Bullish, a exchange de ativos digitais que possui o veículo de comunicação financeira CoinDesk, registrou na segunda-feira para arrecadar até $629.3 milhões em sua oferta pública inicial nos mercados dos EUA. A empresa, com sede nas Ilhas Cayman, planeja vender 20,3 milhões de ações com preços entre $28 e $31 cada, de acordo com documentos da Securities and Exchange Commission.
O que Saber:
- Bullish busca levantar $629.3 milhões através de seu IPO, com ações precificadas entre $28-31 cada, podendo potencialmente valorar a empresa em $4.2 bilhões
- Os principais investidores institucionais BlackRock e ARK Investment Management manifestaram interesse em adquirir até $200 milhões em ações ao preço do IPO
- A empresa reportou uma perda líquida de $348.6 milhões no 1º trimestre de 2025, apesar de possuir a CoinDesk e operar serviços de negociação de cripto para clientes institucionais
Sincronização de Mercado e Contexto da Indústria
O registro ocorre à medida que as empresas de criptomoedas buscam cada vez mais listas públicas em meio a condições regulatórias favoráveis sob a administração de Trump. O impulso legislativo no Congresso incentivou mais empresas de cripto a explorar mercados públicos tradicionais em vez de rotas alternativas.
A bem-sucedida IPO de Circle Internet Group em junho proporcionou um marco notável para o setor. O estoque do emissor de stablecoin subiu até 750% acima de seu preço inicial após uma estreia pública de $1.2 bilhões.
Este desempenho demonstrou o renovado apetite dos investidores por negócios relacionados a criptomoedas.
Bullish tentou anteriormente se tornar pública por um caminho diferente. Em 2021, a empresa anunciou planos para uma fusão com uma empresa de aquisição de propósito específico que teria avaliado a entidade combinada em aproximadamente $9 bilhões. A administração abandonou esse acordo em 2022 sem concluir a transação.
Operações de Negócios e Liderança
Tom Farley, ex-presidente da Bolsa de Valores de Nova York, atua como diretor executivo da Bullish. A empresa opera como uma exchange de criptomoedas focada principalmente em investidores institucionais, oferecendo negociação à vista, de margem e produtos derivativos através de sua plataforma.
As regulamentações atuais impedem que a Bullish ofereça seus serviços de margem e derivativos para clientes dos EUA. A empresa também fornece serviços de liquidez para emissores de stablecoin, atuando como market maker nesse segmento crescente de ativos digitais.
Bullish adquiriu a CoinDesk em 2023 do Digital Currency Group por $72.6 milhões. A propriedade de mídia fornece dados de mercado, índices de criptomoeda e jornalismo financeiro cobrindo a indústria de ativos digitais.
Desempenho Financeiro e Estrutura de Propriedade
Resultados financeiros recentes mostram um desempenho misto para o operador da exchange. Bullish relatou uma perda líquida de $348.6 milhões em vendas de ativos digitais de $80.2 milhões durante os três meses encerrados em 31 de março. Isso contrastou fortemente com um lucro líquido de $104.8 milhões em vendas similares de $80.4 milhões no mesmo período de 2024.
A estrutura de propriedade da empresa reflete suas origens como subsidiária da Block.one. Essa empresa-mãe reduziu sua participação abaixo de 50% em julho de 2024, efetivamente separando a Bullish como uma entidade independente.
Após o IPO proposto, o co-fundador Brendan Blumer, que também serve como CEO da Block.one, deve manter uma participação de 30,1%. O membro do conselho Kokuei Yuan manteria 26,7% das ações após a oferta pública, de acordo com registros da SEC.
Compreendendo Termos Chave
Vários conceitos técnicos fundamentam o modelo de negócios da Bullish. Negociação à vista envolve a compra e venda imediata de criptomoedas a preços de mercado atuais. Negociação de margem permite que clientes peçam fundos emprestados para aumentar seu poder de compra, amplificando tanto possíveis ganhos quanto perdas.
A negociação de derivativos abrange contratos financeiros cujo valor deriva de ativos de criptomoeda subjacentes. Esses instrumentos incluem contratos futuros e opções que ajudam investidores institucionais a gerenciar riscos ou especular sobre movimentos de preços.
Os serviços de liquidez de stablecoin envolvem fornecer ordens de compra e venda suficientes para garantir uma negociação tranquila de criptomoedas atreladas a ativos estáveis, como o dólar dos EUA. Market makers como a Bullish lucram com a diferença entre preços de oferta e compra enquanto facilitam transações.
Considerações Finais
O IPO da Bullish representa mais um teste do apetite do mercado público por negócios de criptomoedas. O foco institucional da empresa e seus ativos de mídia através da CoinDesk a distinguem de exchanges puras, embora as perdas recentes destaquem os desafios contínuos no setor volátil de ativos digitais.