Em um movimento raro e potencialmente definidor de mercado, os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether à vista listados nos EUA superaram seus equivalentes de Bitcoin por seis dias consecutivos de negociação, atraindo quase US $2,4 bilhões em fluxos líquidos entre 15 de julho e 22 de julho. Este aumento na demanda marca uma inversão rara nos fluxos de capital de ETF, sinalizando o que muitos analistas agora consideram o momento do Ethereum no destaque institucional.
De acordo com dados da Farside Investors, enquanto os ETFs de Bitcoin à vista registraram US $827 milhões em fluxos líquidos durante o mesmo período, os ETFs de Ether atraíram quase três vezes esse valor, destacando uma inclinação decisiva no sentimento dos investidores em direção ao Ethereum. A mudança reflete não apenas o otimismo crescente em torno do desempenho relativo do Ethereum, mas também uma reconfiguração mais ampla dos portfólios institucionais em meio ao panorama macroeconômico em evolução e a um ambiente regulatório em amadurecimento.
O que impulsiona a maior parte dos fluxos de ETFs de Ether é o iShares Ethereum Trust (ETHA) da BlackRock, que sozinho absorveu US $1,79 bilhões em fluxos líquidos ao longo do período de seis dias - representando quase 75% de todo o capital de ETFs de ETH.
O crescimento do ETHA tem sido nada menos que histórico. Em 22 de julho, tornou-se o terceiro ETF mais rápido a atingir US $10 bilhões em ativos sob gestão (AUM), alcançando o marco em apenas 251 dias de negociação. Apenas dois ETFs - ambos relacionados ao rastreamento do S&P 500 - atingiram a marca mais rapidamente.
“Esta é a maior demonstração de confiança que o Ethereum recebeu das instituições dos EUA até agora”, disse Rebecca Linden, analista de ETFs da Avalon Strategies. “O Ethereum não é mais apenas a ‘segunda criptomoeda’. Está sendo tratado como uma classe de ativos digitais legítima com utilidade e valor distintos.”
Fundo Ethereum da Fidelity registra dia recorde
O Fundo Ethereum da Fidelity (FETH) também apresentou um desempenho recorde na semana passada, com US $210 milhões em fluxos líquidos diários na quinta-feira, superando seu recorde anterior de US $202 milhões estabelecido em 10 de dezembro de 2024. Embora ainda atrás do ETHA em tamanho e escala, o impulso do FETH mostra que vários emissores estão se beneficiando do novo apetite institucional por ETH.
Outros ETFs de Ethereum - incluindo aqueles oferecidos pela Ark Invest/21Shares e o trust convertido ETHE da Grayscale - também viram influxos notáveis durante a semana, embora alguns, como o ETHE da Grayscale, continuassem a experimentar saídas líquidas devido a disparidades na estrutura de taxas e NAV.
Enquanto os ETFs de Ethereum desfrutavam de uma corrida histórica, os ETFs de Bitcoin à vista terminaram sua sequência de 12 dias de influxos na segunda-feira, 22 de julho, com uma saída líquida coletiva de US $131 milhões, a maior perda diária desde meados de junho. Este resfriamento segue US $6,6 bilhões em influxos cumulativos registrados em todos os ETFs de Bitcoin durante o período anterior de 12 dias, sugerindo que parte do capital está mudando do BTC para o ETH enquanto os investidores diversificam a exposição ou buscam um possível desempenho superior.
A Swissblock Research observou em seu boletim macro de 22 de julho que "ETH está entrando na liderança à medida que a próxima etapa do ciclo se desenrola," ecoando o sentimento crescente de que o Ethereum pode estar entrando em uma fase de dominância relativa, semelhante aos aumentos impulsionados por altcoins vistos em mercados de alta anteriores.
Acumulação de Tesouraria Corporativa sinaliza maior adoção de ETH
Além dos influxos de ETFs, o interesse corporativo no Ethereum está aumentando. O desenvolvimento mais notável é a BitMine Immersion Technologies, que comprou US $2 bilhões em ETH nos últimos 16 dias, de acordo com registros públicos e Reservas Estratégicas de Ether. Esta aquisição faz da BitMine a maior detentora corporativa de Ethereum, superando líderes anteriores como Grayscale e Crypto.com.
Outras empresas, incluindo SharpLink Gaming, também divulgaram grandes participações em ETH nas últimas semanas, contribuindo para o que os analistas agora descrevem como uma possível escassez na oferta de ETH.
No total, as tesourarias corporativas agora detêm 2,31 milhões de ETH, representando 1,91% da oferta circulante do Ethereum, um número que quase dobrou desde o primeiro trimestre de 2024. Com o staking removendo ETH adicional da circulação líquida, a pressão do lado da oferta pode continuar a aumentar.
“Podemos estar testemunhando os estágios iniciais de um choque estrutural na oferta,” disse Michael Novogratz, CEO da Galaxy Digital. “Entre os influxos institucionais, acumulação de tesouraria e os efeitos deflacionários da queima de ETH, a configuração é incrivelmente otimista.”
Novogratz previu recentemente que o ETH superará o BTC nos próximos seis meses, citando a economia de staking do Ethereum, o impulso dos desenvolvedores e a posição única na tokenização de ativos do mundo real e finanças descentralizadas.
A narrativa mais ampla do Ethereum ganha relevância
Além dos fluxos de mercado, a narrativa do Ethereum evoluiu significativamente em 2025. Com o lançamento bem sucedido de atualizações importantes como Dencun e a aguardada atualização Pectra, o Ethereum fez avanços técnicos em escalabilidade, segurança e eficiência de custos - barreiras chave à adoção citadas por instituições.
Além disso, o crescente interesse na tokenização de ativos do mundo real (RWA), stablecoins e gerenciamento de tesouraria on-chain posiciona o Ethereum como a camada de infraestrutura padrão para finanças tokenizadas.
Um relatório de julho da Citibank Digital Strategy projetou que até 75% dos títulos tokenizados emitidos por instituições financeiras dos EUA nos próximos três anos serão liquidados ou implantados em cadeias compatíveis com o Ethereum. A crescente popularidade dos ecossistemas de Camada 2 como Arbitrum, Base e Optimism reforça ainda mais a extensibilidade do Ethereum e seu papel como sistema operacional para dinheiro programável.
ETH pode superar o Bitcoin nos fluxos de ETFs a longo prazo?
O recente período de seis dias é apenas a segunda instância registrada de influxos de ETFs de ETH superando ETFs de BTC por vários dias consecutivos. O último padrão semelhante ocorreu brevemente em 2022, quando o Ethereum se valorizou antes da atualização Merge.
Se isso se tornará uma tendência de longo prazo ou uma rotação temporária depende de vários fatores, incluindo:
- O ritmo de flexibilização monetária macro, que pode favorecer ativos de maior beta como ETH;
- O apetite dos investidores por rendimentos de staking, que o Bitcoin não possui;
- E a expansão contínua da tokenização de ativos do mundo real, onde o Ethereum é a plataforma dominante.
Dito isto, o Bitcoin permanece a “âncora macro” para estratégias cripto institucionais devido ao seu limite de oferta, profundidade de liquidez e clareza regulatória. Contudo, o impulso do Ethereum é inegável - e por enquanto, parece estar liderando a próxima fase de influxo de capital.
Considerações finais: Ethereum entra no destaque institucional
A rara inversão nos fluxos de ETFs do Bitcoin para o Ethereum marca um marco significativo na evolução do mercado cripto. O que uma vez foi uma narrativa institucional quase inteiramente dominada pelo Bitcoin, agora está se ampliando, com o Ethereum emergindo não apenas como uma alternativa - mas como uma classe de ativos digitais complementar e potencialmente de crescimento mais acelerado.
Se esse aumento marca o início de um ciclo liderado por ETH sustentado ainda está por ver. Mas uma coisa é clara: pela primeira vez na história dos ETFs, o Ethereum está liderando o grupo - não o seguindo.