O forte recuo do Bitcoin ao longo de novembro está empurrando o mercado para um ambiente estruturalmente frágil de liquidez reduzida, criando condições que historicamente precederam pontos de inflexão de alta volatilidade, de acordo com um relatório da Glassnode divulgado na segunda-feira.
A empresa observou que o Bitcoin já recuou 31% em relação ao pico de outubro, marcando sua “mais longa sequência contínua de quedas semanais em mercados de baixa e alta desde a correção de 2021–22”, enquanto múltiplos indicadores on-chain registram níveis típicos de quedas estressadas em estágios finais.
O momentum de mercado enfraqueceu de forma acentuada.
O RSI diário do Bitcoin caiu para 18,8, um dos níveis mais baixos da história recente, enquanto a liquidez no mercado à vista permanece reduzida após a forte liquidação de outubro.
Com os vendedores agressivos perdendo força, a Glassnode identifica “sinais tentativos de exaustão de capitulação”, embora ainda insuficientes para confirmar uma reversão.
A lucratividade dos investidores se deteriorou ainda mais.
Detentores de curto prazo agora mantêm moedas com uma perda média de –22%, medida via STH-NUPL, uma zona historicamente associada a volatilidade elevada e, em alguns ciclos, à formação de fundo.
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A base de custo desse grupo está perto de US$ 83,7 mil, nível que o mercado continua testando.
Os fluxos de ETFs estão adicionando pressão. Pela primeira vez desde o início de 2024, os compradores de ETFs de Bitcoin à vista dos EUA entraram em território de perda agregada por volta de US$ 85,8 mil, uma mudança que, segundo a Glassnode, pode enfraquecer “os níveis de tolerância ao risco” desses investidores no curto prazo.
Enquanto isso, uma entrada de capital de rápida movimentação está remodelando a estrutura do mercado.
A Glassnode informou que a Hot Capital Share subiu para 37,7%, indicando maior concentração de detentores de curto prazo sensíveis ao preço.
Historicamente, tais condições ampliam a resposta do mercado a fluxos relativamente pequenos de entrada ou saída.
Apesar do estresse, alguns sinais de estabilização começam a surgir.
O CVD à vista mostra uma moderação nas saídas, e o fluxo de ordens em exchanges reflete um arrefecimento da pressão vendedora.
Ainda assim, a Glassnode enfatizou que o mercado permanece “excepcionalmente sensível”, com liquidez reduzida nos books de oferta e demanda.
A empresa acrescentou que o Bitcoin atravessa uma fase estruturalmente frágil, em que o momentum enfraquecido, a lucratividade em queda e o crescimento da base de detentores de curto prazo elevam a probabilidade de uma inflexão volátil, embora direção e momento permaneçam incertos.
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