Em 2025, as stablecoins acumularam mais de $480 bilhões em capitalização de mercado total em todos os principais ativos. Nas últimas semanas, houve uma onda sem precedentes de adoção institucional, com grandes bancos lançando seus próprios produtos de stablecoin e gigantes de pagamento integrando esses tokens em suas redes globais.
O First Abu Dhabi Bank (FAB) anunciou em 18 de abril o desenvolvimento de uma stablecoin respaldada pelo dirham em parceria com a International Holding Company e a Abu Dhabi Developmental Holding. O token, provisoriamente nomeado UAED, operará na ADI Network e aguarda aprovação regulatória final do Banco Central dos Emirados Árabes Unidos. Este movimento representa a primeira stablecoin emitida por um grande banco no Oriente Médio, com uma meta inicial de circulação de $1 bilhão equivalente.
Quase simultaneamente, o Custodia Bank e o Vantage Bank dos EUA revelaram Avit, uma stablecoin ERC-20 que representa depósitos à vista tokenizados. A CEO da Custodia, Caitlin Long, enfatizou que o Avit é "totalmente segurado por depósitos de clientes" e oferece "liquidação instantânea com certeza" para transações. Os bancos relataram mais de $320 milhões em tokens Avit emitidos nas duas primeiras semanas de lançamento.
As redes de pagamento também aceleraram a integração de stablecoins. Em 28 de abril, a Mastercard anunciou uma parceria com a exchange de criptomoedas OKX, permitindo o gasto de stablecoins através de cartões de débito vinculados em 93 países. Isso foi rapidamente seguido pelo anúncio da Visa em 30 de abril do suporte a pagamentos com stablecoins em seis países da América Latina através de sua colaboração com Stripe e Bridge.
Enquanto isso, a Tether - emissora do USDT, a maior stablecoin com uma capitalização de mercado de $140 bilhões - confirmou planos para lançar uma versão específica para os EUA de seu token ancorado ao dólar. O CEO Paolo Ardoino afirmou em uma entrevista em abril que esta oferta doméstica apresentaria "transparência aprimorada de reservas e estruturas de conformidade" para abordar preocupações regulatórias anteriores.
Esses desenvolvimentos coincidem com um avanço regulatório significativo. A regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) da União Europeia agora entrou em vigor em todos os 27 estados membros, criando uma estrutura unificada para emissão e supervisão de stablecoins. Nos Estados Unidos, os atos STABLE e GENIUS estão avançando no Congresso, sinalizando a crescente aceitação política da infraestrutura regulamentada de stablecoins.
A Evolução das Stablecoins
As stablecoins evoluíram dramaticamente desde sua criação em 2014 com o lançamento da Tether (USDT). Inicialmente concebidas para fornecer aos traders uma forma de sair de posições voláteis de criptomoedas sem converter em moeda fiduciária, as stablecoins agora servem a várias funções tanto nas finanças tradicionais quanto nas descentralizadas.
O mercado total de stablecoins cresceu de aproximadamente $5 bilhões no início de 2020 para mais de $480 bilhões hoje, representando um aumento de 9.500% em apenas cinco anos. Esse crescimento reflete tanto a crescente atividade do mercado de criptomoedas quanto a adoção mais ampla de stablecoins para usos não especulativos, como remessas, pagamentos transfronteiriços e bancos digitais.
Quatro categorias principais de stablecoins surgiram no mercado:
- Tokens colateralizados por moedas fiduciárias, como USDT, USDC e BUSD, que mantêm reservas de dinheiro e equivalentes de caixa para dar suporte ao seu suprimento circulante
- Tokens colateralizados por criptomoedas, como DAI, que usam posições de criptomoedas supercolateralizadas para manter sua paridade
- Stablecoins algorítmicas que usam vários mecanismos de mercado para manter a estabilidade de preços, embora tenham enfrentado desafios significativos após o colapso de UST da Terra em 2022
- Modelos híbridos que combinam várias abordagens de estabilização, incluindo o recentemente lançado PYUSD da PayPal
O mercado atual permanece dominado por opções colateralizadas por moedas fiduciárias, com USDT, USDC e BUSD representando aproximadamente 87% do volume total de stablecoins. Esta concentração reflete a preferência institucional por modelos de reserva tradicionais, que fornecem caminhos de auditoria mais claros e estruturas de conformidade regulatória.
"As stablecoins estão evoluindo de ferramentas puramente nativas de criptomoedas para pontes entre as finanças tradicionais e digitais," explica Sarah Johnson, Economista Chefe na empresa de análise blockchain Chainalysis. "O que estamos vendo em 2025 é a formalização das stablecoins como infraestruturas legítimas de mercado financeiro, em vez de apenas ferramentas de negociação."
Estruturas Regulamentares Sinalizam Mudança Global para Legitimação das Stablecoins
O ambiente regulatório para stablecoins se transformou significativamente nos últimos 18 meses. Em vez de ver esses ativos com desconfiança, reguladores de grandes jurisdições agora estão criando estruturas legais formais para sua emissão e operação.
A regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) da União Europeia, que entrou em vigor em janeiro de 2025, estabeleceu a primeira estrutura abrangente do mundo para regulamentação de stablecoins. A MiCA cria duas categorias principais: tokens de e-money (EMTs) atrelados a uma única moeda fiduciária e tokens referenciados a ativos (ARTs) suportados por múltiplas moedas ou ativos. Os emissores devem obter autorização de autoridades nacionais competentes, manter reservas segregadas iguais a 100% do valor de seus tokens e fornecer comprovações regulares de reservas.
Já, essa clareza regulatória atraiu grandes instituições financeiras para o mercado de stablecoins europeu. A stablecoin EURL lastreada em euros do Société Générale acumulou mais de €2,8 bilhões em circulação, enquanto o Commerzbank da Alemanha lançou sua própria stablecoin em euro em março de 2025 sob as provisões do MiCA.
Nos Estados Unidos, o progresso regulatório tomou um caminho diferente. O ato STABLE (Stablecoin Tethering and Bank Licensing Enforcement) e o ato GENIUS (Generally Encoded Network with Interoperable Underlying Stablecoins) estão avançando no Congresso com apoio bipartidário. Ambos os projetos de lei criariam caminhos para emissão de stablecoins através de instituições financeiras reguladas federalmente, embora diferem em sua abordagem para emissores não bancários.
"A administração atual mudou significativamente a posição regulatória dos EUA em relação às stablecoins," observa Michael Chen, diretor de política de criptomoedas da Blockchain Association. "Em vez de vê-los como ameaças à soberania monetária, os reguladores agora reconhecem seu potencial para manter a dominância do dólar na economia digital."
Este cenário regulatório em evolução permitiu diretamente a participação de bancos no mercado de stablecoins. Os reguladores bancários dos EUA emitiram orientações conjuntas em dezembro de 2024 esclarecendo que bancos nacionais podem emitir stablecoins como um "produto bancário" sob cartas existentes, desde que atendam aos requisitos de reservas de capital e implementem estruturas de gerenciamento de risco apropriadas.
Bancos Institucionais Abraçam Tecnologia de Stablecoins
A entrada de bancos tradicionais na emissão de stablecoins marca um momento decisivo para o setor. Diferente dos primeiros projetos de stablecoins que operavam à margem do sistema financeiro, tokens emitidos por bancos se beneficiam da confiança institucional estabelecida, estruturas de conformidade existentes e acesso direto a sistemas de liquidação.
A stablecoin Avit dos Bancos Custodia e Vantage representa talvez a integração mais ambiciosa do setor bancário dos EUA até hoje. O token é projetado para operar como um "depósito à vista tokenizado" - efetivamente uma representação digital de dólares mantidos em contas de clientes. Esta estrutura permite que os bancos aproveitem estruturas existentes de seguro de depósito enquanto habilitam transações programáveis e transferências condicionais.
"Avit é fundamentalmente diferente das stablecoins anteriores porque representa passivos reais de banco," explica a CEO da Custodia, Caitlin Long. "Os usuários não estão apenas segurando um token que promete conversibilidade - eles estão segurando efetivamente seus depósitos bancários em forma tokenizada, com todas as proteções regulatórias que isso implica." Conteúdo: fiat at the point of sale, allowing merchants to accept crypto payments without directly handling digital assets. Transaction data indicates that stablecoin-linked card usage has grown 340% year-over-year, with particularly strong adoption in regions experiencing currency volatility.
A iniciativa de stablecoins da Visa na América Latina adota uma abordagem mais focada, concentrando-se em mercados onde pagamentos em dólares atendem a necessidades econômicas práticas. Ao possibilitar transações com stablecoins na Argentina, Colômbia, Equador, México, Peru e Chile, a Visa está resolvendo problemas específicos relacionados à estabilidade cambial e pagamentos transfronteiriços.
"Em regiões que experimentam uma inflação anual de 20-30%, stablecoins não são apenas uma experiência em criptomoedas - são uma ferramenta financeira prática", observa Eduardo Coello, Presidente Regional da Visa para a América Latina e o Caribe. "Nossa integração permite que as pessoas mantenham valor em dólares digitais estáveis enquanto mantêm acesso contínuo à economia local."
A aquisição da Bridge, uma rede de pagamentos em stablecoin, pela Stripe, acelerou ainda mais essa convergência. A empresa agora processa mais de 12 bilhões de dólares em transações mensais em stablecoins para plataformas de e-commerce, empresas SaaS e empresas de marketplace - demonstrando o papel crescente das stablecoins em pagamentos comerciais além das aplicações de consumo.
Dimensões Políticas da Adoção de Stablecoins
O surgimento do USD1, uma stablecoin lastreada em dólar lançada pela World Liberty Financial com conexões com a família Trump, destaca a natureza cada vez mais política da inovação em moedas digitais. Lançado em março de 2025, o USD1 acumulou rapidamente um valor de mercado de 2 bilhões de dólares, sendo promovido como uma alternativa "pró-americana" às stablecoins existentes.
Esse desenvolvimento levanta questões importantes sobre a interseção entre influência política e inovação financeira. Alguns legisladores expressaram preocupações sobre possíveis conflitos de interesse, especialmente dada a função do governo na definição da regulamentação de stablecoins. Outros veem isso como uma extensão natural da inovação do setor privado em um mercado aberto.
O fenômeno USD1 reflete uma tendência mais ampla das stablecoins como expressões de soberania monetária e interesses estratégicos nacionais. À medida que as moedas digitais dos bancos centrais (CBDCs) enfrentam resistência política em algumas jurisdições, stablecoins emitidas por entidades privadas mas alinhadas nacionalmente podem emergir como veículos alternativos para a implementação de moeda digital fiat.
"O que estamos vendo com stablecoins politicamente afiliadas é o reconhecimento de que o dinheiro é fundamentalmente sobre confiança e comunidade", diz o Dr. Eswar Prasad, professor de economia na Universidade Cornell e autor de "O Futuro do Dinheiro". "Em ambientes políticos fragmentados, podemos ver múltiplos 'sabores' concorrentes de dólares digitais emergindo, cada um alinhado com diferentes constituintes."
Considerações sobre Estrutura de Mercado e Estabilidade Financeira
À medida que as stablecoins se integram cada vez mais às finanças tradicionais, questões sobre estrutura de mercado e estabilidade financeira ganham destaque. O Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) e o Banco de Compensações Internacionais (BIS) emitiram orientações atualizadas sobre a regulamentação de stablecoins no início de 2025, focando particularmente na gestão de riscos sistêmicos.
Uma preocupação chave é o potencial para corridas em stablecoins - cenários em que pedidos de resgate rápidos podem forçar a liquidação dos ativos de reserva, impactando potencialmente mercados financeiros mais amplos. Para enfrentar esse risco, os reguladores exigem cada vez mais que emissores de stablecoins mantenham reservas altamente líquidas e implementem gates de resgate ou taxas durante períodos de estresse no mercado.
A composição das reservas também foi alvo de escrutínio. Enquanto stablecoins iniciais frequentemente mantinham papéis comerciais significativos e dívidas corporativas, a pressão regulatória levou os emissores a se direcionarem para títulos do Tesouro, depósitos em bancos centrais e outros instrumentos altamente líquidos. A última certificação da Tether mostra 85% de suas reservas agora em T-bills e equivalentes a caixa, em comparação com aproximadamente 40% em 2021.
"A indústria de stablecoins amadureceu significativamente em suas práticas de gestão de risco", observa Jennifer Liu, líder de ativos digitais na empresa de consultoria global Accenture. "Principais emissores agora mantêm reservas que satisfariam padrões bancários tradicionais, com alguns até mesmo excedendo os requisitos de capital típicos."
A interoperabilidade entre ecossistemas de stablecoins representa outra fronteira para o desenvolvimento do mercado. Projetos como o Universal Digital Payments Network (UDPN) visam criar protocolos padronizados para transferências de stablecoins entre diferentes blockchains e sistemas bancários. Se bem-sucedidas, essas iniciativas podem reduzir a fragmentação e melhorar a eficiência de capital no ambiente de stablecoin.
A Institucionalização do Dinheiro Programável
Os desenvolvimentos do início de 2025 marcam uma mudança decisiva na narrativa das stablecoins - de ativos de criptomoedas experimentais para infraestrutura financeira adotada institucionalmente. Essa transformação reflete um reconhecimento mais amplo dos ganhos de eficiência possíveis através de dinheiro programável e tokenizado.
À medida que bancos emitem suas próprias stablecoins, redes de pagamento integram tokens existentes e reguladores criam estruturas de supervisão formal, a tecnologia está se posicionando como uma ponte entre sistemas financeiros tradicionais e digitais. Em vez de substituir a infraestrutura bancária existente, as stablecoins estão cada vez mais a incrementando com programabilidade, operação 24/7 e funcionalidade transfronteiriça contínua.
Os desafios à frente permanecem significativos. Questões sobre interoperabilidade, fragmentação de mercado e a relação entre stablecoins e futuras moedas digitais de bancos centrais moldarão a evolução desse setor. No entanto, a trajetória é clara: as stablecoins estão se movendo da periferia para o centro da inovação financeira.
Para empresas, indivíduos e instituições financeiras, essa mudança cria tanto oportunidades quanto imperativos. À medida que as stablecoins se tornam incorporadas nos sistemas de pagamento, serviços bancários e comércio transfronteiriço, entender suas capacidades e limitações será essencial para navegar o futuro do dinheiro.