Sei

O que é a Sei?

Sei é uma blockchain de Camada 1 de alta vazão projetada para fazer com que aplicações compatíveis com Ethereum rodem mais rápido e mais barato, reduzindo os gargalos práticos que limitam a execução da EVM em escala – principalmente o processamento sequencial de transações, a latência introduzida por configurações de consenso conservadoras e a sobrecarga de estado/armazenamento. Seu “fosso” central não é a novidade pela novidade, mas sim uma postura de engenharia orientada para performance em condições adversas: a rede em produção da Sei combina um ambiente EVM com execução paralelizada (introduzida com a Sei v2 parallelized EVM) e uma pilha de consenso BFT agressivamente otimizada, derivada do Tendermint, descrita nos próprios materiais do protocolo como Twin Turbo Consensus, visando finalidade determinística em menos de um segundo em vez da finalidade probabilística do Ethereum.

Em termos de estrutura de mercado, a Sei tem se posicionado menos como uma “L1 generalista para tudo” e mais como um ambiente de execução otimizado para finanças on-chain sensíveis à latência, ao mesmo tempo em que compete diretamente na arena ampla das L1s EVM. No início de 2026, agregadores de dados públicos de mercado colocam SEI em um patamar de média para baixa capitalização entre os criptoativos de grande porte por valor de mercado (por exemplo, o CoinMarketCap tem mostrado SEI na faixa de #70–#80, dependendo do dia e da metodologia), o que importa principalmente como um proxy de liquidez e de distribuição em corretoras, e não como um indicador fundamental de product-market fit (CoinMarketCap).

Em termos de uso, painéis de analytics de terceiros periodicamente exibem contagens muito altas de transações e de endereços ativos em relação à base de capital DeFi da rede, com a página da Sei na Dune mostrando transações semanais na casa das dezenas de milhões e endereços ativos semanais chegando perto de um milhão em alguns snapshots, ao mesmo tempo em que expõe o TVL via DeFiLlama como um sinal de adoção volátil porém mensurável, e não como um artigo de fé Dune.

Quem fundou a Sei e quando?

A Sei surgiu da linhagem Cosmos/Cosmos-SDK e lançou sua era inicial de mainnet em 2023 (comumente referida nas comunicações do projeto como “Pacific-1 Mainnet”), em um momento em que o pano de fundo da indústria ainda era moldado pelas condições de aversão a risco pós-2022, pela incerteza regulatória e em corretoras nos EUA, e por um ambiente de funding que recompensava promessas concretas de throughput em vez de whitepapers aspiracionais.

As comunicações do projeto descrevem uma rede que evoluiu de sua base de mainnet de 2023 para um perfil de execução materialmente diferente com a ativação da Sei v2 em julho de 2024 e seu pivô para EVM (Sei community airdrop background; Sei v2 announcement). A organização de desenvolvimento mais citada de forma consistente nos materiais oficiais é a Sei Labs, com a liderança pública frequentemente incluindo o cofundador Jay Jog em releases para a imprensa e em roadmaps técnicos.

Com o tempo, a narrativa mudou de “chain construída sob medida para trading” para “camada de liquidação de alta performance e compatível com Ethereum”, refletindo um reconhecimento pragmático de que a distribuição de desenvolvedores e o tooling da EVM são, por si só, uma forma de lock-in.

Essa evolução é explícita em comunicações orientadas à governança, como o processo de SIP da Sei Labs, em que a Sei passou a contemplar a simplificação da arquitetura, saindo de múltiplos ambientes de execução em direção a uma direção “apenas EVM”, para alinhar desenvolvimento, infraestrutura e composabilidade com as normas do Ethereum. Em outras palavras, a “história” da Sei tem sido menos um pivô completo e mais um estreitamento incremental do que ela acredita que precisa otimizar: velocidade de execução da EVM e finalidade previsível, mesmo ao custo de descontinuar caminhos anteriores de smart contracts nativos do Cosmos.

Como funciona a rede Sei?

Sei é uma rede de proof-of-stake que usa um núcleo de consenso Bizantino Tolerante a Falhas (BFT) no estilo Tendermint, com propriedades de finalidade determinística (de um único bloco) típicas de designs BFT, em vez da liquidação probabilística ao estilo Nakamoto. A documentação do protocolo descreve sua implementação de consenso atual como “Enhanced Tendermint BFT”, comercializada como Twin Turbo Consensus, com tempo de bloco alvo em torno de ~400 ms e um limiar de segurança BFT padrão exigindo ≥2/3 de concordância dos validadores. Em termos de aplicação prática, a proposta é que finalidade rápida e determinística não é apenas uma melhoria de UX; é um habilitador estrutural para primitivos DeFi sensíveis à latência (perpétuos, designs do tipo CLOB e lending com liquidações pesadas), nos quais o risco de reorganização e a finalidade atrasada impõem custos econômicos mensuráveis.

Tecnicamente, a diferenciação da Sei é melhor entendida como uma pilha de otimizações de performance, e não como um único “breakthrough”. Na execução, a rede enfatiza o processamento EVM paralelizado – executando transações não conflitantes de forma concorrente – enquanto preserva os opcodes e a semântica de gás do Ethereum para manter a compatibilidade com contratos e ferramentas EVM existentes.

Na evolução do consenso, o roadmap “Giga” da Sei mira explicitamente um salto adicional de ordem de grandeza ao caminhar para um design BFT com múltiplos propositores (“Autobahn”), destinado a reduzir a restrição de um único propositor que pode limitar o throughput mesmo em redes Tendermint bem otimizadas.

Em termos de segurança, essas metas de performance ainda dependem da descentralização dos validadores e da resiliência operacional; a própria documentação de staking da Sei também destaca uma escolha de design que é atípica entre as chains adjacentes ao Cosmos: ela documenta “sem slashing de fundos”, ainda que use jail e exclusão de recompensas como ferramentas de enforcement, o que desloca o modelo de segurança para incentivos de liveness e economia reputacional em vez de penalidades diretas sobre o capital.

Quais são os tokenomics de SEI?

SEI é um ativo de oferta limitada com um máximo de 10 bilhões de tokens, com a oferta em circulação substancialmente abaixo desse teto no início de 2026, segundo agregadores de dados comuns, o que implica uma sobrecarga remanescente não trivial de desbloqueios/vesting e/ou reservas não emitidas que investidores tipicamente modelam como risco de diluição, e não como “potencial de alta futura”.

A segurança da rede e a economia dos validadores são, por design, baseadas em staking; isso normalmente implica emissões contínuas pelo menos durante as fases de bootstrap e maturação da rede. Resumos de tokenomics de terceiros descrevem recompensas de staking sendo financiadas inicialmente com reservas e, depois, via mintagem inflacionária, com inflação reportada variando ao longo do tempo, embora parâmetros precisos devam ser tratados como dependentes de governança e de implementação, e não como algo imutável.

A utilidade e a captura de valor são diretas, mas não necessariamente “idênticas às do ETH”. SEI funciona como o token de taxas para execução de transações e como o ativo de staking usado para assegurar o consenso. No entanto, ao contrário do Ethereum pós–EIP-1559, a Sei não se posiciona como uma commodity impulsionada por queima de taxas, com um mecanismo embutido de deflação; seus próprios materiais de suporte afirmam que ela usa um modelo de gás pré–EIP-1559 e que as taxas de transação são distribuídas aos validadores, em vez de serem queimadas, o que concentra estruturalmente o benefício econômico no yield de validadores/delegadores em vez de na redução de oferta Sei support: fee model and no burning.

Na prática, isso torna o yield de staking, a saúde do conjunto de validadores e a geração real de taxas mais centrais para qualquer framework de valuation fundamental do que “narrativas de queima”, ao mesmo tempo em que levanta a questão usual de PoS sobre se a receita orgânica de taxas pode eventualmente compensar a necessidade de emissões significativas sem degradar a segurança.

Quem está usando a Sei?

O uso da Sei deve ser separado em liquidez especulativa e utilidade on-chain genuína, porque contagens altas de transações podem ser impulsionadas por uma combinação de demanda real de usuários, programas de incentivo, farming de airdrop e padrões específicos de aplicações (especialmente em jogos e apps de consumo). Comunicações públicas do ecossistema e analytics de terceiros repetidamente enquadram o principal ponto forte da Sei como throughput e liquidação de baixa latência para DeFi, e painéis de terceiros têm mostrado atividade material em transações e endereços ativos, mas o próprio TVL tem sido altamente variável ao longo do tempo, reforçando que “usuários” e “capital” nem sempre escalam juntos em cripto Dune Sei activity.

Mesmo dentro de DeFi, alguns relatos públicos têm enfatizado um ângulo de “eficiência de capital” – grande volume de perpétuos em relação ao TVL – o que, embora apoie de forma direcional a tese de “chain de trading”, também lembra que o volume pode ser transitório e sensível a incentivos, regimes de mercado e a um pequeno número de venues dominantes.

Onde a história de adoção da Sei se torna mais legível para o público institucional é em parcerias de ativos do mundo real e de tokenização de fundos, suficientemente concretas para serem citadas sem depender de rumores. Anúncios do ecossistema Sei e a imprensa cripto mainstream reportaram integrações envolvendo infraestrutura de tokenização regulada, incluindo a Securitize trazendo para a Sei um produto feeder tokenizado vinculado à estratégia de crédito da Apollo (ACRED), explicitamente enquadrado em torno de controles de compliance e acesso para investidores qualificados.

Separadamente, a expansão da KAIO para a Sei tem sido coberta tanto por comunicações do projeto quanto pela CoinDesk, descrevendo exposição tokenizada a estratégias associadas a grandes gestores (incluindo produtos de liquidez ligados à BlackRock e estruturas feeder da Brevan Howard) entregues a usuários institucionais/acreditados via um wrapper regulado, em vez de distribuição aberta ao varejo. Isso não equivale a “grandes instituições usando SEI como ativo de tesouraria”, mas são sinais mais críveis de integrações em produção do que alegações genéricas de parcerias de ecossistema.

Quais são os riscos e desafios para a Sei?

A exposição regulatória para a Sei é principalmente indireta e baseada em regime, em vez de estar ligada a uma ação de enforcement específica e conhecida, mas ainda assim importa porque os EUA historicamente trataram algumas distribuições de tokens de proof-of-stake e arranjos de staking-as-a-service como áreas de scrutiny. Um exemplo concreto de adjacência regulatória é a tentativa de empacotar a exposição em SEI em staking dentro de um veículo listado nos EUA: a Canary Capital protocolou uma declaração de registro para um “Canary Staked SEI ETF” em 30 de abril de 2025 e depois protocolou um S-1/A emendado em 10 de dezembro de 2025; no começo de 2026, esse registro indica “filing and amendment” em vez de um produto inerentemente aprovado, e o caminho até a efetividade depende do processo da SEC e das restrições da estrutura de mercado (SEC S-1 filing; SEC S-1/A amendment).

Separadamente, vetores de centralização estão presentes em todas as redes PoS e podem se manifestar como concentração de stake, homogeneidade operacional de validadores ou dependência de um pequeno conjunto de provedores de infraestrutura; a decisão da Sei de documentar “no slashing” também introduz uma questão cética sobre se apenas jail e perda de recompensas são dissuasores suficientes contra certos comportamentos indevidos de validadores em condições extremas.

O risco competitivo é severo porque a alegação da Sei não é “nova funcionalidade”, mas “melhor performance com compatibilidade EVM”, que é precisamente o campo de batalha onde ecossistemas bem capitalizados competem. O conjunto de pares relevante inclui outras L1s de alta vazão com modelos de execução diferenciados (Solana), L1s de execução paralela ou baseadas em Move (Aptos, Sui) e chains e rollups de alta performance centrados em EVM competindo em custo, liquidez e distribuição.

Ameaças econômicas decorrem dessa competição: se liquidez, profundidade de stablecoins e mindshare de desenvolvedores se concentrarem em outros lugares, vantagens de performance podem ser insuficientes porque a maioria das aplicações otimiza primeiro para usuários e capital, e só depois para latência. Por outro lado, se a atividade da Sei for desproporcionalmente impulsionada por desenho de incentivos ou por um pequeno número de aplicações dominantes, ela pode enfrentar quedas reflexivas de uso quando esses incentivos desaparecerem ou quando venues concorrentes subsidiarem a migração.

Qual é a Perspectiva Futura para a Sei?

O roadmap de curto a médio prazo da Sei é incomumente explícito em suas metas de performance e nos fluxos de trabalho de arquitetura que considera necessários para alcançá-las. A mensagem oficial de “Giga” da rede enquadra a meta como algo em torno de “50x” de melhorias de throughput para cargas de trabalho EVM por meio do redesenho de execução, consenso e storage, incluindo a construção de um novo cliente EVM e a transição do consenso para uma abordagem BFT de múltiplos proponentes (Autobahn), em vez de depender apenas de parâmetros ajustados do Tendermint.

Em paralelo, propostas de governança como a SIP-3 indicam uma intenção de simplificar a superfície de desenvolvimento da chain rumo a uma postura EVM-first ou EVM-only, o que pode reduzir complexidade e fragmentação, mas também traz o risco de alienar as constituências nativas de Cosmos e criar custos de migração para quaisquer aplicações não-EVM remanescentes.

O obstáculo estrutural é que “performance em nível web2” não é apenas uma afirmação de engenharia; ela precisa permanecer verdadeira sob restrições de descentralização, condições adversariais de MEV, churn de validadores e composabilidade de aplicações reais. Mesmo que a Sei entregue throughput bruto, sustentar uma adoção duradoura provavelmente depende de se liquidez profunda em stablecoins, trilhos críveis de emissão de RWA e um stack defensável de validadores/infraestrutura coevoluem com o roadmap técnico.

Quanto mais a Sei mira workloads em nível de finanças, mais ela herda expectativas em nível de finanças: execução previsível, resiliência operacional, on-ramps compatíveis com compliance para ativos regulados e um processo de governança capaz de mudar parâmetros centrais sem fraturar o ecossistema.