Ripple’s subida em pagamentos transfronteiriços – usando sua XRP Ledger e serviço de Liquidez Sob Demanda – inspirou uma onda de concorrentes que visam revolucionar as finanças globais. No último ano, várias plataformas blockchain e redes fintech avançaram em liquidações internacionais e transferências de valor tokenizado. Estas variam de trilhos de pagamento blockchain público a consórcios liderados por bancos, iniciativas de redes de cartão, sistemas de stablecoin e soluções de interoperabilidade. Cada uma oferece uma abordagem única para transações internacionais mais rápidas, baratas e transparentes, definindo o palco para uma corrida competitiva ao lado da Ripple. Neste artigo, exploramos os principais participantes, seus marcos recentes, status de adoção, parceiros institucionais e como suas proposições de valor diferem das da Ripple – assim como suas perspectivas de dominação no futuro das finanças transfronteiriças.
Trilhos de Pagamento em Blockchain Público
Redes blockchain públicas permitem que qualquer pessoa transacione em um ledger descentralizado. Várias cadeias de nível 1 com fortes capacidades de pagamento estão competindo para facilitar transferências internacionais similares à XRP Ledger da Ripple, muitas vezes usando seus tokens nativos ou stablecoins para liquidação.
Stellar (XLM)
Stellar, originalmente cofundado por um ex-aluno da Ripple, foi construída especificamente para transações internacionais de baixo custo e inclusão financeira. Sua rede possibilita a troca rápida de tokens respaldados por fiduciários via o token Stellar Lumens (XLM) como uma ponte. No último ano, a maior novidade da Stellar foi sua parceria com o gigante de remessas MoneyGram.
Os dois lançaram um serviço permitindo que usuários enviem e recebam USDC stablecoin da Circle sobre Stellar, com pagamento em dinheiro sem costura através dos mais de 300.000 agentes globais da MoneyGram. Isso efetivamente faz a ponte entre cripto e pertencente ao sistema fiduciário: um usuário pode depositar dinheiro, ter ele convertido para USDC na Stellar, transmitir instantaneamente para o exterior, e o destinatário sacar em moeda local via MoneyGram. O serviço, operacional até 2024, demonstra o alcance real da Stellar em mercados emergentes e complementa suas integrações anteriores (como um piloto de distribuição de ajuda na Ucrânia e vários projetos de ONGs).
A proposta de valor da Stellar é semelhante à da Ripple – liquidação rápida (poucos segundos), taxas muito baixas e ênfase na troca de moeda. No entanto, a Stellar foca em remessas de varejo e stablecoins em vez de depender de um ativo volátil para liquidez. USDC na Stellar fornece um ativo de liquidação estável, enquanto o sistema da Ripple frequentemente utiliza XRP. Ao aproveitar a rede da MoneyGram, a Stellar ganhou um canal de distribuição que a Ripple perdeu após o fim de suas parcerias com a MoneyGram.
A rede aberta da Stellar e a governança sem fins lucrativos (via a Stellar Development Foundation) atrai fintechs e ONGs. Sua adoção institucional ainda é incipiente (nenhum grande banco está rodando na Stellar ainda), mas a integração da MoneyGram a tornou um trilho líder para remessas dinheiro-para-cripto. Se mais empresas de transferência de dinheiro e carteiras fintech se juntarem, a Stellar pode dominar corredores transfronteiriços de consumidores – especialmente para populações subbancarizadas – embora ainda compita com a Ripple na corte de bancos para fluxos de tesouraria.
Algorand (ALGO)
A Algorand é uma blockchain pública de alta performance que promove finalização instantânea e custos de transação muito baixos, tornando-a adequada para pagamentos. Embora não projetada exclusivamente para pagamentos, a tecnologia da Algorand atraiu interesse para casos de uso institucionais. Notavelmente, o governo da Itália escolheu Algorand para apoiar uma plataforma nacional para garantias digitais bancárias e de seguros, marcando a primeira vez que uma nação da UE usa blockchain para tais garantias financeiras.
Bancos e empresas de seguros italianos usarão a cadeia da Algorand para emitir e rastrear garantias, citando o “nível incomparável de inovação e segurança” da Algorand entre redes permissionless. Essa implantação, esperada para entrar em operação entre 2023 e 2024, mostra confiança institucional na confiabilidade e segurança da Algorand.
Em finanças transfronteiriças, Algorand tem visto aumento na América Latina por meio de parceiros fintech como Koibanx, que estão construindo soluções de pagamento e de tokenização de ativos para bancos e governos na Algorand. Algorand também suporta stablecoins populares (USD Coin está ativo na Algorand), permitindo transferências rápidas de stablecoin que podem ser liquidadas em menos de quatro segundos. O consenso Pure Proof-of-Stake da cadeia e sua escalabilidade (capaz de milhares de TPS) significam que ela poderia lidar com grandes volumes de pagamento. Ao contrário da Ripple, Algorand não usa um único token ponte – em vez disso, qualquer ativo (token fiduciário ou stablecoin) pode ser transacionado.
Esta flexibilidade e sua conformidade com o ISO 20022 (um padrão de mensagens para bancos) foram destacadas como fundamentais para integração com sistemas bancários. O desafio é menos sobre tecnologia e mais sobre ecossistema: a Algorand está competindo com uma série de outras blockchains L1 e enfrentou ventos contrários nos mercados de criptomoedas. No entanto, seus endossos institucionais recentes e foco em casos de uso regulamentados a posicionam como um possível líder – se mais governos e bancos usarem Algorand para projetos de moeda digital ou pagamentos transfronteiriços de stablecoin, ela pode silenciosamente construir uma rede dominante ao lado de jogadores de perfil mais alto.
Hedera Hashgraph (HBAR)
Hedera não é uma blockchain, mas sim um ledger distribuído baseado em hashgraph, governado por um conselho de grandes corporações (incluindo Google, IBM, Standard Bank e mais). O design de nível empresarial da Hedera (alto rendimento, finalização em segundos) a tornou atraente para casos de uso corporativos e bancários. No último ano, a Hedera alcançou um marco em finanças transfronteiriças: o banco sul-coreano Shinhan, junto com o Standard Bank e outros, completaram pilotos de remessa de stablecoin na Hedera, transferindo valor entre o won coreano, o baht tailandês e o dólar taiwanês em tempo real.
Shinhan cunhou stablecoins lastreadas pelo won enquanto bancos parceiros cunharam tokens de suas moedas; eles trocaram valor via Hedera com conversão FX automática, eliminando bancos corresponsáveis. O resultado foi liquidação quase instantânea com taxas de apenas frações de centavo por transação. Shinhan relatou que a compatibilidade da Máquina Virtual Ethereum (EVM) da Hedera e seu consenso rápido ajudaram a “eliminar intermediários, reduzir custos e acelerar o processo de remessa”.
A diferenciação da Hedera é sua governança e confiança – sua rede é supervisionada por instituições conhecidas, o que pode confortar reguladores e bancos. Ela também oferece alta capacidade (transferências de token nativas podem alcançar 10.000 TPS) e possui serviços de token embutidos para stablecoins e ativos. Comparado à Ripple, que teve de construir relacionamentos banco a banco, o conselho governante da Hedera inclui bancos globais como o Standard Bank e o Shinhan, potencialmente facilitando seu caminho para a adoção real. Além disso, o design da Hedera não depende de um token volátil para a liquidação; HBAR é usado para taxas de rede e segurança, mas stablecoins ou CBDCs podem carregar o valor real.
A Hedera já está sendo utilizada em outras áreas financeiras (como liquidações de títulos de uma bolsa de valores internacional) e possui um piloto de pagamento do governo dos EUA por meio de um provedor de serviço FedNow. A credibilidade e desempenho da rede podem torná-la uma espinha dorsal dominante para transferências estáveis de stablecoin banco a banco ou até mesmo certos projetos de moeda digital de banco central (CBDC). Seu sucesso dependerá da expansão além dos pilotos – mas dado o momentum (bancos em seu conselho testando ativamente casos de uso), a Hedera é uma forte concorrente na infraestrutura transfronteiriça empresarial.
DLTs administrados por Bancos e Consórcios
Enquanto redes cripto públicas visam interromper de fora, muitos bancos têm perseguido seus próprios sistemas de ledger distribuído para melhorar pagamentos interbancários. Essas redes permissionadas frequentemente evitam criptomoedas voláteis em favor de depósitos tokenizados ou dinheiro de banco central, desafiando diretamente a proposta da Ripple para bancos. Nos últimos 12 meses, plataformas lideradas por bancos como R3 Corda, Kinexys da JPMorgan (sistema JP Coin) e o consórcio Fnality atingiram marcos significativos.
R3 Corda
O Corda da R3 é uma plataforma de ledger distribuído privada desenvolvida originalmente por um consórcio de bancos. Ao contrário da XRP Ledger pública da Ripple, Corda é permissionada – participantes (geralmente instituições financeiras) operam nós e transacionam privadamente entre si. Após anos de desenvolvimento, o Corda agora sustenta um ecossistema de redes de ativos tokenizados em operação processando mais de 1 milhão de transações por dia.
Desde o início de 2025, a R3 relatou que mais de $10 bilhões em ativos do mundo real foram tokenizados em plataformas baseadas no Corda, abrangendo mercados de títulos (plataforma de títulos digitais do HSBC) até finanças comerciais e redes de pagamento entre bancos. Isso sugere uma adoção incomparável pela indústria em mercados regulamentados – “confiada pelos principais bancos do mundo” como a R3 observa – com o Corda efetivamente se tornando um padrão de fato para DLT empresariais.
Um dos usos de destaque do Corda em pagamentos é a rede de financiamento ao comércio Voltron/Contour e vários projetos patrocinados por bancos centrais para pagamentos interbancários. O Corda difere do RippleNet em que ele não usa um único ativo para liquidação; em vez disso, ele habilita transferências bilateralmente negociadas diretas (ou transferências de token) entre instituições. Isso pode reduzir a necessidade de correspondentes, permitindo que bancos concordem e liquidem transações em um ledger compartilhado com finalização jurídica. No último ano, a R3 também adotou a interoperabilidade com blockchains públicos – uma mudança notável.
Em maio de 2025, a R3 anunciou uma parceria com a Solana Foundation para conectar o Corda com a blockchain pública da Solana, visando trazer os mais de $10B em ativos tokenizados do Corda para mercados públicos em busca de liquidez. Esta convergência de redes privadas e públicas mostra a estratégia da R3 para permanecer dominante: fornecer a espinha dorsal para bancos (com privacidade e conformidade) mas acessar os benefícios das cadeias públicas (pools de liquidez mais amplos, DeFi, etc.).
A abordagem da Ripple tentou trazer bancos para uma rede usando um token público, Conteúdo: que muitos bancos hesitaram adotar devido à volatilidade e preocupações regulatórias. Em contraste, o Corda ofereceu uma maneira para que os bancos tokenizassem dinheiro ou ativos em um ambiente controlado. Os últimos 12 meses comprovam o modelo do Corda – desde milhões de transações diárias até aprovações regulatórias, como os usos do sandbox digital do Reino Unido. Dada sua base consolidada (dezenas de grandes bancos e infraestruturas de mercado) e adaptabilidade (agora conectando-se a redes públicas), Corda está prestes a permanecer uma DLT dominante para finanças no atacado. Sua única limitação é que está fragmentada (muitas redes Corda separadas em vez de uma rede global), mas as movimentações da R3 para conectar redes podem resolver isso. Se os bancos preferirem redes que eles controlam, Corda continuará a crescer como uma alternativa ao Ripple para liquidação interbancária – talvez não tão chamativa, mas profundamente integrada na infraestrutura financeira.
Kinexys do JPMorgan (Rede JPM Coin)
O JPMorgan Chase, o maior banco dos EUA, traçou seu próprio caminho em pagamentos baseados em blockchain. Em 2019, introduziu o JPM Coin, um token que representa depósitos em dólar mantidos no banco, usado para transferência instantânea de valor entre clientes do JPMorgan. Essa iniciativa evoluiu agora para o Kinexys Digital Payments, a divisão de blockchain rebatizada do JPMorgan (anteriormente conhecida como Onyx). Kinexys é essencialmente um meio de pagamento privado e permissionado que utiliza dinheiro tokenizado de bancos comerciais – permitindo transferências transfronteiriças 24/7 entre a rede de entidades bancárias do JPMorgan.
No final de 2024, o JPMorgan fez manchetes ao conectar o Kinexys com a plataforma blockchain da Mastercard. A Multi-Token Network (MTN) da Mastercard foi conectada ao Kinexys para permitir a liquidação via API única de pagamentos B2B transfronteiriços nas aplicações da Mastercard. A colaboração visa fornecer maior transparência e liquidação quase em tempo real para pagamentos corporativos, reduzindo as fricções de fusos horários e taxas de correspondentes. Ela também efetivamente conecta um dos maiores bancos do mundo com uma das maiores redes de pagamento em uma base blockchain, evidenciando o crescente alcance do Kinexys.
No último ano, o JPMorgan continuou expandindo o Kinexys enquanto também explorava avenidas de blockchain pública. Em junho de 2025, foi relatado que o JPMorgan vai testar um token de depósito (JPMUSD, às vezes chamado de “JPMD”) em uma blockchain pública (acredita-se ser a Ethereum ou a rede Base da Coinbase), visando uma interoperabilidade mais ampla. Importante, o JPMorgan afirmou que “continuará a operar e crescer” a rede privada Kinexys, que acredita atender a uma base de usuários diferente de um token de depósito público. A base de usuários do Kinexys hoje é em grande parte institucional: clientes de tesouraria corporativa movimentando fundos entre contas JPM em vários países, fora do expediente ou para liquidação interna rápida. Essa rede fechada, mas global, oferece transferências ultra rápidas (minutos ou segundos) com finalização em depósitos do JPMorgan, o que é altamente atraente para corporações – essencialmente uma alternativa interna ao SWIFT que está sempre ligada.
A diferença em relação ao Ripple é acentuada: em vez de pedir que bancos usem um ativo cripto compartilhado, o JPMorgan aproveita seu próprio balanço. Transações JPM Coin são liquidadas em depósitos bancários totalmente respaldados pelo JPMorgan, então o risco de crédito é mínimo para os participantes – mas apenas empresas com contas do JPMorgan podem usá-lo. Kinexys é assim mais parecido com um modelo de consórcio bancário dentro do ecossistema de um banco, enquanto o Ripple buscava ser uma rede independente abrangendo muitos bancos. Dada a influência do JPMorgan (e o interesse de bancos pares – mais de 25 bancos aderiram à sua rede Liink separada para intercâmbio de informações), Kinexys poderia se expandir via relacionamentos correspondentes ou convidando outros bancos como nós. A integração com a Mastercard mostra um caminho para escalar além dos limites de um banco.
Se outros grandes bancos não construírem todos seus próprios coins, eles podem se juntar a redes como Kinexys ou Fnality (descrito a seguir). Em termos de dominância, a solução do JPMorgan tem a vantagem da confiança do incumbente e da base de clientes existente. Poderia captar uma fatia significativa dos fluxos corporativos transfronteiriços de alto valor entre seus clientes. No entanto, como uma rede proprietária, sua dominância pode ser limitada à órbita do JPM, a menos que ela se abra ou interopere com outras – algo que o banco parece estar considerando através de parcerias. Em resumo, Kinexys/JPM Coin é um concorrente de cima para baixo que valida a eficiência do blockchain (transações “em minutos” através de fronteiras em vez de dias), mas dentro do quadro bancário tradicional. Seu sucesso pode empurrar outros bancos a colaborar em redes semelhantes em vez de depender de uma rede cripto externa como o RippleNet.
Fnality (Consórcio Utility Settlement Coin)
Fnality é uma iniciativa de consórcio única nascida do projeto “Utility Settlement Coin” apoiado por bancos centrais e grandes bancos comerciais. Seu objetivo é criar uma série de sistemas de pagamento distribuídos usando dinheiro tokenizado de banco central para uso em mercados atacadistas (grandes pagamentos interbancários, liquidação de títulos, FX, etc.). Após anos de desenvolvimento, a Fnality alcançou um marco crucial em dezembro de 2023: bancos acionistas Lloyds, Santander e UBS conduziram as primeiras transações transfronteiriças ao vivo do mundo usando o sistema da Fnality, transferindo fundos que foram digitalmente representados, mas totalmente respaldados por depósitos de banco central.
Esses pagamentos inaugurais foram em libras esterlinas, aproveitando uma inovadora conta omnibus do Banco da Inglaterra que detém fundos em conjunto em nome dos participantes da Fnality. Ao tokenizar esses fundos em uma blockchain, a Fnality permitiu transferências instantâneas entre bancos com a segurança do dinheiro de banco central – um santo graal em termos de eliminação de risco de liquidação. Isso marcou o primeiro novo sistema de pagamento usando o quadro atualizado do BoE para operadores de pagamento inovadores e essencialmente comprovou que a DLT pode lidar com pagamentos regulados de alto valor.
A Fnality é propriedade de um quem é quem dos bancos e infraestruturas globais – seus acionistas incluem Goldman Sachs, Barclays, BNP Paribas, Nasdaq, CIBC, MUFG e muitos mais, sinalizando amplo apoio para sua visão cross-currency, 24/7. Com o sistema de libras esterlinas em operação limitada, a Fnality está agora trabalhando no lançamento de redes para outras grandes moedas, como USD e EUR, com a cooperação do Federal Reserve e do BCE. O objetivo é um conjunto interoperável de plataformas nacionais onde bancos em cada jurisdição podem liquidar obrigações em fundos tokenizados de bancos centrais e, em seguida, conectar-se entre moedas para PvP (pagamento versus pagamento) quase instantâneo em FX ou entrega-contra-pagamento em títulos. Serviços planejados incluem repo intraday e swaps FX para melhorar a gestão de liquidez para bancos.
A proposta da Fnality é talvez o desafio mais direto aos sistemas legados como o banco correspondente e até à visão do Ripple, mas de dentro do sistema. Não depende de nenhuma criptomoeda ou mesmo de tokens de banco comercial – usa saldos reais de conta de banco central (assim, sem risco de crédito e supervisão regulatória completa). Em essência, a Fnality poderia se tornar a nova espinha dorsal para liquidações transfronteiriças no atacado se for lançada com sucesso em várias moedas. Sua diferenciação do Ripple é clara: enquanto o Ripple oferecia um ativo ponte para fornecer liquidez entre moedas fiduciárias, a Fnality visa permitir swaps atômicos de fiat-on-ledger (por exemplo, USD tokenizado por EUR tokenizado) com todas as partes pré-financiando em dinheiro de banco central.
Isso remove a necessidade de uma moeda ponte em fluxos interbancários, ao custo de exigir que todos os participantes mantenham dinheiro em cada sistema da Fnality. Dado o forte apoio e a natureza única em uma geração de estabelecer uma rede de pagamento “sistematicamente importante” (como observou o CEO da Fnality), a Fnality tem uma alta chance de se tornar uma utilidade dominante em finanças no atacado. Provavelmente complementará em vez de substituir completamente outras redes – por exemplo, pode lidar com liquidação interbancária, enquanto soluções como Ripple ou Stellar visam instituições menores ou remessas de varejo – mas no espaço de alto valor, a Fnality pode superar todas as soluções baseadas em cripto ao oferecer a confiança máxima (dinheiro de banco central) em uma plataforma moderna. Os próximos 12 meses serão cruciais à medida que busca aprovação regulatória nos EUA e EU. Se conquistada, a Fnality pode entrar em operação com liquidações em dólares e euros, instantaneamente tornando-se uma rede líder para pagamento contra pagamento transfronteiriço, elevando a barra competitiva que o RippleNet precisa superar para conquistar grandes bancos.
Iniciativas de Blockchain em Redes de Cartões
As redes de cartões globais Visa e Mastercard também entraram em pagamentos transfronteiriços baseados em blockchain, aproveitando seu vasto alcance na indústria bancária. Ao contrário do Ripple – uma startup construindo novos trilhos do zero –, Visa e Mastercard estão integrando a tecnologia de ledger distribuído para atualizar seus atuais networks ou criar redes paralelas para casos de uso específicos, como transferências B2B. No último ano, ambas as empresas alcançaram marcos notáveis: o B2B Connect da Visa expandiu sua presença e incorporou stablecoins, enquanto a Mastercard lançou sua Multi-Token Network (MTN) e formou parcerias com bancos.
Visa B2B Connect
O Visa B2B Connect é um network de pagamento não cartão que a Visa lançou comercialmente em 2019 para mover pagamentos corporativos diretamente entre bancos participantes. Ele usa elementos de tecnologia de ledger distribuído (co-desenvolvido com a IBM e baseado no Hyperledger da Fundação Linux) para criar um network multilateral onde cada nó de banco pode transacionar com outros de forma direta e segura, em vez de através de cadeias de bancos correspondentes. Na prática, um pagamento enviado via B2B Connect vai direto do banco de origem ao banco beneficiário no sistema da Visa, com a Visa atuando como uma orquestradora central e fornecendo um token de identidade criptográfico para cada banco garantir segurança e conformidade.
Nos últimos anos, a Visa cresceu continuamente esse network, e 2023-2024 viu uma expansão significativa. A Visa relata que o B2B Connect agora abrange 109 países em todo o mundo, cobrindo muitos corredores corporativos importantes. Dezenas de bancos (mais de 30 desde o final de 2022) têm...Conteúdo: ingressou, e a rede pode rotear pagamentos para bancos que representam mais de cem países. Por exemplo, o Banco Islâmico do Catar recentemente fez parceria com a Visa para usar o B2B Connect para pagamentos comerciais transfronteiriços para 120 países, integrando a plataforma para as necessidades de seus clientes corporativos (como anunciado em meados de 2024).
Do ponto de vista de recursos, o B2B Connect oferece taxas previsíveis e visibilidade de ponta a ponta do status do pagamento – abordando dois grandes pontos problemáticos das transferências bancárias tradicionais. Os pagamentos são normalmente concluídos no dia seguinte ou dentro de dois dias, mais rápido do que muitas transferências de correspondentes (que podem levar de 3 a 5 dias). Não é tão instantâneo quanto algumas redes de criptomoedas, mas a Visa prioriza a conformidade e a integração com processos bancários existentes (usa mensagens ISO 20022 e pode transportar dados detalhados de remessas). O uso de um registro distribuído sob o capô garante a integridade dos dados e que todas as partes vejam o mesmo registro de transação. Crucialmente, nenhuma criptomoeda está envolvida – a liquidação é feita debitando e creditando as contas dos bancos via serviços de tesouraria da Visa, com o registro fornecendo a transparência. Essa abordagem atrai bancos que podem estar cautelosos com a volatilidade das criptomoedas ou regulamentações pouco claras, dando à Visa uma vantagem na adoção empresarial.
A inovação da Visa no último ano também inclui a aceitação de stablecoins na camada de liquidação. Em setembro de 2023, a Visa anunciou que havia integrado o stablecoin USDC da Circle para pagamentos de liquidação, realizando até transações piloto ao vivo na blockchain Solana. Ela movimentou “milhões de USDC” entre seus parceiros (como Worldpay e Nuvei, grandes processadoras de pagamentos) sobre Solana e Ethereum para liquidação de transações fiduciárias realizadas na rede da Visa. Em outras palavras, em vez de usar fios bancários legados para liquidar com comerciantes ou adquirentes, a própria Visa pode pagar via USDC em uma blockchain, alcançando uma finalidade quase instantânea 24/7. Isso é uma iniciativa separada do B2B Connect, mas complementar – mostra que a Visa está disposta a usar o melhor de ambos os mundos: uma rede DLT fechada para transferências de banco para banco (B2B Connect) e stablecoins de blockchain abertos para certos fluxos de liquidação. O objetivo final é o mesmo da Ripple: movimento de valor mais barato e rápido além-fronteiras. A enorme vantagem da Visa é seu status de incumbente: ela já possui relações com milhares de bancos e comerciantes.
Se conseguir modernizar esses trilhos com tecnologia blockchain com sucesso, poderá rapidamente alcançar o que a Ripple lutou por anos – adoção bancária mainstream. Já, B2B Connect e pilotos de stablecoin se alinham com o objetivo do G20 de pagamentos mais baratos, mais rápidos e mais transparentes. A questão é se os efeitos de rede da Visa se traduzirão em uso da rede: os bancos devem optar por participar e ativamente rotear pagamentos através do B2B Connect. Dado que foi reconhecido pela Global Finance como uma das principais inovações em 2023 e bancos como o Klarpay da Suíça o chamam de “revolucionário” para a entrega de serviços, o momentum está crescendo. Visa B2B Connect pode se tornar um tronco dominante para pagamentos B2B, especialmente para corporações, aproveitando a confiança da marca Visa e encontrando os bancos no meio do caminho (nenhum novo ativo radical, apenas um pipeline melhor). Em competição com a Ripple, a estratégia da Visa pode atrair mais as instituições conservadoras, embora não tenha a finalidade imediata de usar um token de criptomoeda. Com o tempo, se a Visa também integrar CBDCs ou mais stablecoins, poderá cobrir ambas as bases – uma rede fechada para previsibilidade e redes abertas para velocidade – tornando-se um concorrente formidável em finanças transfronteiriças.
Mastercard Multi-Token Network (MTN)
A Mastercard tem sido muito ativa no espaço blockchain e de moeda digital, lançando vários pilotos (de rastreabilidade baseada em blockchain a cartões cripto). Em junho de 2023, a Mastercard revelou sua Rede Multi-Token (MTN) como uma nova plataforma para impulsionar a inovação em ativos digitais regulados. A MTN é essencialmente uma sandbox e um conjunto de APIs para desenvolvedores e instituições financeiras experimentarem depósitos tokenizados, stablecoins e até CBDCs sob o comando da Mastercard. A versão beta foi lançada no Reino Unido no verão de 2023, convidando vários bancos a participar na testagem de casos de uso, como depósitos bancários comerciais tokenizados (semelhantes ao conceito JPM Coin), transações com stablecoins e interoperabilidade com CBDCs. Isso reflete a visão da Mastercard de que o futuro do dinheiro será multi-ativos (daí “multi-token”) e de que uma estrutura e padrões comuns podem ajudar a integrar essas novas formas de valor no comércio.
No último ano, a Mastercard formou agressivamente parcerias para desenvolver a MTN. Um desenvolvimento notável foi a conexão da MTN da Mastercard com a rede Kinexys do J.P. Morgan no final de 2024, como discutido anteriormente. Ao integrar-se com a Kinexys, a Mastercard permitiu que clientes mutuamente liquidassem suas transações B2B por meio de uma única API conectando ambas as redes. Isso efetivamente significa que uma empresa usando a plataforma da Mastercard poderia pagar a uma empresa bancária com J.P. Morgan, e o pagamento seria liquidado movendo depósitos tokenizados na Kinexys – tudo nos bastidores – dando rápida finalização em cadeia.
Ambas as partes promoveram os benefícios: redução das fricções de fusos horários, mais transparência e velocidade no comércio transfronteiriço. Para a Mastercard, que tem relações com incontáveis comerciantes e negócios, integrar-se com grandes redes privadas de tokens dos bancos pode impulsionar a adoção da MTN. Além do JPM, a Mastercard também trouxe fintechs – por exemplo, Ondo Finance ingressou na MTN para trazer ativos do Tesouro dos EUA tokenizados para a rede (fornecendo liquidez para transações em cadeia).
A abordagem da Mastercard difere da Ripple ao focar em fiat tokenizado e ativos regulados em vez de um cripto flutuante livre. Ela essencialmente quer ser a camada de interoperabilidade em cadeia para bancos, comerciantes e fintechs, assim como tem sido nos pagamentos com cartões. Sua rede é projetada com conformidade (quadro de identidade Crypto Credential), proteções ao consumidor e privacidade em mente – áreas onde redes abertas de criptomoedas enfrentaram desafios. Em termos de marcos, a Mastercard executou um piloto bem-sucedido de depósitos bancários tokenizados em 2023 sob a sandbox do Banco da Inglaterra e demonstrou casos de uso transfronteiriços como transações FX em cadeia (inicialmente isso foi mal reportado como apenas negociação FX, mas corrigido para pagamentos transfronteiriços). A empresa declarou abertamente que vê promessas em permitir que dinheiro regulado se mova em cadeia e que a colaboração da indústria é crucial.
Dada a abrangência global da Mastercard (2B+ cartões, aceitação em mais de 200 países), se a MTN passar de piloto para produção, poderá escalar rapidamente. Pode-se imaginar um futuro onde um banco na rede MTN possa enviar um GBP tokenizado para um banco em outro país que o recebe como um EUR tokenizado, tudo através dos trilhos da Mastercard – bastante semelhante à visão da Ripple, mas usando tokens bancários em vez de XRP e com a Mastercard como intermediária coordenando troca e liquidação. As chances de a MasterSkipped translation for markdown links, as requested.
Conteúdo: pagamentos são difíceis. O PayPal lançou sua própria stablecoin em USD (PYUSD) em 2023, validando ainda mais o modelo (e o PayPal pode integrá-la para pagamentos transfronteiriços entre seus milhões de usuários).
Para liquidação institucional, um momento marcante foi o anúncio do BNY Mellon de suporte de custódia para reservas de USDC, e a BlackRock gerenciando uma parte das reservas de caixa do USDC - essas etapas mostram crescente confiança na estabilidade do USDC. A própria Circle tem promovido o USDC como complementar ou alternativa ao banco correspondente tradicional. No final de 2022 e durante 2023, reguladores e legisladores prestaram atenção: algumas jurisdições (como Cingapura) têm sido abertas ao uso de stablecoins sob regulamentação, e os EUA estão debatendo uma proposta de lei sobre stablecoin para fornecer supervisão federal e, potencialmente, acesso ao suporte do Fed para emissores. Tudo isso confere credibilidade à ideia de que uma stablecoin bem regulada poderia se tornar mainstream para liquidação transfronteiriça.
Comparado à solução da Ripple, que usa XRP como ativo de ponte (exigindo liquidez de mercado e introduzindo risco de câmbio), usar USDC (ou outras stablecoins fiduciárias) significa que as partes transacionam numa moeda que não flutua em valor e é diretamente resgatável por dólares reais. Isso elimina o risco de volatilidade, que é uma consideração importante para os negócios. A contrapartida é que se precisa de um emissor confiável e de liquidez suficiente nos corredores de interesse. O USDC manteve bem seu lastro (além de uma breve desvalorização durante uma corrida bancária em março de 2023 que foi rapidamente resolvida) e é lastreado por Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e dinheiro. Sua capitalização de mercado está em torno de 25 bilhões de dólares em meados de 2025, tornando-o uma das principais stablecoins, embora tenha concorrentes como o Tether, que é ainda maior (mas menos transparentemente lastreado, portanto menos amigável às instituições).
O último ano viu stablecoins sendo cada vez mais aceitas por bancos e fintechs: em uma pesquisa da indústria, mais da metade dos bancos globais relataram envolvimento ativo em projetos de pagamento blockchain transfronteiriços, frequentemente citando stablecoins como uma ferramenta para alcançar liquidações mais rápidas. O Atlantic Council e o Banco de Compensações Internacionais discutiram até mesmo stablecoins no contexto de melhoria dos pagamentos transfronteiriços enquanto as CBDCs ainda estão em desenvolvimento.
O USDC da Circle, com suas parcerias estabelecidas (Visa, MoneyGram, Mastercard (via cartões e provavelmente futuros integrações), Stripe, Coinbase, etc.), tem uma forte chance de se tornar uma camada de liquidação dominante para transferência de valor digital. Se os governos fornecerem marcos regulatórios claros, stablecoins poderiam ver uso por bancos tradicionais também – por exemplo, um banco poderia manter e enviar USDC tão facilmente quanto faz com moeda fiduciária, uma vez que as questões legais/tratamento estejam resolvidas. Há também o cenário de stablecoins de múltiplas moedas (a Circle tem o EURC para euros, e outros oferecem stablecoins GBP ou JPY). Isso poderia imitar o sistema correspondente de hoje (mantendo vários saldos fiduciários) mas sobre trilhos blockchain com conversão quase instantânea via exchanges ou formadores de mercado automatizados, o que não está longe da visão da Ripple exceto com stablecoins em cada moeda em vez de um token de ponte.
Em suma, redes de stablecoin como o USDC estão efetivamente competindo com a Ripple ao oferecer um caminho diferente para o mesmo objetivo: fazer o dinheiro se mover globalmente na velocidade da internet. Sua força reside em serem denominados em unidades de moeda familiares. No entanto, eles dependem da confiança no emissor e nos parceiros bancários para manter o lastro e a liquidez. O XRP da Ripple foi projetado para ser minimamente confiável (sem emissor central), mas essa mesma característica deixou os bancos desconfortáveis. Stablecoins encontraram um meio-termo: baseadas em blockchain mas (idealmente) totalmente colateralizadas e auditadas. No próximo ano, observe a contínua expansão da Circle (talvez mais integrações diretas com bancos ou envolvimento em testes de interoperabilidade de CBDC – eles participaram de projetos piloto como o Projeto Dunbar para multi-CBDC). Se o USDC ou stablecoins semelhantes obtiverem aprovação regulatória mais ampla, de fato poderiam emergir como um meio de liquidação transfronteiriça dominante, potencialmente relegando soluções como o XRP a papéis mais nichados (por exemplo, em corredores exóticos onde a liquidez fiduciária é pobre, um papel que o XRP ainda às vezes pretende preencher). O cenário provável é a coexistência: stablecoins para corredores altamente utilizados e pagamentos de consumidores/negócios, XRP ou outras criptos para liquidez nichada, e eventualmente CBDCs para liquidação de banco central para banco central – todos interconectados.
Interoperabilidade e Camadas de Mensagens
Um aspecto crucial do futuro das finanças transfronteiriças é a interoperabilidade – conectando várias blockchains, redes de CBDCs e sistemas tradicionais para que o valor possa se mover sem problemas. A rede da Ripple, em certo sentido, é uma abordagem de interoperabilidade (ligando bancos através do XRP). Mas outros players estão focando em fazer pontes entre diferentes registros ou em integrar com padrões de mensagens existentes. Desenvolvimentos chave no último ano envolvem projetos como o Overledger da Quant, o conector de CBDC da SWIFT e o World Wire da IBM. Esses não são redes de pagamentos independentes, mas permitem que diferentes sistemas conversem entre si, o que poderia tanto aumentar a utilidade da Ripple quanto tornar menos necessária uma solução de um único provedor.
Quant Network (Overledger)
A Quant Network, baseada no Reino Unido, desenvolveu o Overledger, um gateway API que permite que aplicações interajam entre múltiplas blockchains e sistemas legados. A visão da Quant é uma “rede de redes”, onde as instituições não precisam escolher um livro-razão (como Ripple vs Corda vs Ethereum) – em vez disso, podem usar o Overledger para acessar qualquer ou múltiplas redes com facilidade. No ano passado, a Quant alcançou um aumento significativo de credibilidade: foi selecionada como parceira no projeto piloto do Euro Digital do Banco Central Europeu em maio de 2025. A Quant está ajudando o BCE a prototipar um euro digital com recursos avançados como pagamentos condicionais e transações multiparte, aproveitando sua tecnologia de interoperabilidade para garantir que o euro digital possa interagir com sistemas financeiros existentes e outras redes. Esta é uma validação importante da abordagem da Quant, mostrando suas capacidades "agnósticas em relação a blockchain" em um dos projetos CBDC de maior destaque do mundo.
A Quant também está envolvida em projetos como o Projeto Rosalind do Banco da Inglaterra (API para CBDC de varejo), e é um membro fundador da Digital Pound Foundation no Reino Unido, contribuindo para discussões de política e design. Seu Overledger integrou com DLTs empresariais populares (por exemplo, Corda, Hyperledger) e cadeias públicas (Ethereum, Bitcoin, etc.), permitindo casos de uso como swaps de ativos multi-ledger e contratos inteligentes agregados.
A proposta de valor única aqui é que a Quant não está empurrando uma única rede ou token (embora tenha um token utilitário QNT para licenciamento de sua tecnologia); em vez disso, facilita a interconexão. Em um futuro onde um banco pode usar o RippleNet para alguns corredores, SWIFT para outros, e stablecoins para outros ainda, o Overledger poderia fornecer uma interface unificada. Isso poderia indiretamente competir com a Ripple ao reduzir o custo de troca de usar múltiplas redes (então um banco não precisaria se comprometer totalmente com a Ripple se puder se conectar com muitas). Por outro lado, se a Ripple ou o XRP Ledger se tornar uma das muitas redes integradas, uma solução como o Overledger poderia realmente dirigir uso para ela tornando-a acessível junto com outras.
O recente impulso da Quant – especialmente a parceria com o BCE – indica que poderia se tornar uma força poderosa nos bastidores. Se o euro digital ou a libra digital eventualmente lançarem com a tecnologia da Quant em sua arquitetura de pagamentos, o Overledger seria efetivamente parte da infraestrutura nacional de pagamentos crítica. Suas chances de dominância são um pouco diferentes de outros nesta lista: é mais provável que se torne um middleware onipresente do que uma rede de nome familiar. Mas ao fazer isso, pode moldar significativamente o cenário. Por exemplo, se o Overledger ligar redes de CBDC através de fronteiras, então pagamentos transfronteiriços acontecem através dessas CBDCs e da Quant, não necessariamente através de uma moeda intermediária como o XRP. O CEO da Quant enquadrou sua missão como habilitar um "futuro digital seguro" com interoperabilidade no centro, e os desenvolvimentos do ano passado mostram que instituições importantes veem mérito nisso. Em suma, enquanto não é um trilho de pagamento por si só, a Quant está preparada para ser o conector de muitos trilhos – um papel que poderia tanto diminuir a necessidade de qualquer rede dominante ou garantir que as redes que dominarem sejam todas interoperáveis.
Interligação de CBDC da SWIFT (Conector de CBDC)
A SWIFT, a cooperativa de décadas que fornece mensagens bancárias internacionais, está determinada a não ficar para trás. Reconhecendo a ameaça e oportunidade do blockchain, a SWIFT tem experimentado ativamente formas de conectar o mundo emergente de CBDCs e ativos tokenizados com o sistema financeiro existente. Em 2022, a SWIFT revelou um protótipo de solução de interoperabilidade de CBDC (frequentemente chamado de “conector de CBDC”) que poderia permitir que um banco usando a interface SWIFT enviasse valor de uma rede CBDC em um país para outro banco em um sistema DLT diferente ou tradicional. Nos últimos 12 meses, este esforço progrediu através de testes sandbox e em planos mais concretos.
Em março de 2023, a SWIFT anunciou os resultados de um teste sandbox de 12 semanas envolvendo 18 bancos centrais e comerciais usando sua solução de interligação de CBDC. Os testes simularam quase 5.000 transações entre diferentes redes blockchain e sistemas de pagamento fiduciário existentes, trocando com sucesso CBDC para CBDC e CBDC para moeda tradicional num contexto transfronteiriço. Bancos como o Banco da França, Deutsche Bundesbank, HSBC, Standard Chartered, e outros participaram e descobriram "potencial e valor claros" na abordagem. Essencialmente, a SWIFT provou que seu CBDC Connector baseado em API poderia atuar como um tradutor e roteador, permitindo, por exemplo, que um euro digital numa rede baseada em Ethereum fosse enviado e chegasse como um dólar digital em uma rede baseada em Corda. Após os resultados positivos, a SWIFT agora está desenvolvendo uma versão beta do conector e...Planejando uma segunda fase de testes em ambiente controlado, focando em casos de uso de liquidação de títulos e financiamento comercial.
O que a SWIFT traz é sua vasta rede: 11.000 instituições em mais de 200 países já estão conectadas à SWIFT. Se a SWIFT oferecer uma solução pronta para que elas interajam com qualquer nova moeda baseada em blockchain, muitos bancos podem optar por usá-la em vez de adotar uma rede completamente nova como a Ripple. De fato, os experimentos da SWIFT mostraram que pode habilitar a interoperabilidade sem exigir que os bancos abandonem os padrões de mensagem existentes – o conector usa APIs e pode integrar-se com mensagens ISO 20022, para as quais a própria SWIFT já migrou. Executivos de bancos envolvidos destacaram que a interoperabilidade por meio de uma plataforma neutra como a SWIFT é crucial para evitar “ilhas digitais” de CBDCs.
Em termos de diferenciação, a SWIFT não está criando uma moeda ou livro-razão; é mais uma camada de comunicação e coordenação (com alguns contratos inteligentes possivelmente usados para transações atômicas). O resultado de um pagamento facilitado pela SWIFT ainda poderia ser, por exemplo, uma transferência via blockchain em uma rede específica, mas orquestrado por meio de canais familiares da SWIFT. Para os bancos, isso minimiza a disrupção. Para a Ripple, isso é uma ameaça competitiva: um dos pontos de venda da Ripple era conectar instituições financeiras para pagamentos transfronteiriços de forma mais eficiente do que a SWIFT. Se a SWIFT se atualizar para atingir liquidação atômica quase em tempo real ao fazer a ponte entre CBDCs ou outros tokens, os bancos podem sentir menos urgência para migrar para uma rede externa.
No entanto, a solução da SWIFT também poderia incorporar redes como RippleNet ou Stellar como pontos finais – a SWIFT se preocupa com conectividade, não exclusividade. Recentemente, a SWIFT fez parceria com a Chainlink para interoperabilidade e com a Capgemini para conectar ativos digitais; está cobrindo todas as bases. As chances de a SWIFT permanecer dominante são altas, dada sua posição consolidada, desde que continue a inovar. O último ano sugere que está fazendo exatamente isso. Trabalhando de forma proativa com bancos centrais e comprovando tecnologia, a SWIFT pode manter seu papel de hub central no futuro dos pagamentos transfronteiriços. Em um cenário, o conector da SWIFT se torna a estrada e várias redes (Ripple, Corda, CBDCs, etc.) são como diferentes veículos nela – significando que a Ripple ainda poderia existir, mas não necessariamente ser a estrada em si. No cenário dois, se a SWIFT fosse muito lenta e redes como a Ripple já tivessem capturado uma massa crítica, a SWIFT poderia ter sido substituída – mas a realidade mostra que a SWIFT está se movendo rapidamente e os bancos estão inclinados a permanecer com ela, se ela entregar. Por enquanto, parece mais provável que a SWIFT adote as inovações do blockchain e as incorpore, em vez de ser suplantada por uma única nova rede.
IBM World Wire
O IBM World Wire é uma tentativa histórica notável de modernizar pagamentos transfronteiriços usando blockchain. Lançado em 2018, o World Wire era uma rede de pagamento global baseada em Stellar destinada a instituições financeiras reguladas. Ele integrou mensagens de pagamento, compensação e liquidação no livro-razão do Stellar, permitindo que instituições transmitissem valor monetário na forma de ativos digitais (criptomoedas ou stablecoins) com compensação quase em tempo real. Inicialmente, a IBM alcançou uma cobertura impressionante – no lançamento, o World Wire tinha pontos de pagamento em 72 países, apoiando 47 moedas e 44 localidades bancárias. Até alinhou cartas de intenção de seis bancos internacionais para emitir suas próprias stablecoins na rede (para moedas como Euro, Rupia Indonésia, Peso Filipino, Real Brasileiro, etc.). A liquidação poderia ser feita usando Lumens de Stellar ou qualquer stablecoin acordada, com a IBM atuando como operador e validador de rede.
Nos últimos 12 meses, a IBM não tem promovido ativamente o World Wire – de fato, no final de 2020 a IBM mudou de estratégia. Eles tornaram o código-fonte do World Wire de código aberto em 2021 e pararam de tentar operá-lo como uma rede proprietária. A lógica era que, em vez de competir diretamente na operação de uma rede de pagamentos (o que envolve obstáculos regulatórios e construção de liquidez), a IBM aproveitaria a tecnologia e as lições para ajudar os clientes a construírem suas próprias soluções. Essencialmente, a IBM contribuiu com o núcleo do World Wire para a comunidade de código aberto (Stellar é de código aberto por natureza) e mudou-se para integrar blockchain para clientes via IBM Consulting.
Dito isso, o legado do World Wire é evidente nas tendências atuais: ele foi pioneiro na ideia de usar stablecoins ou tokens digitais como ativos de ponte em remessas tradicionais. Por exemplo, um banco no World Wire poderia usar um stablecoin em USD ou XLM como o veículo para mover valor entre pontos finais fiduciários, exatamente o modelo que muitos estão seguindo agora. O esforço da IBM também destacou a importância da conformidade e da confiança – eles incorporaram recursos para KYC/AML e tinham uma rampa de acesso permissionada para instituições.
Hoje, o World Wire não é uma rede ativa principal (especialmente em comparação com outras discutidas), então suas chances de “se tornar dominante” por si só são baixas. Mas o trabalho contínuo da IBM em blockchain para bancos (estão envolvidos em projetos de blockchain para bancos, financiamento comercial, etc.) significa que o espírito do World Wire continua vivo. De certa forma, pode-se ver a integração Stellar-MoneyGram como pegando onde o World Wire parou – usando o Stellar para transferências no mundo real, apenas liderado pela MoneyGram em vez da IBM. A escolha da IBM de abrir o código-fonte indica que eles acreditam que a indústria se unirá em redes compartilhadas em vez de proprietárias. A IBM ainda poderia desempenhar um papel significativo como prestadora de serviços: por exemplo, um banco regional ou banco central poderia contratar a IBM para implementar um corredor de remessa baseado em Stellar ou um sistema de compensação baseado em Hyperledger. Se esses proliferarem, a IBM se beneficia indiretamente.
Em resumo, o World Wire estava à frente de seu tempo ao demonstrar pagamentos ponto a ponto com blockchain com liquidação instantânea, e comprovou a escalabilidade (72 países não é pouca coisa). Mostrou que uma rede usando Lumens como ponte e âncoras emitindo tokens de moeda poderia, de fato, mover dinheiro de forma mais eficiente. O conceito de âncoras no World Wire se assemelha ao conceito de gateways no design original do Ripple. No entanto, o redirecionamento da IBM significa que o World Wire como uma rede independente não está desafiando a Ripple agora; em vez disso, suas ideias se difundiram em outros projetos. Para os fins deste resumo, o World Wire serve como um estudo de caso sobre como empresas de tecnologia tradicionais abordaram o problema. É um lembrete de que apenas a tecnologia não é suficiente – a adoção é fundamental. A IBM tinha a tecnologia e até mesmo o alcance da rede, mas talvez faltasse o incentivo (ou agilidade) para impulsionar uma nova adoção, enquanto uma empresa focada como a Ripple avançou de forma incansável.
Isso dito, a marca e a confiança empresarial da IBM significam que, se algum dia eles reentrarem com uma nova oferta ou apoiarem uma rede particular (digamos, a IBM apoiando o Stellar ou uma rede CBDC baseada em Hyperledger), isso pode aumentar muito a credibilidade dessa rede. Atualmente, a IBM parece contente em fazer parcerias (eles trabalham com a Stellar Development Foundation como membro do Hyperledger, e colaboram com a Ripple e outros através de grupos da indústria). Portanto, embora a World Wire não vá dominar, a influência da IBM em blockchain empresarial poderá definir quais redes prosperam. Os bancos muitas vezes buscam a aprovação ou o suporte de integração da IBM ao adotar novas tecnologias, então o alinhamento da IBM poderia ajudar um concorrente a superar a Ripple em certos mercados.