Bitcoin's recente declínio gerou novo debate sobre se o mercado encontrou um fundo local, com analistas examinando métricas on-chain que historicamente sinalizaram o fim de correções de meio de ciclo. Chris Kuiper, executivo de pesquisa na Fidelity Digital Assets, disse que vários indicadores agora refletem padrões de retrações em mercados em alta anteriores, embora ele tenha enfatizado que nenhuma métrica oferece certeza.
O que Saber:
- Métricas de lucratividade de holders de curto prazo caíram para território negativo em um padrão semelhante a correções de mercado de alta anteriores
- O Índice de Medo & Ganância do Bitcoin caiu para 11, marcando níveis de medo extremo tipicamente associados a fundos locais
- Analistas permanecem divididos sobre se os padrões técnicos atuais se alinham com correções saudáveis ou sinalizam risco de queda adicional
Analista da Fidelity Examina Padrões Históricos
Kuiper, que tem o título de vice-presidente de pesquisa da Fidelity Digital Assets, apontou o ratio MVRV de holders de curto prazo como um indicador chave para avaliar as condições atuais do mercado. "Eu, bem como qualquer outro, nunca sei com certeza," Kuiper escreveu no X, "mas um gráfico que eu gosto de usar para ajudar a avaliar as probabilidades é o gráfico MVRV de holders de curto prazo junto com seu custo base."
A métrica rastreia se os compradores recentes de Bitcoin mantêm suas posições com lucro ou prejuízo. Quando o ratio MVRV cai abaixo de 1, os holders de curto prazo estão no vermelho em seus investimentos. Mercados de alta anteriores mostraram fundos locais se formando quando este grupo entra brevemente em território de perda antes dos preços se recuperarem.
Um gráfico da Glassnode compartilhado por Kuiper rastreia o preço do Bitcoin contra o preço realizado de holders de curto prazo e o ratio MVRV deles.
A atual queda empurrou este grupo de volta para perdas, criando um padrão que Kuiper disse se assemelhar a retrações de meio de ciclo anteriores. "Se isso de fato for uma queda regular de 20–30% dentro do atual mercado de alta, então o ratio MVRV está mostrando um vale semelhante ao anterior, testando a resistência dos holders de curto prazo antes de resetar para subir novamente," ele escreveu.
Kuiper também citou o Índice de Medo & Ganância do Bitcoin, que oscilou de longos períodos de ganância e ganância extrema para medo e medo extremo.
O índice atualmente está em 11. De acordo com Kuiper, o indicador "tende a atingir níveis extremos nesses topos e fundos locais," sugerindo que o sentimento foi resetado após a recente euforia do mercado.
Ele enfatizou que sua análise representa uma avaliação de probabilidades em vez de uma previsão.
"Isso não é uma previsão," ele alertou, "mas dado a falta de notícias fundamentais negativas ou mudanças (e na verdade o oposto ultimamente), esses dados inclinam minhas probabilidades avaliadas a favor de isso ser uma queda regular e saudável."
Visões Contrárias sobre a Direção do Mercado
Nem todos os observadores do mercado compartilham da avaliação de Kuiper. Max Shannon, associado de pesquisa sênior na Bitwise, apontou potenciais obstáculos incluindo correlação com o mercado de ações, redução de probabilidade de corte de juros em dezembro, e venda contínua por holders de longo prazo durante a atual fase de descobrimento de preço do Bitcoin. "Possível queda adicional em relação à correlação com o mercado de ações, menor probabilidade de corte de juros em dezembro, LTH continua vendendo no 'momento IPO' do BTC," Shannon escreveu.
Shannon reconheceu a melhora nas dinâmicas de risco-retorno nos níveis atuais.
Ele acrescentou que "perfis de risco-retorno [estão] melhorando nesses níveis imo. Coisas estão esticadas e muitos indicadores contrários piscando verde."
O investidor de cripto Richard Haas identificou divergências técnicas dos padrões históricos de mercados de alta. Ele alertou que "correções de alta anteriores nunca fecharam mais de 10% abaixo da nuvem dos 200ma, e nunca permitiram que a 50dma curva para baixo." A observação sugere que a ação de preço atual pode diferir das correções anteriores.
Considerações Finais
O quadro de Kuiper se concentra na convergência de stress on-chain entre holders de curto prazo e redefinições de sentimento acentuadas como características de típicas sacudidas em mercados de alta. Se esses indicadores marcam um fundo durável ou meramente uma pausa temporária antes de declínios adicionais permanece indefinido.
Como Kuiper observou, a análise depende, em última instância, de probabilidades em vez de certezas.
Bitcoin era negociado a $91,002 no momento da publicação.