Bitcoin (BTC) entrou em uma zona estrutural que se assemelha mais às condições iniciais de bear market vistas em 2018 e 2022 do que a uma correção rotineira de meio de ciclo, de acordo com um novo relatório da CryptoQuant que analisa o Índice Combinado de Mercado da criptomoeda. A métrica caiu para a faixa baixa de 0,2 depois de operar próxima ao nível de equilíbrio de 0,5 ainda em outubro.
O que aconteceu: índice-chave sinaliza mudança estrutural
O Índice Combinado de Mercado do Bitcoin da CryptoQuant, ou BCMI, aggregates métricas de avaliação como MVRV, indicadores de lucratividade como NUPL, comportamento de gasto via SOPR e medidas mais amplas de sentimento em uma única leitura composta.
O índice recuou de aproximadamente 0,5 em outubro — uma zona geralmente interpretada como equilíbrio entre forças de alta e de baixa — para a faixa baixa de 0,2 sem produzir o tipo de “reset” de expansão normalmente visto em correções mais saudáveis.
Esse padrão diverge de períodos anteriores de resfriamento de meio de ciclo e se assemelha cada vez mais a transições para ambientes de aversão a risco.
Dados históricos mostram que fundos de ciclos anteriores se formaram quando o BCMI atingiu aproximadamente 0,10–0,15, como observado em 2019 e durante a fase de bear market de 2022–2023.
As leituras atuais ainda estão acima desses níveis de capitulação, sugerindo que, embora o Bitcoin já possa estar operando dentro de uma estrutura de baixa, a capitulação total ainda não chegou.
No gráfico semanal, o BTC perdeu o nível de US$ 70.000 e recuou para a faixa de médios US$ 60.000. A zona entre US$ 60.000 e US$ 62.000 agora se apresenta como área crítica de suporte, alinhando-se a fases anteriores de consolidação e zonas de alta liquidez que historicamente atraíram demanda.
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Por que isso importa: limiar de capitulação ainda à frente
A queda do BCMI para a faixa baixa de 0,2 reflete uma convergência de sinais negativos — lucros não realizados encolhendo, perdas realizadas em alta, sentimento em deterioração e compressão contínua de valuation. A menos que o índice se estabilize e recupere a zona de 0,4–0,5, a análise da CryptoQuant indica que a probabilidade de continuidade da fraqueza estrutural permanece elevada.
As quedas recentes de preço foram acompanhadas por volume de negociação elevado, o que analistas normalmente associam a distribuição ou desalavancagem forçada, e não a uma tomada gradual de lucros.
A direção de curto prazo do Bitcoin permanece fortemente ligada às condições de liquidez, aos fluxos institucionais e ao sentimento macroeconômico mais amplo que afeta ativos de risco.