A mineradora de Bitcoin listada em bolsa, Bitfarms, anunciou na quinta-feira que encerrará completamente as operações de mineração de criptomoedas nos próximos dois anos, marcando a primeira vez que um grande player da indústria se compromete a abandonar o Bitcoin completamente em favor de infraestrutura de inteligência artificial.
A mudança estratégica acontece quando a empresa reportou uma perda líquida de $46 milhões nas operações continuadas do terceiro trimestre de 2025, quase o dobro da perda de $24 milhões registrada no mesmo período do ano anterior. Apesar da receita ter subido 156% ano a ano para $69 milhões, os resultados ficaram bem aquém das expectativas dos analistas, que eram de aproximadamente $83-85 milhões.
Os investidores responderam rapidamente à notícia, fazendo as ações da Bitfarms caírem cerca de 15% para aproximadamente $2,70 por ação na quinta-feira, ampliando uma queda brutal que fez as ações perderem mais de 50% do valor no último mês.
A decisão da empresa com sede em Toronto representa uma saída sem precedentes do modelo de negócio de mineração de Bitcoin que definiu suas operações desde 2017. O CEO Ben Gagnon declarou que a Bitfarms irá encerrar sistematicamente suas operações de criptomoeda ao longo de 2026 e 2027 enquanto acelera o desenvolvimento de infraestrutura de computação de alto desempenho projetada para cargas de trabalho de IA.
"Apesar de representar menos de 1% do nosso portfólio total desenvolvível, acreditamos que a conversão apenas do nosso site em Washington para GPU-como-serviço pode potencialmente produzir mais receita operacional líquida do que jamais geramos com a mineração de Bitcoin," disse Gagnon durante a teleconferência de resultados do 3º trimestre da empresa.
A empresa já garantiu financiamento para sua transformação. A Bitfarms fechou uma oferta de notas conversíveis de $588 milhões em outubro e converteu uma linha de crédito de $300 milhões com o Macquarie em financiamento específico para projetos em Panther Creek, Pensilvânia. A partir de 12 de novembro, a empresa relatou liquidez total de $814 milhões, incluindo $637 milhões em caixa e $177 milhões em participações de Bitcoin.
Site em Washington para Pioneirar Infraestrutura de IA
A instalação de 18 megawatts da Bitfarms em Washington será a base de testes para sua estratégia de IA. A empresa assinou um acordo de fornecimento de $128 milhões com uma empresa de infraestrutura de data center dos EUA para converter o site em uma instalação de GPU com resfriamento líquido projetada para suportar processadores gráficos GB300 da Nvidia, parte da próxima geração Vera Rubin esperada para ser lançada no final de 2026.
O projeto de conversão de Washington, com conclusão prevista para ocorrer já em dezembro de 2026, contará com infraestrutura avançada capaz de suportar até 190 kilowatts por rack com sistemas de resfriamento líquido de última geração. Isso representa um salto tecnológico significativo em relação às operações de mineração de Bitcoin, que normalmente exigem resfriamento e gerenciamento de energia muito menos sofisticados.
Além de Washington, a Bitfarms opera 12 data centers em toda a América do Norte com capacidade energética combinada de 341 megawatts. A empresa planeja posicionar todo o seu portfólio para suportar a infraestrutura de IA de próxima geração, embora cronogramas específicos para conversões adicionais de sites ainda estejam em desenvolvimento.
Crise no Setor Impulsiona Nova Estratégia
A dramática mudança da Bitfarms reflete a crescente pressão em todo o setor de mineração de Bitcoin após o evento de halving de abril de 2024, que reduziu as recompensas de bloco de 6.25 para 3.125 BTC. O halving, combinado com o aumento da dificuldade da rede e dos crescentes custos de energia, criou uma crise existencial para os mineradores que operam com margens estreitas.
Dados do setor mostram que o hashprice—receita diária que os mineradores ganham por terahash de poder de computação—caiu de aproximadamente $0.12 em abril de 2024 para cerca de $0.049 em abril de 2025. Enquanto isso, a dificuldade da rede atingiu máximos históricos superando 123 terahashes, tornando a produção de Bitcoin cada vez mais desafiadora e cara.
Os custos de energia, que agora representam 60-90% das despesas operacionais de mineração, tornaram-se o fator decisivo na lucratividade. Apenas operações com acesso a eletricidade abaixo de $0.08 por quilowatt-hora podem manter margens sustentáveis no ambiente atual.
Durante o 3º trimestre, a Bitfarms minerou 520 Bitcoin a um custo direto de $48,200 por moeda, alcançando uma margem bruta de mineração de 35%—abaixo dos 44% de 2024. A empresa vendeu 185 BTC durante o trimestre a um preço médio de $116,500, gerando $22 milhões em receitas através de sua estratégia de opções "Bitcoin 2.1" projetada para compensar os custos de produção.
Amplos Oportunidades no Setor de Mineração para IA
Enquanto a Bitfarms representa a primeira grande mineradora a anunciar uma saída completa do Bitcoin, vários concorrentes começaram a se proteger da exposição em criptomoeda adicionando capacidades de infraestrutura de IA.
MARA Holdings anunciou em agosto planos para adquirir uma participação de 64% na empresa francesa de computação de alto desempenho Exaion, sinalizando sua intenção de diversificar além da mineração de Bitcoin. No entanto, a MARA declarou explicitamente que continuará as operações de mineração e aumentará sua tesouraria de Bitcoin, que atualmente está em 50,000 BTC - a maior entre as empresas de mineração.
Core Scientific pioneira na transição de mineração para IA, assinando um acordo de hospedagem de infraestrutura de 12 anos e $3.5 bilhões com o fornecedor de nuvem de IA, CoreWeave, em junho de 2024. A empresa, que saiu da proteção contra falências do Capítulo 11 no início deste ano, já tinha começado a se posicionar como um operador de data center já em 2019.
Riot Platforms anunciou em janeiro que estava interrompendo sua planejada expansão de mineração de Bitcoin de 600 megawatts em Corsicana, Texas, para avaliar oportunidades de IA e computação de alto desempenho no local. A empresa continua suas operações principais de mineração enquanto explora opções de conversão de infraestrutura.
Pequenos jogadores, incluindo Hive Digital Technologies e Iris Energy estabeleceram com sucesso modelos híbridos, gerando milhões em receita de hospedagem de IA enquanto mantêm operações de mineração de Bitcoin. A Hive reportou $10.1 milhões em receita de IA e HPC para o ano fiscal de 2025 - o triplo do ano anterior e representando 9% da receita total.
Considerações Finais
Apesar das econômicas convincentes da infraestrutura de IA - que pode comandar $10-12 milhões por megawatt em comparação com $500,000-750,000 para instalações de mineração de Bitcoin - a Bitfarms enfrenta desafios substanciais de execução em sua transição.
A empresa deve navegar na aquisição de hardware em um mercado de GPUs restrito, desenvolver expertise em gerenciamento de cargas de trabalho de IA, e obter inquilinos âncora para suas instalações convertidas. A competição por contratos de hiperescala continua intensa, com operadores de data center estabelecidos e startups de IA bem financiadas competindo por oportunidades limitadas.
A Bitfarms também começou a sair de operações internacionais, descontinuando instalações na Argentina e no Paraguai para focar exclusivamente em projetos de energia norte-americanos. Essas operações descontinuadas geraram $14 milhões em receita no 3º trimestre, mas registraram uma perda de $35 milhões, principalmente devido a encargos de impairment de ativos.
A empresa iniciou um programa de recompra de ações, adquirindo 7.8 milhões de ações por aproximadamente $10 milhões a um preço médio de $1.27, e planeja completar a redomicíliação para os Estados Unidos até o final de 2025, mudando para padrões de relatórios GAAP dos EUA.
Com o Bitcoin sendo negociado em torno de $99,440 na quinta-feira - uma queda de quase 3% ao longo de 24 horas após atingir mínimas de seis meses - a decisão da Bitfarms de sair completamente do setor sinaliza um momento decisivo para uma indústria que enfrenta pressões econômicas sem precedentes e busca modelos de negócios sustentáveis em um futuro impulsionado por IA.