Lise Exchange, uma empresa francesa de tecnologia financeira, recebeu autorização de três reguladores nacionais para operar a primeira plataforma de negociação da União Europeia que lida com transações de ações inteiramente por meio da tecnologia blockchain. A aprovação posiciona a França no centro dos esforços para modernizar os mercados de valores mobiliários por meio de sistemas de registro distribuído que permitem negociação 24 horas e liquidação imediata.
O que Saber:
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Lise Exchange recebeu uma licença de Sistema de Negociação e Liquidação em DLT do supervisor bancário da França, do banco central e do regulador de valores mobiliários, operando sob a supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados.
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A plataforma combina duas funções tradicionalmente separadas—coordenar compradores e vendedores e registrar a propriedade de ações—usando a tecnologia blockchain para criar ações tokenizadas que existem apenas como registros criptográficos, mantendo todos os direitos dos acionistas.
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O mercado de ativos tokenizados expandiu 224% desde o início de 2024, de acordo com dados do setor, à medida que instituições financeiras aceleram a adoção de sistemas baseados em blockchain para títulos governamentais, dívidas corporativas e valores mobiliários.
Estrutura Regulamentar Ganha Forma
A Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, o Banque de France e a Autorité des marchés financiers emitiram a licença sob regulamentos que sujeitam a plataforma à supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados. A autorização permite que Lise funcione como tanto uma Instalação de Negociação Multilateral quanto um Depository Central de Valores Mobiliários.
Uma Instalação de Negociação Multilateral opera como um local regulado onde várias partes podem negociar valores mobiliários. Um Depository Central de Valores Mobiliários mantém o registro oficial de quem possui quais ações. A aprovação da Lise marca a primeira vez que os reguladores europeus permitiram que uma única entidade desempenhasse ambos os papéis usando tecnologia de registro distribuído.
As ações tokenizadas possuem Números Internacionais de Identificação de Valores Mobiliários e conferem os mesmos direitos de voto e dividendos que os certificados de ações convencionais.
A diferença está na forma como a propriedade é registrada—por meio de entradas criptográficas em um blockchain, em vez de sistemas de banco de dados tradicionais mantidos por câmaras de compensação.
O Relatório RWA de 2025 documentou que ativos tokenizados cresceram 224% desde o início de 2024. As instituições financeiras moveram dívida governamental, instrumentos de crédito e valores mobiliários para plataformas blockchain. Os dados refletem a adoção para além de programas piloto em sistemas operacionais que lidam com transações de clientes.
Cenário Europeu e Paralelos Globais
A ESMA publicou uma revisão do Regime Piloto de DLT da UE em junho de 2025 que identificou três infraestruturas ativas: CSD Prague, 21X AG e 360X AG. O órgão regulador recomendou a redução de barreiras à entrada para atrair emissores maiores para plataformas tokenizadas. A avaliação nomeou Lise e Kriptown como candidatos avançados na França e enfatizou que a ligação desses sistemas à infraestrutura de pagamento do banco central continua necessária para uma adoção mais ampla no mercado.
Salman Banaei, conselheiro geral da Plume, disse que requisitos de conformidade, incluindo verificação da identidade do cliente, controles contra lavagem de dinheiro, padrões de respaldo de ativos e processos de resgate transparentes são essenciais para a confiança institucional nos mercados tokenizados.
A ação regulamentar acelerou em outras jurisdições.
A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos aprovou a Plume como agente de transferência registrado para valores mobiliários tokenizados, conectando registros de acionistas baseados em blockchain com a infraestrutura de Depositário Trust & Clearing Corporation. O Standard Chartered Bank ampliou seu arranjo de custódia com a OKX para permitir que clientes institucionais negociem ativos digitais enquanto mantêm as participações sob custódia bancária, em conformidade com o regulamento de Mercados em Cripto-Ativos da UE.
Ondo Global Markets relatou a integração de mais de $300 milhões em ações tokenizadas e fundos negociados em bolsa durante um único mês.
O volume demonstra a demanda por versões baseadas em blockchain de valores mobiliários tradicionais dentro da estrutura em desenvolvimento da Europa para ativos do mundo real.
Os desenvolvimentos sugerem que a tokenização está se movendo da fase experimental para implantação operacional em mercados regulados. O acesso a sistemas de liquidação do banco central parece crítico para plataformas que buscam lidar com volumes significativos de transações. As instituições financeiras tradicionais estão fazendo parcerias com empresas de ativos digitais em vez de construir sistemas paralelos.
Compreendendo Termos-Chave
Tecnologia de registro distribuído refere-se a bancos de dados mantidos em múltiplos computadores em vez de um único servidor central. O blockchain representa um tipo de registro distribuído onde os registros de transações são agrupados em blocos e vinculados através da criptografia. A tokenização converte direitos de propriedade de ativos em tokens digitais que podem ser transferidos por meio dessas redes.
Uma Instalação de Negociação Multilateral fornece uma plataforma onde várias partes podem comprar e vender valores mobiliários de acordo com regras não discricionárias. Um Depository Central de Valores Mobiliários serve como o guardião de registro autoritário de quem possui quais valores mobiliários e processa transferências de propriedade quando as negociações ocorrem.
Separar essas funções tem sido prática padrão em mercados tradicionais, mas sistemas de blockchain podem tecnicamente desempenhar ambos os papéis simultaneamente.
Ativos do mundo real, neste contexto, significam instrumentos financeiros tradicionais—ações, títulos, interesses imobiliários, commodities—que foram convertidos em tokens digitais. Os tokens representam reivindicações sobre os ativos subjacentes e derivam seu valor dessas reivindicações, em vez de especulação sobre o próprio token.
O que Isso Significa para os Mercados
A aprovação estabelece a França como o primeiro estado membro da UE a autorizar um sistema de negociação e liquidação de ações totalmente baseado em blockchain. A licença coloca Paris em competição com centros financeiros que estão desenvolvendo infraestrutura semelhante.
Liquidação imediata remove o atraso típico de dois dias entre quando uma negociação é executada e quando a propriedade é oficialmente transferida. Negociação 24 horas interrompe o cronograma tradicional que limita as transações de ações ao horário comercial. Ambos os recursos representam mudanças operacionais que podem afetar como investidores e instituições gerenciam portfólios e risco.