Lise Exchange, uma empresa francesa de tecnologia financeira, recebeu autorização de três reguladores nacionais para operar a primeira plataforma de negociação da União Europeia que lida com transações de ações inteiramente através da tecnologia blockchain. A aprovação posiciona a França no centro dos esforços para modernizar os mercados de valores mobiliários por meio de sistemas de registro distribuído que permitem a negociação ininterrupta e liquidação imediata.
O que Saber:
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A Lise Exchange recebeu uma licença de Sistema de Negociação e Liquidação de DLT do supervisor bancário da França, banco central e regulador de valores mobiliários, operando sob supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados.
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A plataforma combina duas funções tradicionalmente separadas—unindo compradores e vendedores e registrando a propriedade das ações—usando a tecnologia blockchain para criar ações tokenizadas que existem apenas como registros criptográficos enquanto mantêm todos os direitos de acionistas.
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O mercado de ativos tokenizados expandiu 224% desde o início de 2024, de acordo com dados da indústria, com as instituições financeiras acelerando a adoção de sistemas baseados em blockchain para títulos do governo, dívida corporativa e valores mobiliários de ações.
Estrutura Regulatória Ganha Forma
A Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, o Banque de France e a Autorité des marchés financiers emitiram a licença sob regulamentos que sujeitam a plataforma à supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados. A autorização permite que a Lise funcione tanto como uma Instalação de Negociação Multilateral quanto como um Depositário Central de Valores Mobiliários.
Uma Instalação de Negociação Multilateral opera como um local regulado onde múltiplas partes podem negociar valores mobiliários. Um Depositário Central de Valores Mobiliários mantém o registro oficial de quem possui quais ações. A aprovação da Lise marca a primeira vez que os reguladores europeus permitiram que uma única entidade desempenhasse ambos os papéis usando a tecnologia de registro distribuído.
As ações tokenizadas carregam Números de Identificação de Segurança Internacional e conferem os mesmos direitos de voto e dividendos que os certificados de ações convencionais.
A diferença reside em como a propriedade é registrada—através de entradas criptográficas em um blockchain em vez de sistemas de banco de dados tradicionais mantidos por centrais de compensação.
O Relatório RWA de 2025 documentou que os ativos tokenizados cresceram 224% desde o início de 2024. Instituições financeiras moveram dívidas governamentais, instrumentos de crédito e valores mobiliários de ações para plataformas blockchain. Os dados refletem a adoção além de programas pilotos em sistemas operacionais que lidam com transações de clientes.
Panorama Europeu e Paralelos Globais
A ESMA publicou uma revisão do Regime Piloto de DLT da UE em junho de 2025 que identificou três infraestruturas ativas: CSD Prague, 21X AG e 360X AG. O órgão regulador recomendou a redução das barreiras de entrada para atrair emissores maiores para plataformas tokenizadas. A avaliação nomeou Lise e Kriptown como candidatos avançados na França e enfatizou que vincular esses sistemas à infraestrutura de pagamento do banco central permanece necessário para uma adoção mais ampla do mercado.
Salman Banaei, consultor jurídico da Plume, disse que os requisitos de conformidade, incluindo verificação de identidade do cliente, controles contra lavagem de dinheiro, padrões de respaldo de ativos e processos de resgate transparentes são essenciais para a confiança institucional nos mercados tokenizados.
A ação regulatória acelerou em outras jurisdições.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou a Plume como um agente de transferência registrado para valores mobiliários tokenizados, conectando registros de acionistas baseados em blockchain com a infraestrutura da Depository Trust & Clearing Corporation. O Standard Chartered Bank expandiu seu acordo de custódia com a OKX para permitir que clientes institucionais negociem ativos digitais enquanto mantêm suas participações sob custódia bancária em conformidade com a regulação do Mercados em Ativos de Cripto da UE.
A Ondo Global Markets relatou a integração de mais de $300 milhões em ações tokenizadas e fundos negociados em bolsa durante um único mês.
O volume demonstra a demanda por versões baseadas em blockchain de valores mobiliários tradicionais no âmbito regulatório em desenvolvimento da Europa para ativos do mundo real.
Os desenvolvimentos sugerem que a tokenização está passando da fase experimental para a implantação operacional em mercados regulados. O acesso aos sistemas de liquidação do banco central parece crucial para plataformas que buscam lidar com volumes significativos de transações. Instituições financeiras tradicionais estão parceiras com empresas de ativos digitais em vez de construir sistemas paralelos.
Compreendendo Termos-Chave
A tecnologia de registro distribuído refere-se a bancos de dados mantidos em vários computadores em vez de um único servidor central. Blockchain representa um tipo de registro distribuído onde os registros de transações são agrupados em blocos e vinculados por criptografia. A tokenização converte direitos de propriedade em ativos em tokens digitais que podem ser transferidos através dessas redes.
Uma Instalação de Negociação Multilateral fornece uma plataforma onde múltiplas partes podem comprar e vender valores mobiliários de acordo com regras não discricionárias. Um Depositário Central de Valores Mobiliários serve como o guardião oficial dos registros de propriedade de quais valores são registros e processa transferências de propriedade quando ocorrem negociações.
Separar essas funções tem sido uma prática padrão em mercados tradicionais, mas os sistemas de blockchain podem tecnicamente desempenhar ambos os papéis simultaneamente.
Ativos do mundo real, neste contexto, significam instrumentos financeiros tradicionais—ações, títulos, interesses imobiliários, commodities—que foram convertidos em tokens digitais. Os tokens representam reivindicações sobre os ativos subjacentes e derivam seu valor dessas reivindicações em vez de especulação sobre o próprio token.
O que Isso Significa para os Mercados
A aprovação estabelece a França como o primeiro estado membro da UE a autorizar um sistema totalmente baseado em blockchain para negociação e liquidação de ações. A licença coloca Paris em concorrência com centros financeiros que estão desenvolvendo infraestrutura semelhante.
A liquidação imediata remove o atraso típico de dois dias entre quando uma negociação é executada e quando a propriedade é transferida oficialmente. A negociação 24 horas rompe com a programação tradicional que limita as transações de ações ao horário comercial. Ambas as características representam mudanças operacionais que podem afetar como os investidores e as instituições gerenciam portfólios e riscos.