Em uma mudança rara e potencialmente decisiva para o mercado, fundos negociados em bolsa de Ether listados nos EUA superaram seus equivalentes de Bitcoin durante seis dias consecutivos, atraindo quase $2,4 bilhões em entradas líquidas entre 15 e 22 de julho. Este aumento na demanda marca uma inversão rara nos fluxos de capital de ETFs, sinalizando o que muitos analistas agora veem como o momento do Ethereum nos holofotes institucionais.
Segundo dados da Farside Investors, enquanto os ETFs de Bitcoin registraram $827 milhões em entradas líquidas durante o mesmo período, os ETFs de Ether atraíram quase três vezes esse valor, sublinhando uma inclinação decisiva no sentimento dos investidores em direção ao Ethereum. A mudança reflete não apenas o crescente otimismo sobre o desempenho relativo do Ethereum, mas também uma reavaliação mais ampla dos portfólios institucionais em meio ao cenário macroeconômico em evolução e a um ambiente regulatório em amadurecimento.
A maior parte dos fluxos dos ETFs de Ether é impulsionada pelo iShares Ethereum Trust (ETHA) da BlackRock, que sozinho absorveu $1,79 bilhões em entradas líquidas ao longo do período de seis dias - representando quase 75% de todo o capital de ETF de ETH.
O crescimento do ETHA tem sido nada menos que histórico. Em 22 de julho, tornou-se o terceiro ETF mais rápido a atingir $10 bilhões em ativos sob gestão (AUM), alcançando o marco em apenas 251 dias de negociação. Apenas dois ETFs - ambos relacionados ao rastreamento do S&P 500 - alcançaram a marca mais rapidamente.
“Este é o voto de confiança mais forte que o Ethereum recebeu das instituições dos EUA até agora”, disse Rebecca Linden, analista de ETFs da Avalon Strategies. “O Ethereum não é mais apenas a ‘segunda criptomoeda’. Está sendo tratado como uma classe de ativo digital legítima com utilidade e valor distintos.”
Fidelity Ethereum Fund registra dia recorde
O Fundo Ethereum da Fidelity (FETH) também registrou um desempenho recorde na semana passada, com $210 milhões em entradas líquidas diárias na quinta-feira, superando seu recorde anterior de $202 milhões estabelecido em 10 de dezembro de 2024. Embora ainda esteja atrás do ETHA em tamanho e escala, o momento do FETH mostra que múltiplos emissores estão se beneficiando do renovado apetite institucional por ETH.
Outros ETFs de Ethereum - incluindo aqueles oferecidos pela Ark Invest/21Shares e o trust convertido ETHE da Grayscale - também viram entradas notáveis durante a semana, embora alguns como o ETHE da Grayscale continuaram a experimentar saídas líquidas devido a disparidades na estrutura de taxas e NAV.
Enquanto os ETFs de Ethereum desfrutavam de uma corrida histórica, os ETFs de Bitcoin à vista encerraram sua sequência de entradas de 12 dias na segunda-feira, 22 de julho, com uma saída líquida coletiva de $131 milhões, a maior perda diária desde junho. Este esfriamento segue $6,6 bilhões em entradas acumuladas registradas em ETFs de Bitcoin durante o período de 12 dias anterior, sugerindo que algum capital está girando fora de BTC e para ETH enquanto os investidores diversificam a exposição ou buscam um desempenho potencial superior.
A Swissblock Research observou em seu boletim macro de 22 de julho que "ETH está girando para a liderança enquanto a próxima etapa do ciclo se desenrola", ecoando o sentimento crescente de que o Ethereum pode estar entrando em uma fase de domínio relativo, semelhante aos surtos impulsionados por altcoins vistos em mercados de alta anteriores.
Acumulação de tesouraria empresarial sinaliza adoção mais ampla de ETH
Além das entradas de ETF, o interesse corporativo no Ethereum está crescendo. O desenvolvimento mais notável é a BitMine Immersion Technologies, que comprou $2 bilhões em ETH nos últimos 16 dias, de acordo com documentos públicos e Reservas Estratégicas de Ether. Esta aquisição torna a BitMine a maior detentora corporativa de Ethereum, superando antigos líderes como Grayscale e Crypto.com.
Outras empresas, incluindo a SharpLink Gaming, também revelaram participações significativas em ETH nas últimas semanas, contribuindo para o que os analistas agora descrevem como uma potencial escassez de oferta de ETH.
No total, as tesourarias corporativas agora detêm 2,31 milhões de ETH, representando 1,91% da oferta circulante de Ethereum, um número que quase dobrou desde o primeiro trimestre de 2024. Com o staking removendo ETH adicional da circulação líquida, a pressão do lado da oferta pode continuar a aumentar.
“Podemos estar testemunhando os estágios iniciais de um choque de oferta estrutural”, disse Michael Novogratz, CEO da Galaxy Digital. “Entre entradas institucionais, acumulação de tesouraria e os efeitos deflacionários da queima de ETH, o cenário é incrivelmente otimista.”
Novogratz previu recentemente que o ETH superará o BTC nos próximos seis meses, citando a economia de staking do Ethereum, o momento dos desenvolvedores e a posição única em tokenização de ativos do mundo real e finanças descentralizadas.
A narrativa mais ampla do Ethereum ganha força
Além dos fluxos de mercado, a narrativa do Ethereum evoluiu significativamente em 2025. Com a implementação bem-sucedida de atualizações-chave como Dencun e a aguardada atualização Pectra, o Ethereum fez progressos técnicos em escalabilidade, segurança e eficiência de custos - barreiras-chave à adoção citadas por instituições.
Além disso, o crescente interesse na tokenização de ativos do mundo real (RWA), stablecoins e gestão de tesouraria on-chain posicionou o Ethereum como a camada de infraestrutura padrão para finanças tokenizadas.
Um relatório de julho da Citibank Digital Strategy projetou que até 75% dos títulos tokenizados emitidos por instituições financeiras dos EUA nos próximos três anos serão liquidados ou implantados em cadeias compatíveis com Ethereum. A popularidade crescente de ecossistemas de Layer 2 como Arbitrum, Base, e Optimism reforça ainda mais a extensibilidade do Ethereum e seu papel como o sistema operacional para dinheiro programável.
Pode o ETH superar o Bitcoin em fluxos de ETFs a longo prazo?
O recente período de seis dias é apenas o segundo caso registrado de entradas de ETFs de ETH superando os de BTC por vários dias consecutivos. O último padrão semelhante ocorreu brevemente em 2022, quando o Ethereum subiu antes da atualização Merge.
Se isso se tornará uma tendência de longo prazo ou uma rotação temporária depende de múltiplos fatores, incluindo:
- O ritmo de flexibilização monetária macro, que pode favorecer ativos de maior beta como o ETH;
- O apetite dos investidores por rendimentos de staking, que o Bitcoin não oferece;
- E a contínua expansão da tokenização de ativos do mundo real, onde o Ethereum é a plataforma dominante.
Dito isso, o Bitcoin permanece como o “âncora macro” para estratégias institucionais de cripto devido a seu limite de oferta, profundidade de liquidez e clareza regulatória. No entanto, o momento do Ethereum é inegável - e por enquanto, parece estar liderando a próxima fase de entrada de capital.
Considerações finais: Ethereum entra no holofote institucional
A inversão rara nos fluxos de ETFs do Bitcoin para o Ethereum marca um marco significativo na evolução do mercado de cripto. O que antes era uma narrativa institucional quase inteiramente dominada pelo Bitcoin agora está se ampliando, com o Ethereum emergindo não apenas como uma alternativa - mas como uma classe de ativos digitais complementar e potencialmente de maior crescimento.
Se este aumento marca o início de um ciclo sustentado liderado pelo ETH ainda precisa ser visto. Mas uma coisa é certa: pela primeira vez na história dos ETFs, o Ethereum está liderando o grupo - não seguindo-o.