A União Europeia está explorando o uso de redes de blockchain público como Ethereum e Solana para apoiar seu futuro euro digital, marcando uma notável mudança em relação aos modelos de CBDC tradicionalmente favorecidos e permitidos ou privados. Se confirmado, isso posicionaria a UE como uma das primeiras jurisdições globais a considerar seriamente a arquitetura de blockchain aberto para moeda digital soberana.
Segundo um relatório do Financial Times publicado na sexta-feira, o Banco Central Europeu (BCE) está agora ativamente avaliando se deve construir o euro digital em uma infraestrutura de blockchain público, em vez de privada. As informações foram atribuídas a fontes com conhecimento direto do assunto.
Se implementada, essa mudança representaria uma alteração radical no design de moeda digital de banco central (CBDC), alinhando a UE mais estreitamente com iniciativas de stablecoin impulsionadas pelo mercado nos Estados Unidos e distanciando-a de modelos controlados pelo estado como o yuan digital da China, que opera em um sistema fechado e permitido.
Um Blockchain Público CBDC: A Opção Ethereum e Solana
No centro desse movimento potencial está a reavaliação do BCE sobre blockchains públicos versus privados para hospedar o euro digital.
Blockchains públicos como Ethereum e Solana são descentralizados, transparentes e acessíveis globalmente, tornando-os amplamente utilizados na indústria cripto para stablecoins, aplicações DeFi e emissão de ativos digitais. Essas características contrastam fortemente com os blockchains privados, onde a visibilidade dos dados, os mecanismos de consenso e o acesso são restritos a instituições selecionadas.
Uma fonte familiarizada com as discussões internas do BCE disse ao FT que o uso de blockchain público é “definitivamente algo que eles estão levando mais a sério agora”. Outro enfatizou que, se o BCE optar por um design fechado, o euro digital se pareceria mais com o e-CNY centralizado da China - uma direção que alguns formuladores de políticas europeus estão agora desejando evitar.
Mudança Estratégica: Afastando-se do Modelo da China
O yuan digital do Banco do Povo da China opera por meio de um livro-razão centralizado, onde o estado retém o controle sobre a emissão, distribuição e acesso aos dados. Este modelo de “moeda de vigilância” levantou preocupações sobre privacidade, transparência e competição nos mercados financeiros globais.
Em contraste, se o euro digital for implantado via Ethereum ou Solana, ele se assemelharia aos sistemas de stablecoin regulados como os usados pela Circle (emissor de USDC) ou Paxos (emissor de PayPal USD). Estes operam em blockchains transparentes com reservas verificáveis na cadeia e automação por contratos inteligentes, tudo o que poderia, teoricamente, melhorar a supervisão do BCE enquanto aumenta a confiança dos usuários.
Essa mudança ocorre em meio à crescente preocupação europeia sobre stablecoins dominadas pelo dólar americano, especialmente à medida que as tensões geopolíticas e a adoção das finanças digitais aceleram.
Resposta da Política da UE à Dominância de Stablecoin dos EUA
O membro do conselho executivo do BCE, Piero Cipollone, criticou publicamente o uso crescente de stablecoins respaldadas pelo dólar na Europa. Em abril de 2025, ele alertou que 98% do mercado de stablecoins está atualmente atrelado ao dólar americano, representando riscos de longo prazo para a soberania monetária europeia e a autonomia financeira local.
Suas observações seguiram declarações de outros reguladores europeus que defendem a implementação rápida de um euro digital que possa servir como uma alternativa viável, denominada em euro, ao USDC e ao USDT.
“Sem uma opção europeia, corremos o risco de terceirizar nosso futuro monetário digital”, Cipollone alertou em abril, citando o rápido crescimento das stablecoins privadas e o risco de a Europa se tornar excessivamente dependente de infraestrutura financeira estrangeira.
A exploração de Ethereum e Solana pode ser vista como uma resposta pragmática à crescente popularidade dos blockchains públicos. Ambas as plataformas já são usadas globalmente para stablecoins, NFTs, ativos tokenizados e pagamentos - todos recursos que estão alinhados com a ambição do BCE de modernizar o euro para a era digital.
Ethereum vs. Solana: Uma Decisão Técnica com Implicações de Política
Embora nenhuma decisão final tenha sido tomada, Ethereum e Solana representam dois paradigmas arquitetônicos muito diferentes:
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Ethereum é o blockchain público mais testado em batalhas com forte foco em segurança, descentralização e programabilidade. Ele suporta stablecoins principais atreladas ao euro e ao dólar e se beneficia de alta confiança institucional, especialmente após sua transição para proof-of-stake.
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Solana, por outro lado, é conhecida por taxas de transação extremamente baixas e alta capacidade de processamento, tornando-a atraente para pagamentos ao consumidor e liquidação de alto volume. No entanto, enfrentou instabilidade ocasional da rede e menos adoção regulatória em comparação com Ethereum.
A exploração por parte do BCE de ambas as correntes sugere que ele ainda está avaliando os compromissos entre velocidade, descentralização e controles de conformidade.
Privacidade, Governança e Supervisão Regulatória Ainda Principais Preocupações
Mesmo que implantado em uma cadeia pública, o euro digital não funcionaria como um ativo sem permissão típico. Os observadores esperam que o BCE mantenha controle sobre a emissão, parâmetros de política monetária e execução de conformidade, possivelmente via contratos inteligentes personalizados, restrição de identidade e carteiras whitelistadas.
A privacidade continua sendo uma preocupação significativa. Um livro-razão público implica dados de transações transparentes, o que poderia levantar preocupações de proteção do consumidor e vigilância, a menos que mitigado por meio de provas de conhecimento zero ou camadas de privacidade interoperáveis - tecnologias que estão sendo cada vez mais exploradas por desenvolvedores do Ethereum e pesquisadores da UE.
Espera-se também que a UE mantenha regras rigorosas de Conheça Seu Cliente (KYC) e Anti-Lavagem de Dinheiro (AML), o que pode exigir integração com instituições financeiras existentes e sistemas de identificação digital.
Cronograma e o Piloto do Euro Digital
O BCE não confirmou publicamente se escolherá Ethereum, Solana ou outra infraestrutura. No entanto, a instituição se comprometeu com um protótipo e piloto limitado do euro digital até o final de 2025, com discussões de implantação mais ampla agendadas para 2026 e além.
A fase atual de exploração faz parte de um processo de consulta mais amplo lançado pela Comissão Europeia e o BCE em 2021, envolvendo bancos centrais nacionais, legisladores da UE e parceiros do setor privado.
Até agora, os testes têm focado em funcionalidades de pagamento offline, programabilidade e casos de uso transfronteiriço, com bancos participantes expressando apoio a modelos híbridos que combinam infraestrutura pública com supervisão central.
Implicações para a Indústria e o Mercado
Uma decisão da UE de usar Ethereum ou Solana marcaria uma aprovação histórica da infraestrutura de blockchain público por um dos blocos monetários mais poderosos do mundo.
Isso poderia estabelecer um precedente para outras jurisdições, particularmente na América Latina, Sudeste Asiático e África, onde cadeias públicas já estão sendo usadas para tesouros tokenizados, remessas e finanças móveis.
Além disso, o movimento poderia acelerar a clareza regulatória para cadeias públicas na Europa, impulsionando a liquidez do euro na cadeia, a participação institucional em DeFi e a emissão de stablecoin permitida dentro do bloco.
Até hoje, nem o BCE nem a Comissão Europeia confirmaram quais cadeias estão oficialmente sob consideração. As solicitações de comentários de meios de comunicação, incluindo Cointelegraph, não foram respondidas.
Conclusão
A exploração relatada pela União Europeia de Ethereum e Solana para o euro digital é um desenvolvimento crucial na evolução das moedas digitais dos bancos centrais.
Embora nenhuma decisão final tenha sido tomada, a consideração séria da infraestrutura de blockchain público sinaliza uma ruptura potencial com o autoritarismo digital ao estilo chinês e um movimento em direção a sistemas financeiros abertos, interoperáveis e amigáveis à inovação.
Com stablecoins, ativos tokenizados e finanças descentralizadas reconfigurando os mercados monetários globais, o próximo passo da UE pode redefinir como as moedas digitais soberanas coexistem com a internet aberta de valor.