Ethereum atingiu um novo recorde de $4.946 esta semana, mas o ecossistema de finanças descentralizadas da criptomoeda mostra uma atividade significativamente menor do que em ciclos de mercado anteriores. O valor total travado em protocolos DeFi do Ethereum é de $91 bilhões, ficando $17 bilhões abaixo do recorde de $108 bilhões estabelecido em novembro de 2021, de acordo com dados do DefiLlama.
O que saber:
- Ether atingiu a marca de $4.946 esta semana, mas o valor total travado em DeFi permanece em $91 bilhões, bem abaixo do pico de 2021 que foi $108 bilhões
- Soluções de escala de Layer 2 como Base, Arbitrum, e Optimism estão desviando liquidez da rede principal do Ethereum
- Movimentos institucionais de ETFs em vez de atividade varejista de DeFi estão impulsionando o atual aumento de preço do Ether, marcando uma mudança em relação aos ciclos anteriores
Atividade DeFi Atrás do Desempenho de Preço
A desconexão torna-se mais pronunciada quando medida em termos de Ether. Pouco menos de 21 milhões de tokens ETH estão atualmente travados em protocolos DeFi, em comparação com 29,2 milhões de ETH em julho de 2021. No início deste ano, a cifra alcançou 26 milhões de ETH, indicando que menos tokens estão ativamente engajados em finanças descentralizadas apesar dos preços recordes.
Volumes de negociação em exchanges descentralizadas e contratos perpétuos permanecem ativos, mas não voltaram aos picos que caracterizaram os períodos anteriores de alta do Ethereum. Os dados revelam uma mudança fundamental na forma como este ciclo de mercado está se desenrolando em comparação com o "Verão DeFi" de 2020 e 2021.
Nick Ruck, diretor na LVRG Research, atribui a defasagem a mudanças estruturais no ecossistema. "Apesar do ETH atingir novos recordes, seu TVL permanece abaixo dos registros anteriores devido a uma combinação de protocolos e infraestruturas mais eficientes, bem como ao aumento da competição de outras cadeias em meio a uma desaceleração na participação do varejo", disse Ruck.
Soluções de Layer 2 Reconfiguram Distribuição de Liquidez
Parte do declínio é derivada das soluções de escala do Ethereum que estão desviando capital da rede principal. A Base, apoiada pela Coinbase, acumulou $4,7 bilhões em valor total travado, enquanto Arbitrum e Optimism continuam expandindo seus ecossistemas DeFi.
Essas redes de Layer 2 oferecem custos de transação mais baixos e tempos de processamento mais rápidos. Usuários estão migrando para essas plataformas para atividades de negociação e cultivo de rendimento que anteriormente ocorriam na cadeia principal do Ethereum.
A ascensão de protocolos de staking líquido como Lido também alterou os cálculos de eficiência de capital. Esses serviços concentram liquidez sem requerer os grandes depósitos que anteriormente inflavam as métricas de valor total travado. Essa mudança estrutural torna comparações diretas com os níveis de 2021 mais complexas.
Durante o período de 2020-2021, o valor total travado serviu como o principal indicador de crescimento do mercado. O cultivo de rendimento criou ciclos especulativos à medida que tokens inundavam protocolos como Maker, Aave, Compound e Curve em busca de retornos de duas e três casas decimais.
Investimento Institucional Impulsiona Ciclo Atual
A atual subida de preço difere fundamentalmente de ciclos anteriores em suas forças motoras. Os influxos de fundos de índices negociados em bolsa, alocações institucionais e posicionamento macroeconômico tornaram-se os catalisadores dominantes para a avaliação recorde do Ether.
Os ativos líquidos em produtos ETF de Ethereum saltaram de $8 bilhões em janeiro para mais de $28 bilhões atualmente.
Essa demanda institucional contrasta fortemente com a atividade de DeFi orientada para o varejo que impulsionou aumentos de preços anteriores.
A participação do varejo nas finanças descentralizadas ainda não se equipara a níveis anteriores. Isso deixa o Ether funcionando mais como um ativo macro tradicional do que como o centro de especulação de criptomoedas grassroot que já representou.
Compreendendo Termos Financeiros Chave
O valor total travado representa o valor agregado em dólares das criptomoedas depositadas em protocolos DeFi. As exchanges descentralizadas permitem que os usuários negociem criptomoedas sem intermediários centralizados. Contratos perpétuos são instrumentos derivados que permitem negociação alavancada sem datas de vencimento.
Soluções de Layer 2 são tecnologias de escala construídas sobre a rede principal do Ethereum. Elas processam transações fora da cadeia principal antes de acertar resultados finais no Ethereum, reduzindo custos e aumentando a velocidade.
Protocolos de staking líquido permitem que usuários ganhem recompensas de staking enquanto mantêm liquidez através de tokens derivados. Essa inovação tornou a implantação de capital mais eficiente comparado aos métodos tradicionais de staking que travam tokens por períodos prolongados.
Implicações de Mercado e Perspectivas Futuras
A divergência entre o desempenho do preço e a atividade on-chain levanta questões sobre a sustentabilidade das avaliações atuais. Os entusiastas do Ether esperam que os preços recordes eventualmente despertem um interesse renovado em aplicativos de finanças descentralizadas e atraiam capital de volta ao ecossistema.
No entanto, a diferença entre o valor do token e o uso de protocolo sugere que este ciclo de mercado está seguindo uma trajetória diferente dos anteriores. Se o engajamento do varejo em DeFi não se concretizar, os preços recordes do Ether podem descansar sobre bases mais estreitas do que os apoiadores antecipam.
As mudanças estruturais no ecossistema do Ethereum, combinadas com o aumento da competição de blockchains alternativos, criam um ambiente mais complexo para avaliar a saúde da rede e o potencial de crescimento.
Considerações Finais
A conquista do Ether de um máximo histórico de $4.946 esconde a fraqueza subjacente na participação em finanças descentralizadas, com o valor total travado permanecendo $17 bilhões abaixo dos picos de 2021. A dependência do ciclo atual em demandas institucionais em vez de varejo representa uma mudança fundamental em relação às dinâmicas de mercado anteriores, levantando questões sobre a sustentabilidade das valorizações recordes sem um crescimento correspondente da atividade on-chain.