Compass Point reduziu seu preço-alvo para a Coinbase de US$ 266 para US$ 230, mantendo a recomendação de “venda”.
A mudança veio antes do evento de lançamento de produtos da corretora de cripto marcado para quarta-feira.
Analistas destacaram ações tokenizadas e mercados de previsão como duas áreas que poderiam ajudar a Coinbase a diversificar suas receitas.
No entanto, eles demonstraram ceticismo de que esses novos segmentos consigam compensar a sensibilidade dos lucros à volatilidade dos preços das criptomoedas.
As ações da Coinbase caíram mais de 5%, para US$ 252, na segunda-feira.
O que aconteceu
A Compass Point estima que a Coinbase possa gerar US$ 230 milhões com ações tokenizadas e US$ 210 milhões com mercados de previsão.
As receitas podem levar anos para se materializar, escreveram os analistas em um relatório publicado na segunda-feira.
“Não acreditamos que novos segmentos possam compensar os lucros da COIN, que são sensíveis aos preços voláteis das criptos”, afirmaram os analistas.
“Acreditamos que os investidores já estão pagando uma avaliação com prêmio por novos recursos que podem não gerar lucros significativos tão cedo.”
O banco de investimento espera que a Coinbase revele vários produtos no evento de quarta-feira.
Os analistas projetam que a corretora oferecerá ações tokenizadas a clientes dos EUA desde o início.
Os tokens de ações da Robinhood foram lançados primeiro para usuários europeus.
A oferta de ações da Coinbase provavelmente terá uma economia semelhante ao modelo de pagamento por fluxo de ordens (payment-for-order-flow), escreveram os analistas.
Isso significa que a corretora não cobraria comissões, mas receberia rebates dos formadores de mercado.
As ações da Coinbase [subiram] apenas 1,7% no acumulado do ano.
Esse desempenho fica bem atrás do salto de 215% da Robinhood, para US$ 118, no mesmo período.
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Por que isso importa
O relatório dos analistas chega em um momento em que a Coinbase tenta reduzir a dependência de taxas de negociação de criptomoedas.
Capturas de tela compartilhadas no X sugerem que o produto de mercados de previsão da Coinbase pode ser movido pela Kalshi.
No mês passado, a Kalshi escolheu a Coinbase Custody para a custódia do USDC dos usuários.
A Coinbase obteria a maior parte da receita de mercados de previsão cobrando 1 centavo por contrato negociado, estimam os analistas.
Isso pressupõe a adoção de uma estratégia semelhante à da Robinhood e da WeBull.
A iniciativa também poderia gerar US$ 10 milhões em receita com stablecoins ao aumentar os saldos de USDC na plataforma.
A Coinbase ganha 99% da receita proveniente dos ativos que lastreiam os US$ 78 bilhões do produto USDC da Circle quando mantidos em sua plataforma.
Na semana passada, Coinbase, Robinhood e Kalshi formaram a Coalition for Prediction Markets.
A organização busca estabelecer regras regulatórias claras para o setor.
“A menos que a negociação de ações da COIN ofereça benefícios semelhantes aos dos eBrokers tradicionais, achamos difícil imaginar usuários migrando suas operações das plataformas atuais”, acrescentaram os analistas.
Eles observaram que suas estimativas de receita se baseiam em “taxas de penetração bastante otimistas”.
O evento de 17 de dezembro, chamado “Coinbase System Update 2025”, começa às 14h (horário do Pacífico).
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