Dados recentes que sugeriam um agressivo acúmulo de Bitcoin (BTC) por grandes investidores parecem interpretar de forma equivocada a manutenção interna de carteiras das exchanges.
Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant, explicou em 2 de janeiro que a aparente compra por baleias era, em grande parte, atividade relacionada às exchanges.
As exchanges de criptomoedas rotineiramente consolidam fundos de múltiplos endereços de depósito menores em um número menor de grandes carteiras de cold storage.
Essas transferências técnicas podem imitar a pegada de grandes compras de investidores, criando falsos sinais positivos para rastreadores de mercado.
O que aconteceu
Após filtrar as transferências internas das exchanges, Moreno identificou uma tendência de baixa entre os detentores realmente de grande porte.
Baleias de Bitcoin que possuem mais de 1.000 moedas foram vendedoras líquidas ao longo de dezembro de 2025.
Carteiras de porte médio, com entre 100 e 1.000 Bitcoins, também apresentaram queda em suas participações coletivas.
A atividade de distribuição coincidiu com um período volátil para o preço do Bitcoin durante dezembro.
O Bitcoin caiu de máximas próximas de US$ 94.000 para mínimas em torno de US$ 84.000 ao longo do mês.
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA tiveram saídas persistentes que totalizaram US$ 4,57 bilhões entre novembro e dezembro.
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Por que isso importa
A má interpretação demonstra como atividades operacionais das exchanges podem distorcer análises on-chain e induzir investidores ao erro sobre o sentimento de mercado.
A atividade das baleias historicamente desempenhou um papel desproporcional na condução dos movimentos de preço e da volatilidade do Bitcoin.
Quando as distorções relacionadas às exchanges são filtradas dos dados, vê-se que os grandes detentores estavam distribuindo, e não acumulando Bitcoin.
Relatos indicam que os detentores de longo prazo se tornaram acumuladores líquidos nos últimos 30 dias, após um grande evento de venda.
Essa mudança sugere possível estabilização em alguns segmentos do mercado, apesar da contínua distribuição por baleias.
A distinção entre o comportamento genuíno de investidores e a organização interna de carteiras das exchanges continua sendo crucial para uma análise de mercado precisa.
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