Hyperliquid (HYPE) registrou mais de US$ 1 bilhão em volume de negociação em 24 horas no domingo, com seu token nativo sendo negociado a US$ 71,81 e com uma capitalização de mercado de quase US$ 16 bilhões, de acordo com dados.
A plataforma detém a décima maior capitalização de mercado entre todos os criptoativos no CoinGecko.
O que a Hyperliquid construiu
A Hyperliquid opera como uma bolsa de futuros perpétuos totalmente on-chain. Diferente de modelos híbridos que casam ordens off-chain e liquidam on-chain, a Hyperliquid roda seu livro de ordens diretamente em sua própria blockchain específica de aplicação. Essa arquitetura permite processar transações em velocidades mais próximas da infraestrutura de exchanges centralizadas.
A plataforma oferece suporte a dezenas de mercados perpétuos em grandes criptoativos.
Taxas de funding, liquidações e dados de posição são todos verificáveis on-chain, em contraste com a opacidade dos venues centralizados.
O retrato do volume
Um volume diário de US$ 1 bilhão coloca a Hyperliquid entre os principais venues de derivativos em cripto, independentemente de serem plataformas on-chain ou off-chain. Para contexto, grandes exchanges centralizadas normalmente movimentam entre US$ 5 bilhões e US$ 50 bilhões em volume diário de derivativos. A Hyperliquid fechou parte dessa diferença nos últimos 12 meses.
A exchange cresceu de dezenas de milhões em volume diário no início de 2025 para liquidar consistentemente centenas de milhões, com picos ocasionais acima da marca de US$ 1 bilhão.
Contexto
A Hyperliquid lançou sua mainnet no final de 2024 e distribuiu o token HYPE por meio de um dos maiores airdrops comunitários da história cripto. O protocolo não recebeu investimento de capital de risco antes dessa distribuição, decisão que gerou grande atenção e atraiu traders de varejo que se sentiam prejudicados por lançamentos de tokens dominados por VCs.
Desde o lançamento, a equipe entregou uma série de upgrades de produto, incluindo o HyperEVM, que trouxe smart contracts programáveis para a chain da Hyperliquid.
Perps on-chain vs. venues centralizados
O argumento estrutural a favor de perpétuos on-chain gira em torno de transparência e autocustódia. Traders em exchanges centralizadas confiam que o venue manterá a margem, calculará taxas de funding de forma honesta e processará liquidações de maneira justa. Uma série de quebras de exchanges centralizadas entre 2022 e 2024 aumentou a demanda por alternativas.
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A arquitetura da Hyperliquid significa que os usuários mantêm controle dos fundos até o momento em que a ordem é enviada. A lógica de liquidação é executada on-chain e é publicamente auditável. Historicamente, o trade-off estava na latência e na profundidade de liquidez. A chain customizada da Hyperliquid reduz a desvantagem de latência. A marca de US$ 1 bilhão em volume sugere que a diferença de liquidez também está diminuindo.
Mecânica do token HYPE
O HYPE cumpre múltiplas funções dentro do ecossistema Hyperliquid. Ele é usado para staking para segurança da rede, para governança e como colateral em certos recursos da plataforma. A capitalização de mercado de US$ 16 bilhões torna o token maior do que muitas redes layer 1 já consolidadas.
Parte da receita de taxas da exchange flui para um mecanismo de recompra de HYPE. Esse desenho conecta diretamente o valor do token à atividade da plataforma, o que significa que o crescimento de volume reforça a pressão de alta sobre o token. A atividade de staking cresceu junto com o volume de negociação, com protocolos como a Kinetiq construindo produtos de liquid staking em cima do staking nativo de HYPE.
O que vem a seguir
A Hyperliquid enfrenta um campo competitivo. A dYdX e várias novas DEXs de perpétuos estão disputando a mesma base de traders. Exchanges centralizadas também vêm aprimorando seus recursos de transparência on-chain para lidar com preocupações de confiança. A liderança da Hyperliquid em experiência do usuário e profundidade de volume é real, mas não garantida.
A equipe sinalizou novos desenvolvimentos de infraestrutura, incluindo ferramentas EVM expandidas e mais listagens de ativos. Se US$ 1 bilhão em volume diário se tornará um piso consistente ou um teto dependerá em parte da atividade mais ampla do mercado cripto na segunda metade de 2026.
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