JPMorgan estrategista Nikolaos Panigirtzoglou argumentou na quinta-feira que o Bitcoin (BTC) agora parece mais atraente do que o ouro para investidores de longo prazo, uma visão contrária emitida enquanto os mercados de criptomoedas lutam contra uma pressão de venda prolongada.
O Bitcoin caiu mais de 40% em relação ao pico de outubro, perto de US$ 126.000. O ouro subiu aproximadamente um terço no mesmo período, ultrapassando US$ 4.850 por onça.
A divergência levou a questionamentos sobre o papel do Bitcoin como seguro contra catástrofes e reserva de valor.
O que aconteceu
O Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 67.000 no momento da redação, mais de 20% abaixo do seu custo de produção estimado de US$ 87.000. O JPMorgan calculou esse valor com base nos custos médios de mineração, incluindo energia elétrica, equipamentos e despesas operacionais.
Os ETFs spot de Bitcoin continuam sofrendo saídas, com sentimento negativo generalizado entre investidores de varejo e institucionais.
A razão de volatilidade entre Bitcoin e ouro caiu para 1,5, uma mínima histórica. A volatilidade do ouro aumentou durante sua alta, enquanto a volatilidade do Bitcoin diminuiu durante a queda.
Em uma base ajustada à volatilidade, o valor de mercado do Bitcoin teria que alcançar US$ 266.000 por moeda para igualar o investimento do setor privado em ouro de aproximadamente US$ 8 trilhões, excluindo as reservas de bancos centrais.
Leia também: Over $2.5B In Crypto Options Expire Friday As Bitcoin Tests $66,7K
Por que isso importa
O valor de US$ 266.000 representa um potencial de longo prazo, e não uma meta de preço de curto prazo. Panigirtzoglou reconhece que esse nível é “irrealista para este ano”, mas ilustra o potencial de alta uma vez que o sentimento negativo se dissipe.
O cálculo se baseia na recuperação da percepção de que o Bitcoin é tão atraente quanto o ouro como proteção contra cenários catastróficos. Isso exigiria que os mercados tratassem ambos os ativos de forma equivalente em termos de risco ajustado.
O JPMorgan observou que o Bitcoin sendo negociado abaixo dos custos de produção historicamente funcionou como um piso de preço suave. O banco acrescentou que, se os preços atuais forçarem mineradores não lucrativos a desligar suas operações, os custos de produção podem naturalmente se ajustar para baixo.
A criptomoeda já foi negociada abaixo dos custos de produção em mercados de baixa anteriores, em 2019 e 2022, antes de eventualmente se recuperar.
Leia a seguir: Why Did Mukesh Ambani Project India's Economy Will Hit $30 Trillion In 30 Years?