SharpLink Gaming, a empresa listada na Nasdaq que se tornou uma das maiores detentoras corporativas de Ethereum do mundo este ano, transferiu mais de $17 milhões em ETH para a mesa de balcão da Galaxy Digital, levantando especulações sobre potenciais vendas de ativos enquanto a empresa enfrenta quase meio bilhão de dólares em perdas não realizadas.
A transferência de 5.442 ETH, avaliada em aproximadamente $17,02 milhões, foi sinalizada pela plataforma de análise on-chain Onchain Lens usando dados da Arkham Intelligence. A transação ocorreu aproximadamente quatro horas antes da divulgação pública e representa apenas uma parte do total detido pela SharpLink, que atualmente totaliza cerca de 861.000 ETH.
O movimento levantou preocupações imediatas de que a SharpLink pode estar tentando reduzir sua exposição durante um período de intensa volatilidade do mercado. O Ethereum caiu acentuadamente em novembro, caindo abaixo do nível crítico de $3.000 à medida que saídas de ETFs e liquidações abalam o mercado de criptomoedas em geral. A venda retirou bilhões das capitalizações de mercado de criptomoedas e empurrou o sentimento do investidor para o território de "medo extremo".
Perdas Não Realizadas Crescentes
A posição financeira da SharpLink deteriorou-se significativamente à medida que o preço do Ethereum declinou. A empresa enfrenta condições de mercado desafiadoras que resultaram em aproximadamente $430 milhões em perdas não realizadas em suas participações em ETH.
Desde o lançamento de sua estratégia de tesouraria em 2 de junho de 2025, a SharpLink adquiriu Ethereum em vários pontos de preço, com um preço médio de compra atualmente estimado em cerca de $3.609 por ETH. Com o Ethereum agora negociando próximo ou abaixo desse custo base, a enorme aposta da empresa na segunda maior criptomoeda do mundo enfrenta seu primeiro teste sério.
A transferência para a Galaxy Digital, uma proeminente firma de gestão de ativos digitais fundada por Michael Novogratz que fornece serviços OTC e de formação de mercado, sugere que a SharpLink pode estar explorando opções além de simplesmente manter durante a recessão. Mesas de OTC permitem que grandes detentores institucionais executem transações significativas sem causar deslizamento de preço ou impacto no mercado, proporcionando privacidade que trocas baseadas em bolsa não podem oferecer.
"Com o ETH negociando próximo a esse custo base, este movimento sugere fortemente uma possível venda OTC ou um grande reequilíbrio de portfólio para reduzir a exposição ao risco," observou um investidor em criptomoeda nas redes sociais.
Colapso do Preço das Ações Aumenta Preocupações
A pressão sobre a SharpLink se estende além de suas participações em cripto. As ações da SBET caíram de altas acima de $45 no início de 2025, quando o entusiasmo pela mudança para Ethereum pela empresa impulsionou brevemente as ações para níveis mais altos, para níveis atuais em torno de $10-14. No seu auge, a SBET era negociada a mais de $80, o que significa que os acionistas atuais viram mais de 85% do valor de seu investimento evaporar.
As ações agora são negociadas com desconto em relação ao seu valor líquido dos ativos, um sinal preocupante para uma empresa estruturada como tesouraria de ativos digitais. Um token negociado abaixo de seu valor líquido dos ativos significa que o preço de mercado não reflete completamente o valor dos ativos subjacentes - neste caso, a substancial posição de ETH da SharpLink.
Este desconto reflete preocupações mais amplas sobre o setor de tesouraria de ativos digitais. O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, recentemente argumentou que apenas empresas que executam estratégias complexas e de valor agregado de cripto merecem negociar com um prêmio, enquanto aquelas que adotam a "abordagem preguiçosa" de apenas comprar e manter provavelmente negociarão com desconto.
"No final, as DATs são apenas empresas," disse Hougan. "Boas empresas são recompensadas por fazer coisas difíceis bem ao longo do tempo. Más empresas que executam mal ou tentam tomar o caminho mais fácil para a riqueza são punidas."
Fortes Resultados do Q3 Contrastando com as Pressões Atuais
Apesar das perdas não realizadas e da queda das ações, a SharpLink apresentou impressionantes resultados de terceiro trimestre que sugerem que sua estratégia subjacente está gerando valor. A empresa reportou receita total de aproximadamente $10,8 milhões no Q3 2025, um aumento de mais de 1.100% em comparação com $0,9 milhão no mesmo período do ano passado, impulsionado pelo forte desempenho de sua tesouraria de ETH ativamente gerida.
O lucro líquido aumentou acentuadamente para aproximadamente $104,3 milhões, ou $0,62 por ação totalmente diluída, em comparação com um prejuízo líquido de aproximadamente $885.000 no terceiro trimestre do ano anterior. Isso marcou um dos primeiros trimestres lucrativos para uma empresa de tesouraria de ativos digitais focada em ETH.
O Co-CEO Joseph Chalom enfatizou que os resultados validaram a execução da empresa. "Até hoje, implantamos quase todas as nossas participações em ETH em staking produtivo e gerador de rendimentos, mantendo uma gestão disciplinada de riscos," afirmou ele. "Importante, dobramos nossa concentração de ETH por ação de 2,0 para 4,0 desde o início da tesouraria."
Recompensas de Staking Continuam a Aumentar
Apesar da queda de preço, a SharpLink continua gerando renda a partir de sua posição em Ethereum staked. A empresa anunciou que ganhou 492 ETH em recompensas de staking durante a semana encerrada em 11 de novembro, elevando o total de recompensas acumuladas para 7.067 ETH desde o lançamento da estratégia em 2 de junho de 2025.
Todo o Ethereum da SharpLink permanece totalmente comprometido através de protocolos de nível institucional, demonstrando um compromisso de longo prazo com o ativo, mesmo em meio à turbulência do mercado. A empresa descreve o Ethereum como "um ativo produtivo e de crescimento composto que se encaixa bem em uma tesouraria corporativa."
Esta receita de staking atraiu a atenção de analistas que argumentam que ela dá ao Ethereum uma vantagem sobre o Bitcoin como ativo de tesouraria. A geração de rendimento consistente fornece fluxo de caixa que puras participações de Bitcoin não podem igualar.
BitMine Mantém Liderança na Corrida de Tesouraria em ETH
A SharpLink atualmente ocupa a posição de segunda maior empresa pública de tesouraria em Ethereum, atrás da BitMine Immersion Technologies de Tom Lee.
A BitMine agora possui 3,6 milhões de ETH, representando 2,9% do fornecimento total de ETH, tornando-a a maior tesouraria de Ethereum do mundo e a segunda maior tesouraria de criptomoedas em geral, atrás das participações em Bitcoin da Strategy.
O diferencial entre as duas empresas aumentou consideravelmente, com a BitMine perseguindo uma estratégia agressiva de acumulação visando controlar 5% de todo o Ethereum em circulação.
Desaceleração Global do Mercado
A transferência ocorre em meio a uma desaceleração perceptível na atividade de acumulação de ETH entre as tesourarias de ativos digitais. As compras não estão mais ocorrendo diariamente como nos meses anteriores, sinalizando uma mudança de sentimento de acumulação agressiva para cautela à medida que 2025 se aproxima do fim.
O mercado de criptomoedas em geral continua sob pressão, com o Bitcoin tendo caído abaixo de $95.000 e a capitalização total do mercado de criptomoedas perto de $3,34 trilhões, significativamente abaixo dos níveis do início de outubro de mais de $4 trilhões.
Para a SharpLink, as próximas semanas serão cruciais. Se o Ethereum se recuperar em direção ao seu custo médio, a estratégia da empresa será validada. Se os preços continuarem a cair, a pressão para realizar perdas ou reestruturar as participações só se intensificará.
Se esta transferência representa o início de um desinvestimento maior ou simplesmente uma gestão rotineira de tesouraria permanece incerto. Com 861.000 ETH ainda em seu balanço, a SharpLink continua sendo um jogador importante no ecossistema institucional de Ethereum - mas agora enfrentando sua primeira genuína crise de confiança.