Michael Novogratz, fundador e CEO da Galaxy Digital, disse na segunda-feira que os mercados de cripto podem estar se preparando para um forte movimento de alta à medida que as condições de liquidez global mudam, alertando que os ativos digitais podem se tornar o “pain trade” para investidores profissionais que permanecem subexpostos. Falando em uma conversa de fim de ano com o fundador da SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, Novogratz apontou para uma combinação de queda da inflação, um Federal Reserve potencialmente mais dovish e estresse crescente nos mercados cambiais globais como forças macrochaves que podem remodelar a alocação de ativos em 2026.
Subdesempenho de cripto cria risco de posicionamento
Novogratz disse que as criptomoedas ficaram significativamente atrás de ativos com narrativas macro semelhantes, como ouro e prata, apesar das preocupações persistentes com a inflação e das expectativas de uma política monetária mais branda.
Ele observou que investidores profissionais migraram em grande parte para um posicionamento de aversão ao risco em ativos digitais, enquanto o engajamento mais amplo do varejo diminuiu.
Ele citou indicadores de sentimento contido, incluindo baixo interesse em pesquisas e queda na atividade de mídia social em torno do Bitcoin (BTC), como sinais de que cripto está atualmente subdetida.
Segundo Novogratz, essa falta de posicionamento aumenta o risco de um movimento rápido de alta se o momentum retornar.
“A operação dolorosa é cripto mais alta, não mais baixa”, disse Novogratz, acrescentando que, se os preços começarem a ganhar tração, investidores institucionais podem ser forçados a correr atrás de exposição.
Ele disse que cripto tem “todos os ingredientes” para uma alta, mas ainda não rompeu níveis psicológicos importantes que confirmariam um novo momentum.
Fraqueza do dólar e política do Fed vistos como catalisadores-chave
Novogratz disse que espera que uma nova equipe de liderança do Fed adote uma postura mais dovish, potencialmente acelerando cortes de juros e empurrando o dólar americano para baixo.
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Ele descreveu um dólar mais fraco como um pano de fundo favorável para ativos de risco, incluindo criptomoedas.
Ele também destacou operações cambiais, como ficar comprado em euro ou dólar australiano contra o dólar americano, como parte de seu posicionamento macro mais amplo, sinalizando expectativas de continuidade da fraqueza do dólar.
De acordo com Novogratz, o afrouxamento das condições financeiras aumentaria a liquidez global, um fator que ele descreveu como central para o comportamento de preço de longo prazo do Bitcoin.
“Bitcoin é uma história de liquidez global”, disse ele, enfatizando que mudanças na política monetária frequentemente precedem grandes movimentos nos mercados de cripto.
Mercado de títulos do Japão e volatilidade do iene levantam questões sobre liquidez global
Além da política dos EUA, Novogratz apontou o mercado de títulos do Japão como um fator de risco subestimado. Ele destacou a forte alta nas taxas de juros de longo prazo japonesas, de perto de zero para cerca de 2%, como um possível sinal inicial de instabilidade mais ampla.
Ele disse que a volatilidade no carry trade do iene pode ter efeitos em cascata nos mercados globais, incluindo cripto, se o Japão for forçado a intervir de forma agressiva ou alterar sua postura monetária.
Novogratz disse que os desafios do Japão ressaltam os limites da acomodação monetária em um ambiente em que pressões inflacionárias começam a surgir, acrescentando que as respostas dos bancos centrais a essas pressões serão críticas para os preços globais de ativos.
Ele acrescentou ainda que a interação entre tendências de inflação, política de bancos centrais e liquidez global determinará se cripto permanece em uma faixa ou entra em uma nova fase de expansão.
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