Um padrão intradiário recorrente de fortes oscilações no preço do Bitcoin (BTC) está reativando o debate sobre manipulação de mercado justamente quando reguladores dos EUA intensificam seus alertas sobre vulnerabilidades estruturais nos mercados de criptomoedas.
O que aconteceu
Na quarta-feira, o Bitcoin disparou quase US$ 2.900 nos primeiros 30 minutos de negociação das ações nos EUA, subindo de cerca de US$ 87.500 para mais de US$ 90.300, antes de reverter bruscamente por volta das 10h (horário da Costa Leste dos EUA).
A criptomoeda então despencou US$ 4.000 nos 90 minutos seguintes, apagando quase US$ 130 bilhões em valor total de mercado.
De acordo com data da CoinGlass, nas últimas 24 horas, 147.998 traders foram liquidados e o total de liquidações ultrapassou US$ 514 milhões.
Essa sequência, observam traders, vem se repetindo com semelhança impressionante em vários dias recentes de negociação, levando analistas independentes a descrever o comportamento como “o mesmo horário, o mesmo padrão”.
A repetição desencadeou uma nova discussão sobre a integridade do mercado de ativos digitais, incluindo se as preocupações de longa data da SEC foram confirmadas.
Um comentarista proeminente questionou publicamente se “Gary Gensler estava realmente protegendo os investidores de varejo da manipulação por essas grandes instituições”.
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Por que isso importa
Gensler, que lidera a SEC desde 2021, argumenta repetidamente que a maior parte da negociação de cripto ocorre em plataformas que não possuem salvaguardas básicas, padrão nos mercados de valores mobiliários dos EUA.
Sob sua gestão, a agência enfatiza que as corretoras de cripto operam sem a vigilância, trilhas de auditoria ou regras de conflito de interesses exigidas das bolsas nacionais de valores mobiliários.
Gensler também citou a ampla ocorrência de wash trading em mercados offshore e a facilidade com que grandes traders podem influenciar pools de liquidez pouco regulados.
Embora os ETFs de Bitcoin à vista tenham sido lançados sob sua supervisão, Gensler alerta de forma consistente que “os mercados de cripto estão repletos de fraude, manipulação e abusos”, apresentando a supervisão como uma camada necessária de proteção para os participantes de varejo.
A SEC moveu dezenas de ações de fiscalização contra corretoras e intermediários por não implementarem controles de integridade de mercado semelhantes aos usados em ações e derivativos.
A ação recente de preços do mercado reacendeu a questão central que sustenta grande parte de sua agenda regulatória: se a infraestrutura de mercado torna os ativos digitais particularmente suscetíveis a movimentos bruscos e sincronizados, impulsionados por agentes concentrados cujas identidades permanecem opacas.
Por enquanto, o padrão permanece sem explicação, mas, com centenas de milhões de dólares sendo liquidados em questão de minutos, o debate sobre a estrutura de mercado do Bitcoin provavelmente deve se intensificar, especialmente à medida que os reguladores entram sob os holofotes de um ano eleitoral.
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