A mineradora de Bitcoin de capital aberto, Bitfarms, anunciou na quinta-feira que irá descontinuar completamente as operações de mineração de criptomoedas nos próximos dois anos, marcando a primeira vez que um grande player do setor compromete-se a abandonar completamente o Bitcoin em favor da infraestrutura de inteligência artificial.
A mudança estratégica ocorre enquanto a empresa relatou uma perda líquida de $46 milhões de operações contínuas para o terceiro trimestre de 2025, quase o dobro da perda de $24 milhões registrada no mesmo período do ano passado. Apesar de a receita ter aumentado 156% ano a ano para $69 milhões, os resultados ficaram significativamente abaixo das expectativas dos analistas de aproximadamente $83-85 milhões.
Os investidores reagiram rapidamente à notícia, fazendo as ações da Bitfarms caírem aproximadamente 15% para cerca de $2,70 por ação na quinta-feira, estendendo uma brutal queda que viu as ações perderem mais de 50% de seu valor no último mês.
A decisão da empresa com sede em Toronto representa uma saída sem precedentes do modelo de negócio de mineração de Bitcoin que definiu suas operações desde 2017. O CEO Ben Gagnon declarou que a Bitfarms encerrará sistematicamente suas operações de criptomoedas ao longo de 2026 e 2027, enquanto acelera o desenvolvimento de infraestrutura de computação de alto desempenho projetada para cargas de trabalho de IA.
"Apesar de ser menos de 1% do nosso portfólio total desenvolvível, acreditamos que a conversão de apenas nosso site em Washington para GPU como serviço poderia potencialmente gerar mais renda operacional líquida do que já geramos com a mineração de Bitcoin", disse Gagnon durante a chamada de resultados do Q3 da empresa.
A empresa já garantiu financiamento para sua transformação. A Bitfarms fechou uma oferta de notas conversíveis de $588 milhões em outubro e converteu uma linha de crédito de $300 milhões com o Macquarie em financiamento específico para o projeto de seu site Panther Creek, na Pensilvânia. Em 12 de novembro, a empresa relatou um total de liquidez de $814 milhões, incluindo $637 milhões em dinheiro e $177 milhões em holdings de Bitcoin.
Site de Washington Pioneiro em Infraestrutura de IA
A instalação de 18 megawatts da Bitfarms no estado de Washington servirá como campo de testes para sua estratégia de IA. A empresa assinou um acordo de fornecimento de $128 milhões com uma empresa de infraestrutura de data center dos EUA para converter o site em uma instalação de GPU com resfriamento líquido projetada para suportar os processadores gráficos GB300 da Nvidia, parte da próxima geração Vera Rubin prevista para ser lançada no final de 2026.
O projeto de conversão de Washington, com conclusão prevista para dezembro de 2026, contará com infraestrutura avançada capaz de suportar até 190 quilowatts por rack com sistemas de resfriamento líquido de última geração. Isso representa um avanço tecnológico significativo em relação às operações de mineração de Bitcoin, que geralmente exigem resfriamento e gerenciamento de energia menos sofisticados.
Além de Washington, a Bitfarms opera 12 data centers em toda a América do Norte com uma capacidade de energia combinada de 341 megawatts. A empresa planeja posicionar todo o seu portfólio para apoiar a infraestrutura de IA de próxima geração, embora cronogramas específicos para conversões adicionais de sites ainda estejam em desenvolvimento.
Crise Setorial Impulsiona Repensar Estratégico
A mudança dramática da Bitfarms reflete a pressão crescente em todo o setor de mineração de Bitcoin após o evento de halving de abril de 2024, que reduziu as recompensas por bloco de 6.25 para 3.125 BTC. O halving, combinado com a crescente dificuldade da rede e o aumento dos custos de energia, criou uma crise existencial para mineradoras operando com margens estreitas.
Dados do setor mostram que o hashprice - a receita diária que as mineradoras ganham por terahash de potência de computação - despencou de aproximadamente $0.12 em abril de 2024 para cerca de $0.049 até abril de 2025. Enquanto isso, a dificuldade da rede atingiu máximas históricas superando 123 terahashes, tornando a produção de Bitcoin cada vez mais desafiadora e cara.
Os custos de energia, que agora representam 60-90% das despesas operacionais de mineração, tornaram-se o fator decisivo na lucratividade. Apenas operações com acesso a eletricidade abaixo de $0.08 por quilowatt-hora podem manter margens sustentáveis no ambiente atual.
Durante o terceiro trimestre, a Bitfarms minerou 520 Bitcoin a um custo direto de $48.200 por moeda, alcançando uma margem bruta de mineração de 35% - abaixo dos 44% em 2024. A empresa vendeu 185 BTC durante o trimestre a um preço médio de $116.500, gerando $22 milhões em rendimentos por meio de sua estratégia de opções "Bitcoin 2.1" destinada a compensar os custos de produção.
Indústria de Mineração Explora Oportunidades em IA
Embora a Bitfarms represente a primeira grande mineradora a anunciar uma saída completa do Bitcoin, vários concorrentes começaram a proteger sua exposição a criptomoedas adicionando capacidades de infraestrutura de IA.
MARA Holdings anunciou em agosto planos para adquirir uma participação de 64% na empresa francesa de computação de alto desempenho Exaion, sinalizando sua intenção de diversificar além da mineração de Bitcoin. No entanto, MARA declarou explicitamente que continuará operações de mineração e aumentando seu tesouro de Bitcoin, que atualmente é de 50,000 BTC - o maior entre as empresas de mineração.
Core Scientific pioneira na transição de mineração para IA, assinou um acordo de hospedagem de infraestrutura de 12 anos e $3.5 bilhões com o provedor de nuvem de IA CoreWeave em junho de 2024. A empresa, que emergiu da proteção contra falência do Capítulo 11 no início deste ano, já havia começado a se posicionar como operadora de data center desde 2019.
Riot Platforms anunciou em janeiro que estava suspendendo sua expansão planejada de 600 megawatts de mineração de Bitcoin em Corsicana, Texas, para avaliar oportunidades de IA e computação de alto desempenho no local. A empresa continua suas operações principais de mineração enquanto explora opções de conversão de infraestrutura.
Players menores, incluindo Hive Digital Technologies e Iris Energy, estabeleceram com sucesso modelos híbridos, gerando milhões em receita de hospedagem de IA enquanto mantêm operações de mineração de Bitcoin. A Hive relatou $10.1 milhões em receita de IA e HPC para o ano fiscal de 2025 - triplicando o ano anterior e representando 9% da receita total.
Reflexões Finais
Apesar dos econômicos atraentes da infraestrutura de IA - que podem comandar $10-12 milhões por megawatt em comparação com $500,000-750,000 para instalações de mineração de Bitcoin - a Bitfarms enfrenta desafios significativos de execução em sua transição.
A empresa deve navegar pela aquisição de hardware em um mercado de GPUs limitado, desenvolver expertise no gerenciamento de cargas de trabalho de IA e assegurar locatários âncoras para suas instalações convertidas. A competição por contratos de hyperscaler continua intensa, com operadores consolidados de data center e startups de IA bem financiadas disputando oportunidades limitadas.
A Bitfarms também começou a sair de operações internacionais, descontinuando instalações na Argentina e no Paraguai para focar exclusivamente em projetos de energia na América do Norte. Essas operações descontinuadas geraram $14 milhões em receita do terceiro trimestre, mas registraram uma perda de $35 milhões, principalmente devido a encargos de desvalorização de ativos.
A empresa iniciou um programa de recompra de ações, adquirindo 7.8 milhões de ações por aproximadamente $10 milhões a um preço médio de $1.27, e planeja completar a redomiciliação para os Estados Unidos até o final de 2025, mudando para padrões de relatório dos EUA GAAP.
Quando o Bitcoin era negociado a cerca de $99,440 na quinta-feira - uma queda de quase 3% em 24 horas após atingir mínimas de seis meses - a decisão da Bitfarms de sair completamente do setor sinaliza um momento decisivo para uma indústria que enfrenta pressões econômicas sem precedentes e busca modelos de negócios sustentáveis em um futuro impulsionado por IA.