Bitcoin subiu para um recorde acima de $123.000 esta semana, mas analistas dizem que investidores institucionais permanecem amplamente à margem, apesar da crescente clareza regulatória de Washington. O último rali da criptomoeda foi impulsionado principalmente por investidores de varejo e compradores de tesouraria corporativa, ao invés dos fundos de pensão e doações que normalmente ancoram os mercados financeiros tradicionais.
O que Saber:
- Menos de 5% dos ativos de ETF de bitcoin vêm de investidores institucionais de longo prazo, como fundos de pensão
- As participações corporativas em bitcoin saltaram 120% desde julho de 2024, alcançando 859.000 moedas
- Nova legislação federal pode fornecer estrutura regulatória necessária para adoção institucional mais ampla
A Câmara dos Representantes aprovou importante legislação sobre criptomoedas na quinta-feira, incluindo uma estrutura para stablecoins atreladas ao dólar que o Presidente Donald Trump deve assinar na sexta-feira. Duas leis adicionais sobre criptomoedas também foram aprovadas na Câmara e agora seguem para o Senado.
"Ainda estamos nos estágios iniciais no que diz respeito à posse institucional," disse Adrian Fritz, chefe de pesquisa na 21Shares, uma empresa de investimentos em ativos digitais. Ele observou que investidores de varejo continuam a dominar os mercados de cripto, apesar da recente alta de preços.
Fritz calcula que fundos de pensão e doações detêm menos de 5% de todos os ativos diretos de ETF de bitcoin. Outros 10% a 15% pertencem a fundos de hedge ou empresas de gerenciamento de fortunas, embora estas últimas frequentemente comprem esses fundos para clientes de alta renda, ao invés de portfólios institucionais.
Tesourarias Corporativas Lideram Adoção Institucional
A demanda institucional mais significativa vem de empresas de capital aberto que alteraram suas estratégias de tesouraria para incluir bitcoin. Essas empresas, lideradas por companhias como MicroStrategy e GameStop, agora possuem grandes posições em criptomoedas em seus balanços em vez de reservas de caixa tradicionais.
Desde julho de 2024, empresas públicas ao redor do mundo aumentaram suas participações em bitcoin em 120% e agora controlam pouco mais de 859.000 moedas, de acordo com Simon Peters, analista de cripto da eToro. Isso representa 4% dos 21 milhões de bitcoins que um dia existirão.
As ações da MicroStrategy superaram em muito os ganhos do bitcoin no último ano, com muitos investidores vendo as ações como uma procuração para exposição a criptomoeda dentro dos mercados financeiros tradicionais. A empresa não respondeu aos pedidos de comentário.
Juan Leon, analista de pesquisa na Bitwise Asset Management, disse que esses compradores de tesouraria corporativa representam uma fonte maior de demanda recente do que os investidores institucionais tradicionais. As empresas estão emitindo novas ações e valores mobiliários conversíveis para levantar fundos para compras de bitcoin, tentando replicar os grandes retornos da MicroStrategy.
No entanto, analistas alertam que uma queda do bitcoin abaixo de $90.000 pode deixar metade dessas tesourarias corporativas com posições negativas.
Clareza Regulamentar Pode Desbloquear Demanda Institucional
A nova legislação federal pode fornecer a estrutura regulatória que muitos investidores institucionais estavam esperando antes de entrar no mercado de cripto. O projeto de lei mais significativo, conhecido como Genius Act, estabelecerá regras para stablecoins, um segmento em rápido crescimento do mercado de ativos digitais.
Grandes bancos dos EUA, incluindo Bank of America e Citigroup, estão desenvolvendo seus próprios produtos de stablecoin. Outro projeto de lei definirá formalmente commodities digitais e esclarecerá os papéis das agências reguladoras, potencialmente facilitando o investimento de instituições que evitaram o setor.
"Por definição, eles serão os mais lentos a entrar no cripto," disse Fritz sobre fundos de pensão e investidores de longo prazo semelhantes. Simon Forster, co-líder global de ativos digitais na TP ICAP, prevê que mais instituições se tornem ativas no cripto até 2026.
Apesar da participação institucional limitada, a demanda por ETFs de cripto disparou nos últimos meses. As entradas líquidas globais em produtos negociados em bolsa de cripto atingiram $4 bilhões na semana passada, o maior total este ano, de acordo com dados da Bitwise. Investidores institucionais notáveis que divulgaram participações em ETFs de criptomoedas incluem o State of Wisconsin Investment Board, o fundo soberano de Abu Dhabi Mubadala e o hedge fund Millennium Management.
Dados da Vanda Research mostram uma correlação entre compras de cripto do varejo e aumentos de preços, com compras pesadas ocorrendo no final de 2024 após a vitória eleitoral de Trump e durante o recente rali. A capitalização total do mercado de cripto agora alcança $3,9 trilhões, um aumento de quase 68% desde antes das eleições de novembro.
Desempenho do Mercado Reflete Domínio do Varejo
O bitcoin ganhou aproximadamente 25% este ano, superando significativamente o aumento de 6,5% do S&P 500. Outras criptomoedas mostraram resultados variados, com o Ethereum subindo 2% e o XRP subindo quase 40%.
A disparidade de desempenho entre ativos cripto e mercados tradicionais reflete o contínuo domínio de investidores de varejo no comércio de ativos digitais. Embora a adoção institucional possa acelerar com regulamentos mais claros, os analistas sugerem que o rali atual continua sendo impulsionado principalmente por investidores individuais e estratégias de tesouraria corporativa, em vez da alocação sistemática de ativos de fundos de pensão.