KalshiEX submeteu regras propostas para a negociação de futuros perpétuos sobre valores mobiliários ligados a 58 ações e ETFs dos Estados Unidos, mas os contratos continuam indisponíveis enquanto aguarda a aprovação da CFTC.
Pontos‑chave:
- A SEC publicou, em 18 de setembro, o processo SR-KALSHIEX-2026-02, que define padrões de listagem para 58 ações e ETFs.
- Os contratos não teriam data de vencimento pré‑definida e utilizariam pagamentos de financiamento recorrentes para acompanhar o preço do ativo subjacente.
- A aprovação da CFTC ainda está pendente; não há início de negociação.
O pedido da Kalshi
A SEC publicou em 18 de setembro a proposta de alteração de regras da KalshiEX, sob o número de processo SR-KALSHIEX-2026-02, abrindo uma fase de consulta pública sobre novos padrões para futuros perpétuos sobre valores mobiliários. O protocolo é de natureza procedimental e não representa um lançamento imediato do produto.
A Kalshi propõe um novo Capítulo 14 no seu regulamento, dedicado a contratos que replicam uma ação subjacente sem data de expiração pré‑estabelecida. Detentores de posições longas e curtas trocariam pagamentos periódicos de financiamento com base no desvio entre o preço do contrato perpétuo e o da ação subjacente, num mecanismo concebido para aproximar as duas cotações. A liquidação seria exclusivamente em dinheiro.
O aviso da SEC indica que a Kalshi apresentou a mesma alteração de regras à CFTC em 18 de setembro, e a base de dados atual de produtos da CFTC lista os contratos perpétuos de ação única da Kalshi como “aguardando aprovação”.
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Preocupações da Citadel Securities
A proposta pretende levar para as ações norte‑americanas uma estrutura de negociação popular no mercado cripto, onde os reguladores norte‑americanos já repartem competências entre a supervisão de valores mobiliários e de derivados. Isso torna a vigilância de mercado um ponto central do debate.
Numa carta de comentários de 9 de setembro sobre derivados ligados a ações, a Citadel Securities defendeu que deslocar estes produtos para fora do enquadramento direto da SEC pode fragmentar a supervisão entre mercados e criar um “mercado paralelo sombra” vinculado às ações dos EUA.
A empresa destacou ainda proteções ao investidor relacionadas com qualidade de execução, acesso à negociação e coordenação de suspensões de mercado, pedindo que os reguladores clarifiquem a classificação regulatória dos produtos perpétuos de ações. As observações foram apresentadas antes do protocolo submetido pela Kalshi em 18 de setembro.
A Kalshi já acumula experiência com futuros perpétuos: a CFTC aprovou, em 29 de maio, o seu contrato perpétuo de Bitcoin (BTC), classificando‑o como contrato de futuros após analisar o produto. O regulador advertiu, porém, que o desenho perpétuo pode não ser adequado para todos os tipos de ativos, deixando os contratos ligados a ações sujeitos a uma avaliação separada.
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