Na conferência Bitcoin 2025 em Nashville, Robert Mitchnick, Chefe de Ativos Digitais da BlackRock, delineou uma mudança medida mas inconfundível na forma como o maior gestor de ativos do mundo vê o Bitcoin.
Em uma apresentação principal, Mitchnick descreveu o papel crescente do Bitcoin como uma alocação estratégica em portfólios institucionais - que poderia eventualmente rivalizar ou superar o ouro em utilidade e potencial.
Os comentários, feitos no palco Nakamoto, destacaram a expansão dos produtos de investimento da BlackRock e sinalizaram que a abordagem da empresa para o Bitcoin agora está profundamente integrada em plataformas de consultoria, portfólios modelo e canais de riqueza global.
Crucialmente, Mitchnick esclareceu que essa mudança não é uma reação de curto prazo ao hype de mercado, mas um produto de anos de pesquisa e desenvolvimento de políticas dentro da empresa.
De Exposição de Nicho à Alocação Institucional
Embora o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock já tenha ganhado tração significativa nos mercados dos EUA, a empresa recentemente introduziu um produto semelhante na Europa, indicando que a exposição ao Bitcoin está se tornando parte de uma estratégia de investimento mais ampla e global.
Mitchnick observou que uma parte substancial da demanda do IBIT agora vem de canais de riqueza fora dos EUA, particularmente na Ásia, sugerindo que o apetite institucional pelo Bitcoin está longe de estar confinado ao entusiasmo de varejo americano.
Um ponto de inflexão notável ocorreu em fevereiro de 2025, quando o Bitcoin foi formalmente adicionado a um dos portfólios modelo internos da BlackRock - ferramentas amplamente usadas por consultores financeiros para construir portfólios de clientes. Mitchnick revelou que a alocação, tipicamente na faixa de 1% a 2%, agora está ativa em todas as plataformas, permitindo exposição passiva ao Bitcoin sem a necessidade de solicitações individuais de clientes.
Esta inclusão estrutural pode representar uma das formas mais significativas de adoção indireta, à medida que os gerentes de riqueza estão capacitados a oferecer alocações em BTC como padrão, em vez de exceção.
Além das Comparações com "Ações de Tecnologia"
Mitchnick abordou uma crítica persistente ao Bitcoin - que ele se comporta como uma ação especulativa de tecnologia - apontando para dados históricos que mostram sua baixa correlação de longo prazo com ações. Embora reconhecendo que a volatilidade de curto prazo é frequentemente impulsionada pela atividade de varejo alavancada,
ele argumentou que os investidores institucionais cada vez mais veem o Bitcoin através de uma lente diferente: não como uma ação de crescimento, mas como uma classe de ativos estratégica.
Citando exemplos de Bitcoin se recuperando fortemente após liquidações impulsionadas por condições macroeconômicas, Mitchnick sugeriu que a volatilidade muitas vezes mascara a acumulação por parte de detentores de longo prazo. “Lembre-se de 5 de agosto”, disse ele, referindo-se a uma queda de mercado que viu o Bitcoin cair acentuadamente. "Não tinha nada a ver com o Bitcoin fundamentalmente... e dobrou nos quatro meses seguintes."
Esse padrão, ele argumentou, apoia uma narrativa de que o Bitcoin é menos um ativo “de risco” e mais uma proteção monetária - uma que pode ser especialmente útil em um mundo de incerteza fiscal e instabilidade geopolítica.
A Comparação Bitcoin-Ouro
Os comentários mais provocativos de Mitchnick vieram ao comparar Bitcoin diretamente com o ouro. Ele se recusou a enquadrar o relacionamento como um jogo de soma zero, sugerindo que ambos os ativos servem a papéis semelhantes como proteções descentralizadas de oferta fixa. Mas ele deixou claro ao afirmar que o Bitcoin pode, em última análise, oferecer maior potencial com menos desvantagem devido à sua estrutura nativa digital.
Onde o ouro oferece estabilidade de preço e séculos de precedentes históricos, o Bitcoin oferece liquidação rápida, transferibilidade de baixo custo e facilidade de custódia - qualidades que os investidores institucionais estão começando a priorizar.
“O Bitcoin é nativo digital, eficiente para armazenar e pode ser transferido para qualquer lugar em tempo quase real a um custo quase zero”, observou ele. “Tem maior potencial de alta do que o ouro - e menor desvantagem.”
Apesar disso, Mitchnick criticou a mídia financeira mais ampla e o ecossistema de pesquisa por sub-representar a proposta de valor de longo prazo do Bitcoin. Ele apontou que as narrativas tradicionais continuam amarrando o desempenho do BTC a manchetes macroeconômicas, como tarifas ou mudanças nas taxas de juros - conexões que não correspondem aos fundamentos subjacentes do Bitcoin. “O Bitcoin nunca ouviu falar de tarifas”, ele disse. “Não sabe o que elas são.”
Cautela sobre ETFs Cripto Mais Amplos
Pressionado sobre se a BlackRock consideraria expandir seus produtos de ETFs cripto além do Bitcoin e Ethereum, Mitchnick traçou uma linha clara. "O Bitcoin está em uma categoria própria", ele disse. "O resto do cripto compete em faixas diferentes."
Embora o Ethereum possa ter utilidade como uma plataforma de aplicação descentralizada, afirmou, a maioria dos outros ativos digitais se assemelham a tecnologias em estágio de risco ou ações de software em estágio inicial, e não devem ser comparados com o papel emergente do Bitcoin como proteção macroeconômica.
Essa visão está alinhada com a aparente decisão da BlackRock de manter o IBIT focado de maneira estreita. Em vez de diversificar em uma cesta de tokens ou experimentar ETFs cripto temáticos, a empresa parece determinada a ancorar a exposição institucional ao cripto em torno do BTC como um ativo fundamental.
Mitchnick também mencionou o impulso regulatório nos EUA, em particular o recente engajamento bipartidário em torno da supervisão de stablecoins e estrutura de mercado cripto. Embora cuidadoso em não prever desfechos, ele chamou o interesse legislativo de um passo positivo em direção à clareza de longo prazo. "É apenas uma coisa ótima e encorajadora que haja tal impulso", ele disse.
A participação da BlackRock nas conversas regulatórias sugere que os atores institucionais podem moldar cada vez mais os contornos da política futura - especialmente em torno de ETFs, custódia e padrões de divulgação.
Considerações Finais
O sinal da BlackRock é claro: o Bitcoin não é mais visto meramente como um ativo marginal ou experimental. Sua adição a portfólios modelo, rápida aceitação de ETFs e posicionamento como alternativa ao ouro apontam para a normalização institucional.
Embora a volatilidade e a incerteza política permaneçam, a trajetória parece cada vez mais estável: o Bitcoin está se tornando parte do tecido da construção de portfólios globais.
Mas a forma como é enquadrado importa. Em vez de elevar o Bitcoin através de campanhas de marketing ou evangelismo em redes sociais, gestores de ativos como a BlackRock estão integrando-o silenciosamente - através de modelos de alocação, exposições padrão de portfólio e produtos de investimento passivo.
Nesse processo, o Bitcoin pode estar deixando sua imagem especulativa em favor de algo mais duradouro: um lugar permanente na mesa das finanças modernas.