Bitcoin's trajetória de preço se desviou significativamente dos padrões estabelecidos em ciclos de halving anteriores, de acordo com várias firmas de análise de criptomoedas e especialistas do setor. A criptomoeda, que antes aumentava consistentemente após eventos de halving que reduziam o fornecimento, agora parece estar traçando um caminho diferente que desafia suposições de mercado há muito tempo mantidas.
Dados da Ecoinometrics indicam que a taxa de crescimento do Bitcoin no quarto ciclo de halving é substancialmente menor do que em iterações anteriores. "Neste estágio do ciclo, o limite inferior da faixa histórica deveria estar em torno de $250.000," observou a Ecoinometrics em sua última avaliação de mercado. O Bitcoin está atualmente sendo negociado perto de $80.000, muito abaixo das projeções históricas que sugeriam que os preços pós-halving poderiam variar de $140.000 a $4.500.000 com base em padrões anteriores.
A aparente quebra dessa métrica anteriormente confiável coincide com a aparente queda de demanda do Bitcoin para seu nível mais baixo em mais de um ano, de acordo com dados da plataforma de análise CryptoQuant. Este indicador técnico compara a nova oferta à oferta inativa mantida por mais de um ano, fornecendo uma visão sobre a demanda real de mercado em vez de atividade especulativa.
Ki Young Ju, fundador da CryptoQuant, analisou métricas adicionais incluindo os Sinais Cíclicos do Índice PnL do Bitcoin, que aplica uma média móvel de 365 dias aos principais dados on-chain. Com base nessas avaliações, Ju ofereceu uma previsão árida: "O ciclo de alta do Bitcoin está encerrado, esperando de 6 a 12 meses de ação de preço em baixa ou lateral."
Vários fatores diferenciam o ambiente atual dos ciclos anteriores. Ao contrário do último ciclo, que se beneficiou de políticas monetárias expansionistas dos bancos centrais em todo o mundo, o cenário atual apresenta políticas de aperto ou neutras. A ausência deste mecanismo de suporte de liquidez criou ventos contrários para a apreciação do preço do Bitcoin, apesar do efeito de redução de oferta do halving.
Charles Edwards, fundador da Capriole Investments, destacou essa distinção chave em sua análise de mercado. Durante o ciclo anterior, o Bitcoin prosperou à medida que os bancos centrais injetaram liquidez sem precedentes na economia global, criando condições favoráveis para ativos de risco, incluindo criptomoedas. A postura monetária atual carece dessa mesma força de apoio, tornando mais desafiador alcançar uma sustentada tendência de alta.
Apesar desses sinais preocupantes, Edwards mantém um certo grau de otimismo sobre as perspectivas futuras. "Estamos agora vendo os primeiros sinais de um potencial grande fundo de múltiplos anos na Liquidez dos EUA, com um fundo eve/adam se formando hoje," ele observou. "Já se passaram quase 4 anos desde o início do aperto. 2025 faria sentido para uma mudança na tendência da política monetária em meio a tensões tarifárias."
As dinâmicas em mudança sugerem uma transformação fundamental no comportamento de mercado do Bitcoin. O que antes era impulsionado principalmente por mecânicas de oferta através do processo de halving agora parece mais responsivo a condições macroeconômicas mais amplas e fluxos de capital institucionais. Isso representa uma maturação significativa da classe de ativos à medida que se torna mais integrada aos mercados financeiros tradicionais.
Para os investidores que contavam com ciclos de halving como um pilar da estratégia de investimento em Bitcoin, essa mudança de paradigma exige uma reavaliação fundamental do timing de mercado e das expectativas de preço. O padrão histórico de rallies pós-halving não pode mais ser tomado como um indicador confiável de desempenho futuro.
À medida que o Bitcoin continua sua evolução como um ativo financeiro, essas correlações em mudança com a política monetária, em vez das mecânicas de oferta internas, podem, em última análise, determinar se a criptomoeda pode recapturar sua trajetória de crescimento anterior ou se entrou em uma nova era de ações de preço mais modestas.