Goldman Sachs alertou que fundos sistemáticos podem despejar até US$ 80 bilhões em ações no próximo mês, uma onda de desalavancagem que ameaça se espalhar para o Bitcoin (BTC), ouro e prata à medida que as condições de liquidez se deterioram nos mercados globais.
O que aconteceu: venda sistemática
A mesa de operações do Goldman relatou que fundos seguidores de tendência conhecidos como Commodity Trading Advisers já acionaram sinais de venda no S&P 500. O banco estima que cerca de US$ 33 bilhões em ações podem ser vendidos em uma semana se os mercados enfraquecerem ainda mais, segundo postagem de 8 de fevereiro de Walter Bloomberg no X.
Os modelos do Goldman sugerem que até US$ 80 bilhões em vendas sistemáticas adicionais podem ser acionados no próximo mês se o S&P 500 continuar em queda ou romper níveis técnicos importantes.
As condições de mercado já estão frágeis, com a liquidez se deteriorando e o posicionamento em opções mudando de forma que pode amplificar os movimentos de preço.
Quando os dealers estão posicionados em “short gamma”, são forçados a vender em mercados em queda e comprar em mercados em alta, intensificando a volatilidade e acelerando movimentos intradiários. O Goldman destacou que outras estratégias sistemáticas — incluindo fundos de paridade de risco e de controle de volatilidade — ainda têm espaço para reduzir exposição se a volatilidade continuar subindo.
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Por que isso importa: contágio entre classes de ativos
Historicamente, grandes vendas de ações guiadas por fluxos e condições de liquidez mais apertadas aumentaram a volatilidade em ativos sensíveis ao macro, incluindo cripto. O Bitcoin, que tem negociado cada vez mais em linha com o sentimento de risco mais amplo durante períodos de estresse de liquidez, pode enfrentar nova volatilidade se a venda forçada em ações se acelerar.
O Índice de Pânico interno do Goldman recentemente se aproximou de níveis associados a estresse extremo.
Enquanto isso, investidores de varejo, depois de um ano comprando agressivamente nas quedas, começam a mostrar fadiga, com fluxos recentes indicando venda líquida em vez de compra.
A turbulência em ações pode desencadear fluxos complexos entre classes de ativos. Embora condições de aversão a risco possam pressionar commodities, metais preciosos como ouro e prata também podem atrair demanda de porto seguro em períodos de maior incerteza, levando a movimentos bruscos em qualquer direção, dependendo das tendências mais amplas de liquidez e da força do dólar.
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