Em uma mudança rara e potencialmente definidora de mercado, os fundos negociados em bolsa de Ether listados nos EUA superaram seus equivalentes de Bitcoin por seis dias consecutivos de negociação, atraindo quase US$ 2,4 bilhões em entradas líquidas entre 15 de julho e 22 de julho. Este aumento na demanda marca uma rara inversão nos fluxos de capital de ETF, sinalizando o que muitos analistas agora veem como o momento do Ethereum nos holofotes institucionais.
De acordo com dados da Farside Investors, enquanto ETFs de Bitcoin registraram US$ 827 milhões em entradas líquidas durante o mesmo período, os ETFs de Ether atraíram quase três vezes esse valor, sublinhando uma mudança decisiva no sentimento dos investidores em direção ao Ethereum. A mudança reflete não apenas o otimismo crescente em torno do desempenho relativo do Ethereum, mas também uma recalibração mais ampla dos portfólios institucionais em meio à paisagem macroeconômica em evolução e a um ambiente regulatório em maturação.
Liderando a maior parte dos fluxos de ETF de Ether está o iShares Ethereum Trust (ETHA) da BlackRock, que sozinho absorveu US$ 1,79 bilhão em entradas líquidas ao longo do período de seis dias - representando quase 75% de todo o capital de ETF de ETH.
O crescimento do ETHA tem sido nada menos que histórico. Até 22 de julho, ele se tornou o terceiro ETF mais rápido a atingir US$ 10 bilhões em ativos sob gestão (AUM), alcançando esse marco em apenas 251 dias de negociação. Apenas dois ETFs - ambos relacionados ao rastreamento do S&P 500 - chegaram à marca mais rapidamente.
"Este é o maior voto de confiança que o Ethereum recebeu das instituições dos EUA até agora", disse Rebecca Linden, analista de ETF na Avalon Strategies. "O Ethereum não é mais apenas a 'segunda criptomoeda'. Está sendo tratado como uma classe de ativos digitais legítima, com utilidade e valor distintos."
Fundo Ethereum da Fidelity registra recorde diário
O Fundo Ethereum da Fidelity (FETH) também apresentou um desempenho recorde na semana passada, com US$ 210 milhões em entradas líquidas diárias na quinta-feira, superando seu recorde anterior de US$ 202 milhões estabelecido em 10 de dezembro de 2024. Embora ainda atrás do ETHA em tamanho e escala, o impulso do FETH mostra que múltiplos emissores estão se beneficiando do renovado apetite institucional por ETH.
Outros ETFs de Ethereum - incluindo aqueles oferecidos pela Ark Invest/21Shares e pelo trust convertido da Grayscale, ETHE - também viram entradas notáveis durante a semana, embora alguns, como o ETHE da Grayscale, continuem a experimentar saídas líquidas devido a disparidades de estrutura de taxas e NAV.
Enquanto os ETFs de Ethereum desfrutaram de uma corrida histórica, os ETFs spot de Bitcoin encerraram sua sequência de 12 dias de entradas na segunda-feira, 22 de julho, com uma saída líquida coletiva de US$ 131 milhões, a maior perda diária desde meados de junho. Esse resfriamento segue US$ 6,6 bilhões em entradas cumulativas registradas em ETFs de Bitcoin durante o período anterior de 12 dias, sugerindo que alguns capitais estão rotacionando do BTC para o ETH enquanto os investidores diversificam sua exposição ou buscam um potencial de superação.
A Swissblock Research observou em seu boletim macro de 22 de julho que "ETH está rotacionando para a liderança à medida que a próxima etapa do ciclo se desenrola", ecoando o sentimento crescente de que o Ethereum pode estar entrando em uma fase de dominância relativa, semelhante aos surtos impulsionados por altcoins vistos em mercados altistas anteriores.
Acumulação de Tesouraria Corporativa sinaliza adoção mais ampla de ETH
Além dos influxos de ETF, o interesse corporativo no Ethereum está aumentando. O desenvolvimento mais notável é a BitMine Immersion Technologies, que comprou US$ 2 bilhões em ETH nos últimos 16 dias, de acordo com documentos públicos e Reservas Estratégicas de Ether. Essa aquisição torna a BitMine a maior detentora corporativa de Ethereum, superando líderes anteriores como Grayscale e Crypto.com.
Outras empresas, incluindo a SharpLink Gaming, também divulgaram significativas participações em ETH nas últimas semanas, contribuindo para o que os analistas estão agora descrevendo como uma potencial crise de oferta de ETH.
No total, as tesourarias corporativas agora detêm 2,31 milhões de ETH, representando 1,91% da oferta circulante de Ethereum, uma cifra que quase dobrou desde o primeiro trimestre de 2024. Com a participação retirando ETH adicional da circulação líquida, a pressão do lado da oferta pode continuar a aumentar.
"Podemos estar testemunhando os estágios iniciais de um choque estrutural de oferta", disse Michael Novogratz, CEO da Galaxy Digital. "Entre os influxos institucionais, acumulação de tesouraria e os efeitos deflacionários da queima de ETH, o cenário é incrivelmente otimista."
Novogratz recentemente previu que o ETH superará o BTC nos próximos seis meses, citando a economia de staking do Ethereum, o impulso dos desenvolvedores e a posição única na tokenização de ativos do mundo real e finanças descentralizadas.
Narrativa mais ampla do Ethereum ganha força
Além dos fluxos de mercado, a narrativa do Ethereum evoluiu significativamente em 2025. Com a implantação bem-sucedida de atualizações chave como Dencun e a esperada atualização Pectra, o Ethereum fez progressos técnicos em escalabilidade, segurança e eficiência de custos - barreiras chave para adoção citadas por instituições.
Além disso, o crescente interesse na tokenização de ativos do mundo real (RWA), em stablecoins e no gerenciamento de tesouraria em cadeia posicionou o Ethereum como a camada de infraestrutura padrão para finanças tokenizadas.
Um relatório de julho da Citibank Digital Strategy projeta que até 75% dos títulos tokenizados emitidos por instituições financeiras dos EUA nos próximos três anos serão liquidados ou implantados em cadeias compatíveis com Ethereum. A popularidade crescente de ecossistemas de Camada 2 como Arbitrum, Base e Optimism reforça ainda mais a extensibilidade do Ethereum e seu papel como o sistema operacional para dinheiro programável.
O ETH pode superar o Bitcoin em fluxos de ETF a longo prazo?
O recente intervalo de seis dias é apenas a segunda instância registrada de entradas de ETF de ETH superando os ETFs de BTC por vários dias consecutivos. O último padrão semelhante ocorreu brevemente em 2022, quando o Ethereum subiu antes da atualização Merge.
Se isso se torna uma tendência de longo prazo ou uma rotação temporária depende de múltiplos fatores, incluindo:
- O ritmo de flexibilização monetária macro, que pode favorecer ativos de beta mais alto como o ETH;
- O apetite do investidor por rendimentos de staking, que o Bitcoin não possui;
- E a contínua expansão da tokenização de ativos do mundo real, onde o Ethereum é a plataforma dominante.
Dito isso, o Bitcoin permanece como a "âncora macro" para estratégias institucionais de cripto devido ao seu limite de oferta, profundidade de liquidez e clareza regulatória. No entanto, o impulso do Ethereum é inegável - e, por enquanto, parece estar liderando a próxima fase de influxo de capital.
Reflexões Finais: Ethereum entra no Holofote Institucional
A rara inversão nos fluxos de ETF de Bitcoin para Ethereum marca um marco significativo na evolução do mercado cripto. O que antes era uma narrativa institucional quase inteiramente dominada pelo Bitcoin agora está se ampliando, com o Ethereum emergindo não apenas como uma alternativa - mas como uma classe de ativos digitais complementar e potencialmente de maior crescimento.
Se esse aumento marca o início de um ciclo sustentado liderado pelo ETH ainda precisa ser visto. Mas uma coisa é clara: pela primeira vez na história dos ETFs, o Ethereum está liderando o grupo - não seguindo-o.