Bitcoin (BTC) segue com demanda fraca, apesar da emissão de US$ 1 bilhão em Tether (USDT), num cenário em que a alavancagem aumenta enquanto os compradores no mercado à vista permanecem cautelosos.
Pontos-chave:
- A recuperação do Bitcoin vem sobretudo da atividade em derivativos, não de uma demanda mais robusta no mercado à vista.
- ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram mais de US$ 85 milhões em saídas líquidas com o retorno das incertezas macroeconómicas.
- A nova liquidez em USDT pode ampliar a alavancagem sem gerar pressão compradora sustentável.
Demanda por Bitcoin enfraquece
O Bitcoin está mostrando um fosso crescente entre os mercados à vista e de derivativos, com o posicionamento em futuros a melhorar enquanto a compra direta permanece contida. Este contexto surge à medida que a renovada tensão entre EUA e Irão leva investidores a uma postura mais defensiva.
O atual mercado bear do Bitcoin já dura 248 dias, face aos 381 dias em 2022 e 385 dias em 2018, segundo os dados citados na análise.
A comparação sugere que o ciclo atual pode prolongar-se, embora a duração, por si só, não determine o momento da viragem do mercado.
Os indicadores institucionais também perderam força. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram mais de US$ 85 milhões em saídas líquidas após três sessões consecutivas de entradas, enquanto o índice de prémio da Coinbase passou para terreno negativo, sinalizando um arrefecimento da procura à vista entre investidores norte-americanos.
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Risco de alavancagem no Bitcoin
A divergência fica mais nítida nos dados de procura acumulada em 30 dias. A procura total melhorou de quase menos 500.000 BTC para cerca de menos 75.000 BTC, mas foi a procura via futuros que sustentou a maior parte dessa recuperação, saindo de aproximadamente menos 295.000 BTC para ligeiramente positiva.
A procura no mercado à vista manteve-se perto de menos 78.000 BTC. Isso deixa a recuperação nas mãos dos traders de derivativos, enquanto investidores de longo prazo e institucionais demonstram convicção limitada.
A Tether emitiu recentemente US$ 1 bilhão em USDT, num momento em que o mercado mais amplo de stablecoins continua a encolher. A nova liquidez parece permanecer à margem em vez de fluir diretamente para Bitcoin, o que sugere que traders podem estar a preservar capital ou a utilizá-lo sobretudo como colateral.
Esse padrão pode sustentar preços em ambientes de apetite por risco, mas também eleva o risco de liquidações quando o sentimento se deteriora.
Com a alavancagem a liderar e a procura à vista a ceder, o Bitcoin permanece vulnerável a uma correção acentuada se o quadro macro piorar.
O bear market atual continua mais curto do que as fases de queda de 2018 e 2022. Aqueles ciclos duraram cerca de 385 dias, reforçando a leitura de que o Bitcoin poderá precisar de mais tempo, fluxos consistentes para o mercado à vista, ou ambos, antes de uma recuperação sustentável.
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