A criptomoeda não compete mais apenas com outros ativos digitais por capital especulativo, mas agora enfrenta concorrência direta de empreendimentos em inteligência artificial e robótica.
Investimentos privados em IA generativa reached US$ 33,9 bilhões em 2024, 8,5 vezes acima dos níveis de 2022, de acordo com o Stanford's AI Index Report.
A empresa de pesquisa Delphi Digital outlined na terça-feira como os mercados de criptomoedas mudaram fundamentalmente em relação a ciclos anteriores.
A empresa identificou a infraestrutura de stablecoins e os protocolos na camada de aplicação como os principais mecanismos de captura de valor, enquanto os protocolos de infraestrutura enfrentam pressão de comoditização.
Ações ligadas a cripto, incluindo Coinbase e Robinhood, superaram a maioria das altcoins nos últimos 24 meses. O capital institucional tem se concentrado em ETFs à vista e ações listadas em bolsa, em vez dos próprios tokens.
Stablecoins emergem como principal caso de uso
Stablecoins atreladas ao dólar reached uma oferta superior a US$ 300 bilhões, com crescimento de 33% ano a ano. O volume mensal de transações com stablecoins agora supera tanto o da PayPal quanto o da Visa, de acordo com múltiplas análises de infraestrutura de pagamentos.
Emissores de stablecoins detêm, em conjunto, aproximadamente US$ 133 bilhões em títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Isso posiciona o setor como o 19º maior detentor de dívida do governo americano, superando diversos países soberanos.
A Tether (USDT) sozinha maintains US$ 135 bilhões em Treasuries, ocupando a 17ª posição global, à frente da Coreia do Sul.
The GENIUS Act passed July 2025 exige que as reservas de stablecoins sejam mantidas em dinheiro, títulos do Tesouro ou contratos de recompra qualificados com vencimento máximo de 93 dias.
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Protocolos de infraestrutura enfrentam pressão de comoditização
O poder de precificação na camada de infraestrutura de blockchain se deteriorou à medida que os custos de disponibilidade de dados se aproximam de zero e a execução se fragmenta entre rollups. A “tese do protocolo gordo”, que sugeria que a infraestrutura capturaria mais valor do que as aplicações, já não se sustenta, segundo a análise da Delphi.
O Valor Econômico Real, medido como taxas efetivamente pagas pelos usuários que fluem para os detentores de tokens sem diluição, tornou-se a métrica crítica. Aplicações que controlam o relacionamento com o usuário agora capturam valor desproporcional em relação aos protocolos subjacentes.
Plataformas como Hyperliquid (HYPE), Robinhood e Stripe estão construindo blockchains proprietárias em vez de alugar capacidade de redes existentes. A Stripe lançou o Tempo no início deste ano, com taxas de gás em stablecoin nativa otimizadas para velocidade de pagamento.
O volume de ações tokenizadas cresceu de US$ 15 milhões para mais de US$ 500 milhões em janeiro de 2025. Futuros perpétuos de ações em corretoras descentralizadas agora oferecem exposição alavancada a ações, commodities e câmbio, sem necessidade de contas em corretoras tradicionais.
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