Bitcoin caiu para US$ 91.000 na quarta-feira, apesar de a MSCI ter revertido seu plano de excluir empresas com tesouraria em cripto de índices de referência. A queda seguiu um recuo intradiário de 2,30% que levou os preços para perto de US$ 90.250, levantando dúvidas sobre se a inclusão em índices institucionais importa tanto quanto os investidores acreditavam.
O que aconteceu: Reversão no índice
A MSCI anunciou que manteria o tratamento atual para empresas de tesouraria de ativos digitais com participações em cripto que representem 50% ou mais do total de ativos.
As ações da Strategy subiram 6% no pré-mercado após a decisão, que veio depois de a empresa e outras argumentarem que operam como negócios que desenvolvem produtos, em vez de funcionarem como fundos de investimento.
Analistas do J.P. Morgan confirmaram que o provedor de índices vai adiar qualquer exclusão até uma consulta mais ampla sobre empresas não operacionais, mais tarde em 2026.
A reversão traz implicações significativas para a empresa de Michael Saylor e para firmas semelhantes.
Sob as regras anteriores, fundos passivos que acompanham os índices MSCI compravam automaticamente partes de novas ações emitidas por empresas incluídas, criando uma demanda constante quando a Strategy levantava capital para compras de Bitcoin.
Esse mecanismo de compra automática não se aplica mais sob a estrutura atualizada, eliminando uma fonte importante de demanda passiva pelas ações.
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Por que isso importa: Restrições de capital
A Strategy emitiu mais de US$ 15 bilhões em novas ações durante 2025 para financiar aquisições de Bitcoin.
O analista Crypto Rover disse que a empresa enfrentará limites para levantar capital para compras adicionais em 2026, alertando que tentativas semelhantes de emissão podem desencadear um colapso das ações sem o apoio da compra passiva.
"A MSCI enganou todo mundo com o anúncio", escreveu ele na quarta-feira.
O tratamento contábil para empresas com tesouraria em cripto continua indefinido, com analistas debatendo se essas companhias devem ser avaliadas principalmente como veículos de holding ou com base nas operações do negócio subjacente.
As ações da Strategy encerraram 2025 com queda de 47,5% à medida que os preços do Bitcoin recuaram, enquanto a acumulação ligada a grandes investidores movimentou US$ 280 milhões em BTC na quarta-feira, apesar da fraqueza mais ampla de preços.
Mike O'Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading, disse que a exclusão parece adiada, e não cancelada.
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