O Standard Chartered destacou um potencial crescente de riscos para sistemas bancários de mercados emergentes (EM), estimando que até 1 trilhão de dólares poderia deixar os bancos EM em direção às stablecoins no médio prazo.
Na segunda-feira, o banco identificou como a ascensão das stablecoins, ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias como o dólar norte-americano, poderia acelerar uma tendência de diversificação financeira longe dos bancos tradicionais nas economias EM.
“À medida que as stablecoins crescem, pensamos que haverá vários resultados inesperados, sendo o primeiro o potencial para que os depósitos saiam dos bancos EM para serem depositados em stablecoins em vez disso,” Geoffrey Kendrick, Chefe Global de Pesquisa de Ativos Digitais no Standard Chartered, disse em uma nota ao Yellow.com
“Com efeito, estimamos que 1 trilhão de dólares possa sair dos bancos EM nos próximos anos. No abaixo/anexo, delineamos um continuum de oportunidade-vulnerabilidade para 48 países, indicando onde vemos as maiores vulnerabilidades atualmente,” acrescentou.
O relatório do SC identificou 48 países em três categorias com base em sua vulnerabilidade a saídas de depósitos.
Entre as 16 economias mais em risco estão Egito, Paquistão, Bangladesh, Sri Lanka, Turquia, Índia, Brasil, África do Sul e Quênia.
Muitos desses países enfrentam déficits gêmeos, volatilidade cambial ou passaram por crises recentes de balanço de pagamentos, destacando o potencial para mudanças de depósitos.
Enquanto 1 trilhão de dólares representa aproximadamente 2% dos depósitos agregados nesses mercados de alta vulnerabilidade, o SC alertou que mesmo fluxos modestos podem impactar a liquidez, a disponibilidade de crédito e a estabilidade cambial.
As stablecoins dão aos consumidores e empresas dos mercados emergentes acesso a contas quase em dólares, oferecendo alternativas mais rápidas, baratas e acessíveis aos canais bancários tradicionais.
A adoção nos mercados emergentes historicamente superou a dos mercados desenvolvidos, impulsionada pela necessidade de reservas de valor denominadas em dólares e redes de pagamento mais eficientes.
Mesmo com a Lei GENIUS dos EUA limitando juros ou rendimento em stablecoins compatíveis, o SC antecipa que a adoção continuará devido à demanda fundamental por preservação de capital em vez de rendimento.
Conversando com Yellow.com, especialistas destacaram tanto as oportunidades quanto os riscos.
Charley Brady, VP de Relações com Investidores na BitFuFu, disse: “Se um trilhão de dólares dos EUA fosse transferido dos bancos de mercados emergentes para as stablecoins, o impacto variaria significativamente por país.”
Ele acrescentou que em economias com moedas mais fracas e menos supervisão regulatória desenvolvida, as saídas poderiam aumentar os custos de financiamento para os bancos e aumentar a volatilidade cambial, criando essencialmente uma nova forma de dolarização sombra. No entanto, a emissão regulada, reservas transparentes e a participação bancária podem conter muitos desses riscos.
Benjamin Grolimund, Gerente Geral da Flipster UAE, enfatizou que as stablecoins não estão necessariamente enfraquecendo os bancos.
“Stablecoins são basicamente um barco de velocidade para bancos, não uma rolo compressor. Quando integradas através de rampas reguladas de entrada e saída, podem canalizar a atividade de volta ao sistema bancário, desde fluxos de câmbio até serviços de custódia e conformidade,” disse ele.
Medidas regulatórias também são críticas.
Rebecca Liao, CEO e Co-Fundadora da Saga, notou: “A Lei GENIUS sinaliza que os reguladores querem tratamento semelhante ao bancário ou nada. O USDC está bem posicionado pós-GENIUS porque evita empurrar rendimento, enquanto USDT e USDe carregam um maior risco regulatório se o rendimento se tornar central à sua proposta de valor.”