Bitcoin viu a taxa de hash de sua rede cair 4% nos últimos 30 dias, registrando a queda mais acentuada desde abril de 2024. A gestora de investimentos VanEck sugere que essa capitulação de mineradores pode indicar um fundo de mercado, apesar do aumento das pressões operacionais.
O que aconteceu: poder de mineração encolhe
O relatório Bitcoin ChainCheck da VanEck, de meados de dezembro de 2025, documentou a queda da taxa de hash em um mês em que o preço do Bitcoin recuou cerca de 9%. A volatilidade realizada de 30 dias da rede superou 45%, o maior nível desde abril de 2025.
Matthew Sigel e Patrick Bush observaram que a taxa de hash normalmente se contrai durante recuos significativos de preço.
A província de Xinjiang, na China, desligou aproximadamente 400.000 máquinas de mineração na semana passada, eliminando cerca de 1,3 gigawatt de capacidade.
O desligamento removeu cerca de 100 exahashes por segundo do poder computacional da China em 24 horas. Analistas da VanEck atribuíram isso à migração da geração de energia para atender à demanda de inteligência artificial, o que pode ter eliminado até 10% do poder de hash da rede do Bitcoin.
A economia dos mineradores se deteriorou à medida que o preço de equilíbrio da eletricidade para um minerador Bitmain S19 XP da geração de 2022 caiu de US$ 0,12 em dezembro de 2024 para US$ 0,077 em meados de dezembro de 2025, uma queda de 36%. “Embora a lucratividade para os mineradores tenha sido fraca recentemente, muitas entidades continuam a minerar, apesar de períodos de economia ruim, porque acreditam no futuro do Bitcoin”, escreveram Sigel e Bush.
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Por que isso importa: padrões históricos
A VanEck identificou quedas na taxa de hash como um possível sinal contrarian de alta com base em dados desde 2014. Os retornos futuros em 90 dias do Bitcoin foram positivos em aproximadamente 65% das vezes quando a taxa de hash caiu nos 30 dias anteriores, em comparação com 54% durante períodos de alta na taxa de hash.
Os retornos médios em 180 dias chegaram a cerca de 20,5% quando a taxa de hash caía, contra 20,2% quando aumentava.
Em 346 dias desde 2014 com crescimento negativo da taxa de hash em 90 dias, os retornos futuros em 180 dias do Bitcoin foram positivos em 77% das vezes, com retorno médio de 72%.
O analista de mercado Ted Pillows identificou um padrão de divergência altista de 3 dias que marcou fundos de mercado em suas duas últimas ocorrências. O Bitcoin era negociado a US$ 87.159 no momento da redação, em queda de 2% nas últimas 24 horas.
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