades operacionais.

As instituições parceiras se beneficiam do quadro de conformidade regulatória da Figure, incluindo registro na SEC e licenciamento estadual em 49 jurisdições. Instituições menores frequentemente carecem de recursos para navegar por requerimentos regulatórios complexos para lançamentos de novos produtos. A infraestrutura abrangente de conformidade da Figure permite entrada rápida no mercado sem custos de desenvolvimento regulatório.

A integração tecnológica fornece aos parceiros capacidades digitais modernas que exigiriam investimento substancial interno para desenvolver independentemente. Os aplicativos móveis da Figure, subscrição por IA e liquidação em blockchain representam milhões de dólares em custos de desenvolvimento que os parceiros podem acessar através de arranjos de compartilhamento de receita.

Capacidades de gerenciamento de risco também atraem instituições parceiras preocupadas com a exposição ao crédito HELOC. A subscrição automatizada da Figure incorpora modelos de risco sofisticados desenvolvidos através da análise de milhares de desempenhos de empréstimos. Os parceiros ganham acesso a gerenciamento de risco de nível institucional sem desenvolver expertise interna.

Oportunidades de Expansão de Mercado

A infraestrutura de blockchain da Figure posiciona a empresa para expansão além de HELOCs em mercados mais amplos de crédito ao consumidor. A mesma tecnologia que permite a tokenização de patrimônio residencial pode suportar empréstimos pessoais, empréstimos automotivos ou cartões de crédito com custos de desenvolvimento adicionais mínimos.

A expansão internacional representa outra oportunidade de crescimento, particularmente em mercados com tradições semelhantes de empréstimos baseados em patrimônio residencial. Canadá, Austrália e Reino Unido têm mercados estabelecidos de HELOC que poderiam se beneficiar da abordagem digital da Figure. A infraestrutura de blockchain facilita transações transfronteiriças e suporte a várias moedas mais facilmente que sistemas tradicionais.

A expansão B2B através da participação aumentada no mercado poderia escalar substancialmente a receita da Figure sem aumentos proporcionais de custo. Investidores institucionais adicionais, originadores de empréstimos e provedores de serviços que ingressam no ecossistema criam efeitos de rede que beneficiam todos os participantes enquanto geram taxas de transação para a Figure.

Cenário Competitivo

A Figure opera na interseção de empréstimos hipotecários tradicionais e serviços financeiros baseados em blockchain, criando uma posição competitiva única que enfrenta desafios tanto de instituições financeiras estabelecidas quanto de protocolos nativos de criptomoedas. A liderança de mercado da empresa em empréstimos imobiliários tokenizados proporciona vantagens, mas concorrentes emergentes e a reentrada de bancos tradicionais representam ameaças significativas.

Competição dos Bancos Tradicionais

Os principais bancos dos EUA recuaram em grande parte dos mercados de HELOC após a pandemia da COVID-19, com JPMorgan Chase e Wells Fargo suspendendo novas aplicações em 2020 e mantendo essas restrições até setembro de 2025. Essa saída de mercado criou oportunidades para credores não bancários como a Figure capturarem participação de mercado sem competir contra instituições com balanços patrimoniais massivos e relacionamentos estabelecidos com clientes.

No entanto, bancos regionais e cooperativas de crédito têm expandido as ofertas de HELOC com plataformas digitais competitivas. O Bank of America manteve seu programa HELOC e gerou mais de $90 bilhões em volume durante o Q4 2024, oferecendo descontos em taxas e estruturas sem taxas que pressionam a precificação da Figure. O Citizens Bank e o PNC Bank também competem ativamente em mercados onde a Figure opera.

A Better.com lançou um produto "HELOC em Um Dia" prometendo aprovação em até oito horas, igualando as vantagens de velocidade da Figure sem a complexidade do blockchain. Os $60 milhões em originaciones mensais da Better até o final de 2024 demonstram a aceitação de mercado de abordagens digitais que não exigem que os clientes compreendam tecnologia de criptomoedas ou blockchain.

A SoFi oferece HELOCs de até 95% do valor da casa com bônus promocionais agressivos, incluindo ofertas de cashback de $1.000. A base de depósitos da SoFi proporciona vantagens de financiamento que a Figure não possui, possibilitando taxas potencialmente mais baixas para os tomadores. A Rocket Mortgage integrou ofertas de HELOC com sua plataforma de hipotecas estabelecida, criando oportunidades de venda cruzada e eficiências operacionais.

Concorrentes em Blockchain e Ativos Tokenizados

Dentro do tokenização imobiliária baseada em blockchain, a Figure enfrenta competição de plataformas com abordagens técnicas diferentes e mercados-alvo. A RealT opera nas blockchains da Ethereum e Gnosis, focando na propriedade fracionada de imóveis em vez de instrumentos de dívida. O mercado de $5 milhões em empréstimos tokenizados da RealT representa uma escala muito menor, mas tem como alvo investidores de varejo excluídos do foco institucional da Figure.

A Lofty.ai usa blockchain Algorand para tokenização imobiliária acessível ao varejo com preços fixos de tokens de $50 e distribuição de renda de aluguel diária. Embora a Lofty se concentre na propriedade de imóveis em vez de empréstimos, demonstra abordagens alternativas à tokenização imobiliária que poderiam se expandir para mercados de dívida.

Tradable e Maple Finance representam concorrentes diretos nos mercados de empréstimos tokenizados. A Tradable originou $2.1 bilhões em empréstimos, enquanto a Maple Finance alcançou $1.2 bilhões (embora ambos os plataformas se concentrem em crédito não garantido em vez de empréstimos garantidos por imóveis). A Figure afirma aproximadamente 75% de participação de mercado no crédito privado tokenizado, mas esse cálculo pode não incluir todas as plataformas concorrentes.

A HoneyBricks tem como alvo investidores institucionais com ofertas de imóveis comerciais tokenizados oferecendo retornos de 8-12% e empréstimos de até 60% do valor do token. Embora focada em imóveis comerciais em vez de residenciais, a HoneyBricks demonstra a demanda institucional por exposição imobiliária baseada em blockchain além do modelo HELOC da Figure.

Vantagens de Conformidade Reguladora

A abrangente conformidade regulatória da Figure cria barreiras competitivas significativas contra plataformas nativas de criptomoedas que frequentemente operam em áreas cinzentas regulatórias. O registro da Figure Securities na SEC como corretora com autoridade de Sistema de Negociação Alternativo permite negociação institucional que plataformas não registradas não podem legalmente facilitar.

O licenciamento estadual em 49 jurisdições exige investimento substancial em conformidade que poucas plataformas de blockchain realizaram. As 180+ licenças de empréstimo e serviço da Figure representam anos de desenvolvimento regulatório que os concorrentes precisariam replicar para alcançar uma cobertura de mercado similar.

A supervisão da FINRA e o registro na SEC para a stablecoin YLDS fornecem certeza regulatória adicional que agrada aos investidores institucionais. Instituições financeiras tradicionais exigem clareza regulatória antes de se envolverem com plataformas de blockchain, dando à Figure vantagens.Certainly! Here is the translation following the specified format:

sobre concorrentes que operam sem aprovação regulatória explícita.

No entanto, a conformidade regulatória também cria restrições operacionais e custos que concorrentes mais ágeis podem evitar. A necessidade da Figure de manter uma infraestrutura de conformidade extensa pode retardar a inovação ou limitar o desenvolvimento de produtos em comparação com plataformas que operam em mercados menos regulamentados.

Comparação de Tecnologia e Infraestrutura

O blockchain Provenance da Figure representa uma abordagem feita sob medida para aplicações financeiras, contrastando com concorrentes que usam blockchains de uso geral como Ethereum ou Algorand. A fundação do Cosmos SDK do Provenance oferece desempenho em nível empresarial e recursos específicos para o mercado financeiro, mas limita a interoperabilidade com outros protocolos DeFi.

Concorrentes baseados em Ethereum beneficiam-se de amplas possibilidades de integração DeFi e uma infraestrutura institucional estabelecida através de plataformas como MetaMask Institutional e Coinbase Custody. No entanto, os custos de transação variáveis do Ethereum e a congestão da rede durante os períodos de pico criam desafios operacionais para aplicações financeiras de alto volume.

A abordagem híbrida da Figure, que combina registros de propriedade em blockchain com liquidação bancária tradicional, oferece compatibilidade com a infraestrutura financeira existente. Concorrentes que usam abordagens puramente baseadas em blockchain podem enfrentar dificuldades com a adoção institucional devido à complexidade de integração com sistemas tradicionais de back-office.

A sofisticação dos contratos inteligentes varia significativamente entre os concorrentes. Os NFTs Financeiros da Figure incorporam lógica de negócio complexa específica para empréstimos hipotecários, enquanto plataformas mais simples podem usar padrões básicos de tokens que carecem de recursos necessários de conformidade e operação.

Posição de Mercado e Trajetórias de Crescimento

A vantagem de pioneirismo da Figure no empréstimo tokenizado regulamentado oferece benefícios substanciais de posição de mercado. A capacidade comprovada da empresa de navegar pelos requisitos regulatórios e alcançar a adoção institucional cria barreiras para os concorrentes que buscam replicar o sucesso da Figure.

No entanto, o crescimento projetado do mercado de imóveis tokenizados para US$ 19,4 bilhões até 2033 oferece oportunidades para várias plataformas bem-sucedidas. A expansão do mercado pode acomodar vários concorrentes sem necessariamente diminuir o crescimento absoluto da Figure, embora a participação relativa de mercado possa diminuir à medida que a concorrência intensifica.

A possível reentrada de bancos tradicionais nos mercados de HELOC representa a ameaça competitiva mais significativa. Grandes bancos possuem vantagens em custos de financiamento, aquisição de clientes e escala operacional que podem pressionar a posição de mercado da Figure se eles decidirem priorizar novamente os produtos HELOC.

Os efeitos de rede do mercado Figure Connect criam custos de mudança para participantes institucionais, mas esses efeitos permanecem limitados com apenas 27 participantes em junho de 2025. Mercados maiores com mais participantes poderiam fornecer liquidez e descoberta de preço superiores, potencialmente atraindo investidores institucionais para longe da plataforma da Figure.

Perspectiva Regulatória e Legal

A Figure Technologies opera em um ambiente regulatório em rápida evolução que se tornou cada vez mais favorável para serviços financeiros baseados em blockchain ao longo de 2025. A abordagem proativa da empresa à conformidade regulatória a posiciona bem para desenvolvimentos regulatórios contínuos, embora incertezas legais em andamento exijam monitoramento cuidadoso.

Quadro Regulatório Atual

O lançamento do projeto Crypto pela SEC no início de 2025 criou uma abordagem estruturada para a regulamentação de ativos digitais que beneficia plataformas em conformidade como a Figure. O marco abrangente do presidente Paul Atkins fornece orientações claras para ativos reais tokenizados, reduzindo a incerteza regulatória que anteriormente dificultava a adoção institucional.

A coordenação conjunta da SEC-CFTC através da declaração de 2 de setembro de 2025 sobre locais de negociação de ativos cripto à vista esclareceu as fronteiras de jurisdição que criavam desafios de conformidade. O registro da Figure na SEC como corretora-dealer com autoridade de ATS posiciona a empresa de forma vantajosa sob o novo quadro, enquanto concorrentes que operam sem aprovação explícita enfrentam maior incerteza.

A criação de forças-tarefa de cripto por ambas as agências sinaliza desenvolvimento regulatório contínuo, em vez de abordagens focadas em aplicação que caracterizaram administrações anteriores. Esta mudança para regulamentação baseada em regras, em vez de ações de aplicação, cria um ambiente mais previsível para as operações e a expansão continuada da Figure.

A regulamentação em nível estadual também evoluiu favoravelmente, com regras de notarialização eletrônica se expandindo durante a pandemia de COVID-19 e permanecendo em vigor até 2025. A abordagem digital da Figure se beneficia de requisitos relaxados que permitem fechamentos remotos e execução eletrônica de documentos.

Ambiente Regulatório Específico para HELOC

Os regulamentos de proteção ao consumidor específicos para empréstimos com valor de imóvel permaneceram estáveis, com os requisitos da Lei de Veracidade nos Empréstimos e da Lei de Procedimentos de Liquidação de Imóveis fornecendo quadros de conformidade claros. Os sistemas automatizados da Figure incorporam esses requisitos regulatórios diretamente em fluxos de trabalho de origination de empréstimos, reduzindo o risco de conformidade em comparação com os processos manuais.

O Bureau de Proteção Financeira ao Consumidor concentrou a atenção de aplicação em bancos tradicionais, em vez de credores não bancários como a Figure, embora isso possa mudar à medida que a participação de mercado da Figure cresce. O licenciamento abrangente da empresa em nível estadual e o registro federal fornecem quadros protetores contra potenciais ações de aplicação do CFPB.

As regras de Hipoteca Qualificada isentam os HELOCs de certos requisitos que se aplicam a hipotecas tradicionais, fornecendo flexibilidade operacional que a Figure aproveita através de seus processos de subscrição simplificados. Esta estrutura regulatória permite vantagens de velocidade da Figure enquanto mantém proteções do consumidor.

Os requisitos de licenciamento estadual criam barreiras à entrada que protegem a posição de mercado da Figure enquanto exigem manutenção contínua de conformidade. Mudanças nos requisitos de licenciamento em mercados principais como Califórnia ou Nova York podem impactar as operações, mas os relacionamentos estabelecidos da Figure com reguladores estaduais fornecem aviso prévio de mudanças potenciais.

Desenvolvimentos Regulatórios Futuros

O Ato CLARITY proposto no Congresso estabeleceria limites mais claros de jurisdição SEC-CFTC e poderia fornecer maior certeza regulatória para plataformas de ativos tokenizados. Se promulgada, esta legislação beneficiaria o modelo de negócios da Figure, reduzindo a incerteza de conformidade e permitindo expansão em novas categorias de produtos.

Potenciais sandboxes de inovação da SEC poderiam fornecer isenções para aplicações de blockchain em conformidade, permitindo que a Figure teste novos produtos ou serviços sem processos completos de aprovação regulatória. Os relacionamentos regulatórios estabelecidos da empresa a posicionam bem para participar de tais programas, se eles se tornarem disponíveis.

A coordenação regulatória internacional está se desenvolvendo através de organizações como o Financial Stability Board e o Bank for International Settlements. Regulamentos harmonizados poderiam facilitar a potencial expansão internacional da Figure enquanto reduzem os custos de conformidade para operações transfronteiriças.

Desenvolvimentos de Moeda Digital de Banco Central pelo Federal Reserve poderiam impactar a infraestrutura de blockchain da Figure e processos de liquidação. Enquanto a implementação de CBDC ainda está a anos de distância, o blockchain Provenance da Figure poderia potencialmente integrar-se com moedas digitais emitidas pelo governo para fornecer capacidades de liquidação contínuas.

Vantagens e Riscos de Conformidade

A conformidade regulatória abrangente da Figure cria vantagens competitivas significativas, mas também impõe custos e restrições que concorrentes mais ágeis podem evitar. A abordagem da empresa oferece conforto institucional ao mesmo tempo em que limita a flexibilidade operacional em comparação com plataformas que operam em áreas cinzentas regulatórias.

Os custos contínuos de conformidade incluem relatórios regulatórios, requisitos de auditoria e revisões legais que concorrentes podem não enfrentar. Essas despesas representam uma sobrecarga operacional contínua, mas também criam barreiras à entrada que protegem a posição de mercado da Figure.

Mudanças regulatórias poderiam exigir modificações de sistema custosas ou ajustes operacionais. A infraestrutura de blockchain da Figure fornece alguma flexibilidade através de atualizações de contratos inteligentes, mas mudanças regulatórias significativas poderiam necessitar de custos substanciais de redesenvolvimento.

O status público da empresa adiciona requisitos de relatórios à Comissão de Valores Mobiliários e obrigações de governança de empresa pública que aumentam a complexidade de conformidade. No entanto, os mercados públicos também fornecem acesso a capital e credibilidade institucional que concorrentes privados não possuem.

A futura aplicação regulatória poderia focar em questões de transparência de dados levantadas por críticos como DeFiLlama. A capacidade da Figure de demonstrar uma adoção genuína do blockchain versus operações tradicionais de banco de dados com sobreposições de blockchain pode se tornar cada vez mais importante à medida que reguladores desenvolvem uma compreensão mais sofisticada de plataformas de ativos tokenizados.

Perspectivas e Cenários

A Figure Technologies entra em 2026 com forte impulso de seu IPO bem-sucedido e negócios em crescimento no marketplace, posicionada para se beneficiar de desenvolvimentos regulatórios favoráveis e expansão da adoção institucional de ativos tokenizados. No entanto, a empresa enfrenta vários cenários críticos que podem impactar significativamente sua trajetória nos próximos três a cinco anos.

Cenário Base

O cenário mais provável envolve crescimento contínuo estável nos negócios principais de HELOC da Figure, complementado pela expansão do mercado Figure Connect. Assumindo mercados imobiliários estáveis e ambientes de taxas de juros moderadas, a Figure poderia realisticamente alcançar $600-800 milhões em receita anual até 2027, representando um crescimento de 75-135% em relação aos níveis de 2024.

A receita do marketplace deve continuar escalando à medida que a adoção institucional aumenta. Com a expansão potencial de 27 participantes atuais para 50-75 instituições até 2027, o volume de transações do marketplace poderia chegar a $5-8 bilhões. annualmente. Esse crescimento geraria de $50 a $100 milhões em taxas de mercado nas estruturas de preços atuais.

A expansão geográfica para mercados internacionais representa outro catalisador de crescimento, particularmente no Canadá e na Austrália, onde existem mercados de empréstimos com capital próprio com estruturas regulatórias semelhantes. A expansão internacional poderia adicionar de 20 a 30% aos volumes de originações, enquanto aproveita a infraestrutura tecnológica existente com custos mínimos de desenvolvimento adicional.

A diversificação de produtos além de HELOCs para empréstimos pessoais, empréstimos para automóveis e outras categorias de crédito ao consumidor poderia expandir substancialmente os mercados endereçáveis. A infraestrutura blockchain da Figure e o framework de conformidade regulatória fornecem base para rápida expansão para produtos adjacentes com economia unitária atraente.

Cenário Otimista

Um cenário otimista assume uma adoção institucional acelerada impulsionada por dados de desempenho superiores e clareza regulatória. Se os mercados tokenizados de imóveis atingirem taxas de crescimento projetadas de aproximadamente $19,4 bilhões até 2033, a liderança de mercado da Figure poderia gerar receitas superiores a $1 bilhão anualmente em cinco anos.

Parcerias com grandes bancos poderiam aumentar dramaticamente os volumes de originação da Figure. Se os bancos tradicionais optarem por se associar com a Figure em vez de desenvolver capacidades blockchain concorrentes internamente, os volumes de originação poderiam aumentar de 5 a 10 vezes os níveis atuais. Estruturas de parceria provavelmente envolveriam compartilhamento de receita, mas poderiam fornecer acesso a custos de financiamento de bancos e capacidades de aquisição de clientes.

O licenciamento da infraestrutura blockchain para outras instituições financeiras representa uma opção significativa. O blockchain Provenance da Figure e o framework de conformidade poderiam se tornar padrões da indústria licenciados para bancos, cooperativas de crédito e fintechs que buscam capacidades de blockchain sem custos de desenvolvimento interno.

A aceleração da expansão internacional por meio da harmonização regulatória e capacidades de blockchain transfronteiriças poderia criar oportunidades de mercado globais. Os mercados europeus e asiáticos para empréstimos garantidos por imóveis superam o tamanho dos mercados dos EUA e poderiam fornecer crescimento substancial se a Figure conseguir navegar com sucesso nos requisitos regulatórios internacionais.

Cenário Pessimista

Cenários negativos centram-se na pressão competitiva de bancos tradicionais reentrando nos mercados de HELOC com ofertas digitais competitivas. Se grandes bancos retomarem o marketing agressivo de HELOC com custos de financiamento superiores e relacionamentos estabelecidos com clientes, o crescimento da Figure poderia estagnar ou declinar.

Correções no mercado imobiliário poderiam impactar significativamente o modelo de negócios da Figure. Quedas nos preços dos imóveis reduziriam o patrimônio disponível para empréstimos HELOC enquanto possivelmente aumentariam as taxas de inadimplência em empréstimos existentes. Recessões econômicas tipicamente reduzem a confiança do consumidor em emprestar contra o patrimônio da casa, limitando os volumes de originação.

Reações regulatórias contra ativos tokenizados poderiam restringir os negócios de mercado da Figure ou exigir modificações de conformidade custosas. Se os reguladores determinarem que as abordagens atuais de tokenização não protegem adequadamente investidores ou consumidores, novos requisitos poderiam aumentar substancialmente os custos operacionais.

Disrupção tecnológica de abordagens alternativas ao empréstimo digital poderia reduzir as vantagens competitivas da Figure. Se bancos tradicionais implementarem com sucesso capacidades digitais comparáveis sem a complexidade do blockchain, as vantagens de velocidade e custo da Figure poderiam diminuir enquanto mantêm os custos da infraestrutura blockchain.

Controvérsias sobre transparência de dados poderiam escalar se analistas terceiros continuarem desafiando métricas reportadas pela Figure. A perda de confiança institucional nas alegações de adoção de blockchain da Figure poderia impactar a participação no mercado e a demanda de investidores por ativos tokenizados.

Variáveis Chave e Pontos de Inflexão

As trajetórias das taxas de juros influenciarão significativamente a trajetória dos negócios da Figure. Taxas crescentes reduzem a demanda por HELOC enquanto aumentam os custos de financiamento da Figure, embora também aumentem os rendimentos para investidores institucionais comprando ativos tokenizados. Ambientes de taxa entre 4-6% provavelmente otimizam o modelo de negócios da Figure.

A estratégia de HELOC de bancos tradicionais representa a variável competitiva mais crítica. As decisões dos bancos de retomar, expandir ou continuar evitando os mercados de HELOC determinarão a intensidade competitiva e a sustentabilidade da participação de mercado da Figure.

O desenvolvimento de clareza regulatória afeta as taxas de adoção institucional e as capacidades de expansão da Figure. Regulamentações claras e favoráveis aceleram a participação institucional, enquanto incertezas ou mudanças adversas poderiam restringir o crescimento.

A adoção de blockchain por instituições financeiras tradicionais pode validar a abordagem da Figure ou criar ameaças competitivas. A adoção em toda a indústria de blockchain beneficiaria a posição de pioneira da Figure, enquanto o ceticismo contínuo poderia limitar a expansão do mercado.

As condições do mercado imobiliário influenciam tanto a oferta quanto a demanda por HELOCs. Taxas de apreciação moderadas com condições de emprego estáveis otimizam o ambiente de negócios da Figure, enquanto mercados imobiliários voláteis criam desafios operacionais e de crédito.

Conclusão

A Figure HELOC (FIGR_HELOC) representa uma interseção atraente, mas complexa, de empréstimos hipotecários tradicionais e inovação em blockchain. A plataforma atingiu uma escala genuína com $11,7 bilhões em empréstimos tokenizados pendentes e uma bem-sucedida IPO na NASDAQ, demonstrando aceitação institucional da tokenização de ativos do mundo real baseada em blockchain.

No entanto, disputas significativas sobre transparência de dados e preocupações de avaliação exigem consideração cuidadosa dos investidores. Enquanto a Figure Technologies mostra métricas financeiras tradicionais fortes com $341 milhões em receita em 2024 e alcançou rentabilidade, reivindicações conflitantes sobre níveis de atividade em cadeia criam incerteza sobre a verdadeira adoção de blockchain da plataforma versus operações tradicionais com sobreposições de registro em blockchain.

O ambiente regulatório evoluiu favoravelmente para plataformas em conformidade como a Figure, com aprovações abrangentes do SEC e FINRA fornecendo vantagens competitivas sobre alternativas nativas de criptomoedas. No entanto, a concentração de mercado em produtos HELOC cria riscos cíclicos, enquanto avaliações premium após o IPO de setembro de 2025 sugerem expectativas elevadas dos investidores que podem ser desafiadoras de sustentar.

As conquistas técnicas da Figure no processamento de $50 bilhões em transações blockchain desde 2018 e na criação de infraestrutura de mercado institucional representam inovações genuínas em serviços financeiros. A capacidade da plataforma de reduzir custos de processamento de empréstimos em 93% e comprimir tempos de aprovação para 10 dias fornece benefícios claros para os mutuários enquanto gera oportunidades atraentes de investimento institucional.

Em última análise, os méritos de investimento em FIGR_HELOC dependem fortemente das perspectivas dos investidores em relação à adoção de blockchain em finanças tradicionais e tolerância a controvérsias de transparência de dados. A plataforma oferece exposição ao empréstimo imobiliário tokenizado através de uma empresa regulamentada e operacionalmente bem-sucedida, mas requer avaliação cuidadosa das alegações concorrentes sobre a extensão da integração genuína de blockchain versus serviços financeiros tradicionais com sobreposições de registros distribuídos.