El Salvador está dobrando sua estratégia de bitcoin durante um dos declínios mais acentuados de 2025, adicionando aproximadamente 1.090 BTC no valor de $100 milhões ao seu tesouro nacional enquanto a criptomoeda caía abaixo de $90.000 pela primeira vez em sete meses.
A compra, confirmada pelo presidente Nayib Bukele através de sua conta no X na segunda-feira, representa a maior aquisição de bitcoin em um único dia da nação centro-americana desde que o país começou a acumular a criptomoeda em 2021.
O momento se provou oportuno, com o bitcoin tocando brevemente $89.420 durante as horas de negociação asiáticas antes de se recuperar parcialmente.
As participações totais de bitcoin de El Salvador agora somam aproximadamente 7.474 BTC avaliados em cerca de $676 milhões, tornando o país um dos maiores detentores soberanos da criptomoeda.
A posição foi construída através de uma estratégia consistente de média de custo em dólar que o presidente Bukele anunciou pela primeira vez em novembro de 2022, comprometendo-se a comprar um bitcoin por dia independentemente das condições de mercado.
Desafios perante restrições do FMI
A compra substancial ocorre apesar das restrições explícitas impostas pelo Fundo Monetário Internacional como condições para um acordo de empréstimo de $1,4 bilhão alcançado no final de 2024. O acordo incluía várias restrições relacionadas ao bitcoin que El Salvador concordou em implementar em troca do pacote de financiamento.
No acordo, o FMI impôs um critério de desempenho quantitativo contínuo proibindo novas aquisições de bitcoin por entidades do setor público, mantendo o que a organização descreveu como um "teto de zero" durante todo o período do programa de 40 meses. O acordo também exigia que El Salvador emendasse sua Lei Bitcoin para tornar a aceitação pelo setor privado voluntária, eliminasse a opção de pagar impostos em bitcoin e encerrasse o envolvimento do governo na carteira Chivo até julho de 2025.
Apesar dessas condições, El Salvador continuou comprando bitcoin, criando um cenário político complexo que atraiu tanto elogios da comunidade de criptomoedas quanto preocupação de observadores financeiros internacionais. Quando perguntado sobre a aparente contradição após compras anteriores em março, Bukele respondeu desafiadoramente no X.
"Não, não está parando," postou o presidente. "Se não parou quando o mundo nos ostracizou e a maioria dos 'bitcoiners' nos abandonou, não vai parar agora e não vai parar no futuro."
O FMI tem mantido uma posição matizada sobre a continuação da acumulação. Em uma revisão de maio, o fundo afirmou que "os esforços continuarão" para garantir que os acúmulos de bitcoin do governo de El Salvador permaneçam inalterados, ao mesmo tempo observando que o desempenho do programa tinha sido forte e metas fiscais principais tinham sido alcançadas.
Alguns analistas sugeriram que os aumentos recentes nas participações de bitcoin de El Salvador podem refletir a consolidação entre carteiras governamentais em vez de novas compras de mercado, fornecendo uma estrutura técnica para que o país mantenha a conformidade enquanto continua sua estratégia de acumulação. A aceitação pragmática do FMI desse arranjo permitiu que ambas as partes declarassem aderência aos termos do acordo.
Fortalecendo laços cripto com os EUA
A estratégia de bitcoin de El Salvador tem se alinhado cada vez mais com a postura pró-criptomoeda da administração Trump. Em junho, Bo Hines, diretor executivo do Conselho Presidencial de Assessores de Ativos Digitais da Casa Branca, se reuniu com o presidente Bukele em San Salvador para discutir a colaboração em políticas de bitcoin e ativos digitais.
Stacy Herbert, diretora do Escritório de Bitcoin de El Salvador, descreveu a reunião como significativa, dizendo à CoinDesk que "a futura Superpotência do Bitcoin veio se encontrar com o OG do País do Bitcoin para discutir áreas de interesse mútuo e possível colaboração relacionada ao bitcoin, stablecoins e ativos digitais."
Herbert acrescentou que "coisas extraordinárias" surgiriam da parceria nos próximos meses, sem fornecer detalhes específicos. A reunião seguiu a visita anterior de Bukele à Casa Branca em abril, onde ele e o presidente Trump discutiram acordos de segurança regionais, embora o bitcoin não estivesse na agenda em particular.
O relacionamento em aquecimento se estende à cooperação regulatória. A Comissão Nacional de Ativos Digitais de El Salvador tem realizado discussões com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA sobre um sandbox regulatório transnacional, com a ideia de que os Estados Unidos aproveitem a experiência de El Salvador em regular ativos digitais para avaliar abordagens simplificadas para sua própria estrutura.
Essa aproximação diplomática se alinha com o objetivo declarado da administração Trump de estabelecer uma Reserva Estratégica de Bitcoin, que consistiria em bitcoin recuperado por meio de apreensões de ativos criminosos e outros métodos orçamentários neutros. O envolvimento de Hines com El Salvador sugere possível interesse em modelar aspectos da estratégia de reserva dos EUA com base na abordagem de Bukele.
Estratégia de Acumulação Multifacetada
O tesouro de bitcoin de El Salvador foi construído através de múltiplos canais além de compras diretas de mercado. O governo também aumentou reservas por meio de operações de mineração sustentável. De acordo com reportagem da Reuters de 2024, o país minerou 474 BTC no valor de aproximadamente $29 milhões desde 2021 usando energia geotérmica aproveitada do vulcão Tecapa.
A operação de mineração utiliza 1,5 megawatts de uma usina de energia estatal que produz um total de 102 megawatts, com 300 processadores dedicados à mineração de bitcoin. Essa abordagem posiciona El Salvador como um pioneiro na mineração de criptomoedas ecologicamente sustentável, oferecendo uma narrativa contrária à crítica sobre o consumo de energia do bitcoin e sua pegada de carbono.
A combinação de compras diárias e produção doméstica demonstra uma estratégia abrangente para construir reservas substanciais de bitcoin enquanto diversifica os métodos de aquisição. Aos preços de mercado atuais, as participações totais de El Salvador de aproximadamente 7.474 BTC representam um ganho não realizado de centenas de milhões de dólares em comparação com o custo médio de aquisição, embora o recente declínio de preços tenha reduzido significativamente os lucros no papel.
Reflexões finais
O declínio do bitcoin abaixo de $90.000 na terça-feira marcou uma quebra psicológica significativa que os analistas descreveram como destacando a fragilidade do mercado. A criptomoeda agora apagou todos os ganhos de 2025 e caiu quase 30% em relação aos recordes acima de $126.000 alcançados no início de outubro.
A queda foi atribuída a múltiplos fatores, incluindo a realização de lucros institucionais antes do fim do ano, com ETFs de bitcoin à vista dos EUA experimentando mais de $3 bilhões em saídas líquidas nas últimas três semanas, de acordo com dados da SoSoValue. O declínio acelerou após o bitcoin formar um padrão técnico chamado "cruz da morte", onde a média móvel de 50 dias cruzou abaixo da média móvel de 200 dias.
Para El Salvador, a fraqueza do mercado proporcionou exatamente a oportunidade de compra que a estratégia média de custo em dólar de Bukele foi projetada para capturar. Ao acumular consistentemente durante as quedas, o país manteve um preço médio de compra significativamente abaixo dos níveis de mercado atuais, mesmo após a recente correção.
Se essa abordagem se mostrará bem-sucedida a longo prazo depende amplamente da trajetória do bitcoin nos próximos anos. A continuação da desafiante posição de El Salvador contra as restrições do FMI reflete a convicção de Bukele de que o bitcoin representa um ativo de reserva de longo prazo superior em comparação com alternativas tradicionais.
Como a primeira nação a adotar o bitcoin como moeda legal e um dos maiores detentores soberanos, a estratégia de El Salvador continua a servir como um caso de teste de alto perfil para a adoção nacional de criptomoedas. O resultado provavelmente influenciará como outros países abordam o bitcoin em suas próprias estratégias de tesouraria e seus relacionamentos com instituições financeiras internacionais.