A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) adiou suas decisões sobre ETFs de criptomoeda para Dogecoin (DOGE) e XRP, marcando outro exemplo de cautela regulatória no setor de ativos digitais. Simultaneamente, em um movimento mais discreto, mas igualmente significativo, a agência encerrou sua investigação sobre o stablecoin lastreado em dólar dos EUA, PYUSD, sem qualquer ação de execução.
De acordo com documentos publicados em 29 de abril, a SEC adiou os prazos de aprovação para dois fundos de índices propostos: o ETF Bitwise Dogecoin e o ETF Franklin Templeton XRP. Novas datas provisórias de decisão foram definidas para 15 e 17 de junho, respectivamente. Embora decepcionante para alguns participantes do mercado, o adiamento era amplamente esperado pelos analistas.
De acordo com a lei atual dos EUA, a SEC possui 45 dias para agir sobre mudanças propostas de regras em relação a aplicativos de ETFs, mas pode estender este período de revisão para até 90 dias se julgar necessário. O analista de ETFs da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, destacou que a maioria das aplicações de ETFs, incluindo aquelas para staking de Ethereum e produtos baseados em Solana, são improváveis de ver decisões finais até o final de 2025.
“A SEC está simplesmente aproveitando todo o tempo permitido para avaliar cada aplicação,” escreveu Seyffart em X. “Este é um procedimento padrão.”
Apesar dos atrasos, os preços de DOGE e XRP permaneceram relativamente estáveis, espelhando a consolidação mais ampla do mercado de Bitcoin.
Em um desenvolvimento regulatório mais favorável, a gigante de pagamentos PayPal anunciou em um comunicado à SEC de 29 de abril que a agência encerrou formalmente sua investigação no PYUSD, o stablecoin lastreado em dólar da empresa.
A SEC originalmente emitiu uma intimação em novembro de 2023 buscando documentos relacionados à emissão e lastreamento do stablecoin. No entanto, o PayPal revelou que, em fevereiro de 2025, foi notificado que a investigação estava sendo encerrada sem ação de execução. Esta decisão remove uma dúvida crucial para as ambições de criptomoeda do PayPal e sinaliza um raro momento de clareza regulatória no setor de stablecoins.
O stablecoin do PayPal, que é supostamente 100% lastreado por depósitos em dólar e Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, teve dificuldade em ganhar parte do mercado dominado por Tether (USDT) e USD Coin (USDC) do Circle. Atualmente, PYUSD possui um valor de mercado de aproximadamente $880 milhões - apenas uma fração dos $148.5 bilhões do USDT.
No entanto, esforços recentes para aumentar a adoção parecem estar ganhando impulso. Em abril, o PayPal introduziu uma recompensa de rendimento de 3,7% para usuários dos EUA que possuam PYUSD como parte de um novo programa de fidelidade. A empresa também revelou uma parceria estratégica com a Coinbase destinada a expandir os casos de uso do PYUSD dentro do ecossistema mais amplo de criptomoedas.
“Estamos animados para trabalhar com a Coinbase para aumentar a adoção do PYUSD e promover inovações no espaço financeiro digital,” disse o CEO do PayPal, Alex Chriss, em um comunicado.
Esses desenvolvimentos destacam a postura frequentemente contraditória da SEC em relação à indústria de criptomoedas. Por um lado, a agência continua a exercer cautela com ETFs de criptomoedas voltados para o varejo, adiando decisões e prorrogando os períodos de revisão. Por outro, sua decisão de encerrar silenciosamente uma investigação significativa de stablecoin sem penalidades sugere um reconhecimento crescente de atores responsáveis no espaço de pagamentos digitais.
O momento desses dois anúncios também reforça uma narrativa mais ampla: enquanto produtos especulativos como DOGE e XRP ETFs enfrentam um rigoroso escrutínio regulatório, stablecoins e instrumentos financeiros tokenizados - especialmente aqueles ligados a instituições financeiras existentes - estão gradualmente ganhando aceitação institucional.
Olhando adiante, candidatos a ETFs e investidores devem esperar atrasos contínuos conforme a SEC navega no cenário regulatório de criptografia em evolução, particularmente com a política do ano eleitoral em segundo plano. Enquanto isso, empresas como o PayPal estão traçando um caminho em conformidade, indicando que o futuro das criptomoedas nos EUA pode ser definido menos pelo hype e mais pela inovação estruturada e orientada para a utilidade.