Empresas que acumulam Bitcoin e outras criptomoedas em seus balanços observaram seus preços de ações despencarem nas últimas semanas, à medida que o frenesi dos ativos digitais que capturou investidores ao longo de 2025 começa a esfriar. Essas empresas, conhecidas como empresas de tesouraria de ativos digitais, levantam capital por meio de vendas de ações ou emissão de dívidas especificamente para comprar criptomoedas para manutenção a longo prazo.
O que Saber:
- Pelo menos 61 empresas de capital aberto adotaram estratégias de tesouraria de Bitcoin, com ações agora caindo das máximas de verão enquanto o entusiasmo cripto diminui
- As ações da MicroStrategy caíram de $457 em julho para $328 esta semana, enquanto a firma japonesa Metaplanet declinou mais de 60% do seu pico em junho
- Analistas alertam que essas empresas oferecem exposição alavancada à volatilidade cripto, muitas vezes caindo quatro a cinco vezes mais que o próprio Bitcoin durante quedas
Estratégia de Tesouraria Falha com Mudanças no Sentimento de Mercado
Estratégia (ex-MicroStrategy), liderada por Michael Saylor e considerada a pioneira na acumulação corporativa de Bitcoin, exemplifica as dificuldades do setor. As ações da companhia caíram de $457 em julho para até $328 esta semana, marcando seu desempenho mais fraco desde abril. Apesar do recente declínio, as ações mantêm um ganho de 13% no ano.
A firma japonesa de tesouraria de Bitcoin Metaplanet atingiu seu ponto mais baixo desde maio esta semana. A ação despencou mais de 60% do seu pico em junho, embora permaneça com alta de 105% no acumulado do ano. Outras empresas que pivotaram para estratégias de Bitcoin experimentaram volatilidade semelhante.
A empresa de design de sites com sede no Reino Unido, Smarter Web Company, viu suas ações dispararem após anunciar uma estratégia de compra de Bitcoin em abril. A ação desde então caiu mais de 70% desde suas máximas de junho. Alt5 Sigma, que investiu no empreendimento cripto World Liberty Financial de Trump, despencou mais de 61% do seu pico em junho, alcançado antes de anunciar um acordo de $1,5 bilhão com o empreendimento.
A tendência de tesouraria de criptomoedas expandiu-se além do Bitcoin para incluir Ethereum e outros ativos digitais. BitMine, apoiada por Peter Thiel, e a rede de mídia de jogos GameSquare anunciaram planos de compra de Ether este ano, enviando suas ações disparando antes de quedas subsequentes de aproximadamente 67% desde julho.
Analistas Alertam sobre Riscos de Alavancagem e Dinâmicas de Mercado
O analista da Kaiko Adam McCarthy descreveu a escala da reversão como "totalmente previsível", observando que essas empresas funcionam essencialmente como jogadas de volatilidade. Quando o Bitcoin cai 3%, as empresas de tesouraria muitas vezes diminuem múltiplas vezes essa quantia, às vezes quatro ou cinco vezes mais devido à sua exposição alavancada.
"Para usuários de varejo, é um choque muitas vezes, então provavelmente complica a queda quando alguns vendem por medo", disse McCarthy.
O analista destacou um padrão preocupante onde as empresas promovem narrativas cripto para inflar os valores de ações, em vez de realmente investir em ativos digitais.
As avaliações de mercado para essas firmas podem cair abaixo do valor real de suas posses de criptomoedas durante quedas. Empresas de tesouraria de ativos digitais dependem fortemente do acesso a mercados de capital para financiar suas compras cripto, o que pode "secar quando o sentimento esfria", segundo Lale Akoner, analista de mercado global na eToro.
"Além de sua exposição ao Bitcoin, a maioria das empresas tem apenas fundamentos modestos, então suas avaliações não têm muita proteção," explicou Akoner. Essa falta de força subjacente nos negócios deixa as empresas de tesouraria particularmente vulneráveis às oscilações do mercado cripto.
Entendendo as Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais
Empresas de tesouraria de ativos digitais representam uma estratégia corporativa relativamente nova onde empresas tradicionais optam pela acumulação de criptomoedas como sua proposta de valor principal. Essas firmas tipicamente operam vendendo ações ou emitindo dívidas corporativas para levantar capital, depois usando os recursos para comprar e manter criptomoedas em seus balanços. A estratégia ganhou popularidade à medida que o Bitcoin atingiu máximas históricas ao longo de 2025, particularmente após a administração do Presidente Donald Trump abraçar o setor de criptomoedas.
Pelo menos 61 empresas de capital aberto que não se envolvem primariamente em negócios de ativos digitais adotaram estratégias de tesouraria de Bitcoin, de acordo com reportagem da Reuters de junho. Essas empresas variam de firmas de tecnologia estabelecidas a pequenas empresas buscando transformar seus modelos de negócios através da exposição a criptomoedas.
O modelo de tesouraria cria uma exposição alavancada aos movimentos de preço das criptomoedas, amplificando tanto ganhos quanto perdas em comparação com o investimento direto em cripto. Quando os preços das criptomoedas sobem, as ações das empresas de tesouraria muitas vezes superam os ativos digitais subjacentes devido aos efeitos de alavancagem e ao entusiasmo dos investidores pela exposição a cripto através dos mercados de ações tradicionais.
Perspectiva de Mercado Permanece Incerta
O recente declínio nas ações das empresas de tesouraria reflete questões mais amplas sobre a sustentabilidade dos modelos de negócios focados em cripto. Investidores de varejo, que conduziram grande parte do entusiasmo por essas ações, parecem cada vez mais assustados com a volatilidade e estão contribuindo para a pressão de vendas.
Apesar dos desafios atuais, a exchange de cripto Gemini está prestes a estrear na Nasdaq na sexta-feira. A exchange, apoiada por Cameron e Tyler Winklevoss, elevou sua faixa de preço proposta para a oferta pública inicial dos EUA e visa uma avaliação de mercado de até $3,08 bilhões, sugerindo interesse institucional contínuo em negócios de criptomoedas.
Considerações Finais
As empresas de tesouraria de ativos digitais enfrentam pressão crescente à medida que o entusiasmo pelo mercado de criptomoedas diminui e seus modelos de negócios alavancados ampliam a volatilidade negativa. Enquanto algumas empresas mantêm ganhos no acumulado do ano, os recentes declínios acentuados destacam os riscos de estratégias que vinculam diretamente as avaliações corporativas aos movimentos de preço de cripto.