Morgan Stanley entrou com pedido para fundos negociados em bolsa (Bitcoin à vista e Solana), marcando uma mudança estratégica que, segundo analistas, revela uma demanda institucional não explorada por ativos digitais. Jeff Park, chefe de estratégias alfa na Bitwise e CIO da ProCap, descreveu o movimento como o sinal mais forte até agora sobre a próxima fase da adoção institucional.
O que aconteceu: grande corretora faz pedido
Os registros surpreenderam observadores de mercado, incluindo o analista de ETF da Bloomberg Intelligence James Seyffart, que disse não ter antecipado o anúncio.
Matt Hougan destacou a importância da decisão de branding: o Morgan Stanley opera 20 ETFs, mas principalmente sob os rótulos Calvert, Parametric e Eaton Vance, fazendo destes o terceiro e o quarto produtos a carregar diretamente o nome Morgan Stanley.
Park observou que lançar um ETF padrão dois anos depois que os primeiros participantes de mercado garantiram posições dominantes de liquidez é algo sem precedentes.
Ele apontou a tentativa fracassada do IAU de ultrapassar o GLD como evidência de que o Morgan Stanley não avançaria sem dados proprietários de seus canais de gestão de patrimônio indicando uma demanda não explorada substancial.
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Por que isso importa: poder de distribuição
Park enquadrou o pedido como evidência de que o mercado endereçável excede as estimativas atuais do setor, especialmente no alcance de novos clientes em vez da realocação de detentores de cripto já existentes. Segundo sua análise, o cálculo estratégico se concentra na economia de plataforma e na retenção de clientes, em vez de competir apenas em ativos sob gestão.
"Isso sinaliza que, apesar de o IBIT ser o ETF mais rápido da história a atingir US$ 80 bilhões em AUM (cerca de 1/5 do tempo que o segundo colocado VOO levou), há interesse não explorado suficiente, pesquisado e constatado de forma viável pelos canais proprietários de gestão de patrimônio do MS, a ponto de eles estarem dispostos a apostar que um produto com marca própria tem viabilidade comercial", escreveu Park.
Ao lançar ETFs proprietários de Bitcoin e Solana após o iShares Bitcoin Trust da BlackRock consolidar a liquidez de mercado, o Morgan Stanley reconhece que as redes de distribuição controlam mais o relacionamento com o cliente do que a superioridade do produto, disse Park.
Seyffart confirmou que, até os últimos meses, consultores do Morgan Stanley estavam proibidos de comprar ETFs de cripto para clientes, destacando a rapidez com que o posicionamento institucional mudou.
Park argumentou que a marca funciona como um marcador de identidade direcionado a investidores independentes de altíssimo patrimônio.
"Isso acontece porque todo gestor de ativos sabe que ter um ETF de Bitcoin comunica que eles são inovadores, jovens e um pouco arrojados", escreveu ele, em contraste com a ausência de ETFs de ouro com marca própria, apesar da narrativa do ouro digital do Bitcoin.
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