Bitcoin's recente declínio gerou um debate renovado sobre se o mercado encontrou um fundo local, com analistas examinando métricas on-chain que historicamente sinalizaram o fim de correções de meio-ciclo. Chris Kuiper, um executivo de pesquisa na Fidelity Digital Assets, disse que vários indicadores agora refletem padrões de recuos anteriores em mercados altistas, embora tenha destacado que nenhum indicador oferece certeza.
O que saber:
- Métricas de lucratividade de detentores de curto prazo caíram para território de perda em um padrão que se assemelha a correções de mercado altista anteriores.
- O Índice de Medo e Ganância do Bitcoin caiu para 11, marcando níveis de medo extremo tipicamente associados a fundos locais.
- Os analistas permanecem divididos se os padrões técnicos atuais estão alinhados com correções saudáveis ou sinalizam risco adicional de queda.
Analista da Fidelity Examina Padrões Históricos
Kuiper, que ocupa o cargo de vice-presidente de pesquisa na Fidelity Digital Assets, apontou o índice MVRV de detentores de curto prazo como uma medida chave para avaliar as condições atuais do mercado. "Eu, assim como qualquer um, nunca sei com certeza," Kuiper escreveu no X, "mas um gráfico que gosto de usar para ajudar a medir as probabilidades é o gráfico do MVRV de detentores de curto prazo junto com o custo base deles."
A métrica acompanha se os compradores recentes de Bitcoin estão segurando suas posições com lucro ou perda. Quando o índice MVRV cai abaixo de 1, os detentores de curto prazo estão abaixo do ponto de equilíbrio em seus investimentos. Mercados altistas anteriores mostraram fundos locais se formando quando esse grupo brevemente entra em território de perda antes dos preços se recuperarem.
Um gráfico da Glassnode compartilhado por Kuiper rastreia o preço do Bitcoin contra o preço realizado dos detentores de curto prazo e seu índice MVRV.
A atual retração empurrou esse grupo de volta para perdas, criando um padrão que Kuiper disse se assemelhar a recuos de meio-ciclo anteriores. "Se este de fato é uma retração regular de 20–30% dentro do atual mercado altista, então o índice MVRV está mostrando um vale semelhante ao anterior, testando a resistência dos detentores de curto prazo antes de se reajustar para subir," ele escreveu.
Kuiper também citou o Índice de Medo e Ganância do Bitcoin, que oscilou de períodos prolongados de ganância e ganância extrema para medo e medo extremo.
O índice atualmente está em 11. De acordo com Kuiper, o indicador "tende a atingir níveis extremos nesses topos e fundos locais," sugerindo que o sentimento foi reajustado após a euforia recente do mercado.
Ele enfatizou que sua análise representa uma avaliação de probabilidade em vez de uma previsão.
"Isso não é uma previsão," ele advertiu, "mas dada a falta de notícias fundamentais negativas ou mudanças (e de fato o contrário recentemente), esses dados inclinam minhas probabilidades avaliadas a favor de esta ser uma retração regular e saudável."
Perspectivas Contrastantes sobre a Direção do Mercado
Nem todos os observadores do mercado compartilham a análise de Kuiper. Max Shannon, pesquisador associado sênior da Bitwise, destacou possíveis ventos contrários, incluindo a correlação com o mercado de ações, probabilidade reduzida de cortes de taxas em dezembro e a continuação das vendas por parte de detentores de longo prazo durante a fase atual de descoberta de preço do Bitcoin. "Possível queda adicional re. correlação com mercados de ações, menor probabilidade de corte de taxas em dezembro, continuando venda de DLP no 'momento de IPO' do BTC," Shannon escreveu.
Shannon reconheceu a melhoria das dinâmicas de risco-recompensa nos níveis atuais.
Ele acrescentou que "perfis de risco-retorno [estão] melhorando nesses níveis, na minha opinião. As coisas estão esticadas e muitos indicadores de contrarianismo estão piscando em verde."
O investidor de criptomoedas Richard Haas identificou divergências técnicas em relação aos padrões históricos de mercado altista. Ele alertou que "correções altistas anteriores nunca fecharam mais de 10% abaixo da nuvem de 200ma, e nunca permitiram que a 50dma se curvasse para baixo." A observação sugere que a ação de preço atual pode diferir de correções anteriores.
Considerações Finais
A estrutura de Kuiper centra-se na convergência de estresse on-chain entre detentores de curto prazo e redefinições acentuadas de sentimento como características típicas de shakeouts de mercado altista. Se esses indicadores marcam um fundo durável ou apenas uma pausa temporária antes de declínios adicionais permanece sem solução.
Como Kuiper observou, a análise repousa, em última análise, em probabilidades em vez de certezas.
Bitcoin era negociado a $91,002 no momento da publicação.