O diretor de tecnologia da Ripple reconheceu em uma troca nas redes sociais que as avaliações de criptomoedas permanecem amplamente distantes do uso real, refletindo em vez disso expectativas de especulação futura—uma realidade que ele disse aplicar até mesmo ao XRP, o ativo digital que sua empresa defende há mais de uma década.
O que Saber:
- David Schwartz, CTO da Ripple, argumenta que o XRP obtém valor por ser o único ativo sem contrapartida no Ledger XRP, operável em todas as jurisdições sem riscos de congelamento ou revogação
- Ele admite que a maior parte do valor das criptomoedas vem da "expectativa de especulação futura" em vez da utilidade atual, chamando os preços atuais de uma aposta sobre se outros irão especular em maior escala futuramente
- O XRPL foi projetado como um bem público sem mecanismos de extração em nível de protocolo, distinguindo-o de concorrentes que empregam taxação de taxas, queimadas e apostas para capturar valor
Distinção Técnica do XRP no Ledger
David Schwartz, que posta sob o pseudônimo "JoelKatz," usou uma troca no X para explicar como o XRP funciona dentro da arquitetura do Ledger XRP. Sua explicação evitou linguagem promocional sobre velocidade de liquidação ou corredores de pagamento. Em vez disso, focou em elementos estruturais: eliminação de intermediários, resistência à censura e o status técnico único do ativo.
O Ledger XRP suporta múltiplas moedas, mas todo ativo exceto o XRP representa uma obrigação de um emissor—um banco, portal ou instituição financeira.
Esses ativos funcionam como IOUs no ledger. O XRP existe de forma diferente. Não tem emissor, nem contrapartida, nem entidade com autoridade para congelar ou reverter transações. Schwartz afirmou que isso cria um caso de uso específico: "Você quer usar um blockchain onde as pessoas possam ser seu próprio banco e nenhum intermediário taxe suas transações ou você quer ser o banco de outra pessoa e taxar suas transações? Se você quer o último, há dezenas de blockchains para você. Se você quer o primeiro, há o XRP."
Ele descreveu o XRP como "o único ativo sem contrapartida que pode ser acessado por todas as contas em todas as jurisdições sem risco de inadimplência, congelamento ou revogação." Esse atributo técnico, ele argumentou, dá ao XRP um papel funcional que outros ativos do ledger não podem replicar. Se as instituições optam por usar essa função permanece separado da existência da função.
Schwartz fez uma comparação com o eBay. Ao avaliar a plataforma, ele disse, os usuários consideram quão eficazmente ela conecta compradores e vendedores, não se enriquece acionistas. Ele aplicou essa estrutura ao XRPL: "Eu penso no XRPL como um bem público que não taxa pessoas que querem usar suas capacidades. Não estou argumentando que é o melhor design ou mesmo que é melhor do que a maioria dos outros designs. Mas é diferente. XRP é realmente sobre ser seu próprio banco e não ter intermediários passivamente taxando suas transações."
Essa abordagem diverge da tendência dominante de design de protocolo entre 2020 e 2025. A maioria dos blockchains introduziu extração de valor explícita: taxação de taxas, queimadas de tokens, rendimentos de apostas, captura de MEV, taxas de sequenciador. Schwartz disse que o XRPL deliberadamente evita esses mecanismos. O ledger não taxa transações no nível de protocolo. Ele vê essa ausência como intencional, não um descuido de design.
Especulação como o Principal Motor de Preço
A posição filosófica cria uma questão econômica. Se o XRPL não extrai valor do fluxo de transações, como o XRP se beneficia quando o uso do ledger aumenta? A resposta de Schwartz foi que o status do XRP como o ativo de liquidação universal e não congelável no XRPL gera demanda se o ledger se tornar infraestrutura crítica. O ledger não precisa impor pedágios para que o XRP importe, ele disse. O XRP importa se o ledger importa.
Mas Schwartz não afirmou que esse mecanismo impulsiona os preços atuais.
Ele disse algo que poucos executivos na indústria afirmam publicamente: "O engraçado é que eu penso que a maior parte do valor da maioria das criptomoedas vem da expectativa de especulação futura. Então, se o que você se importa são as mudanças de preço futuras, o que as pessoas pensam que acontecerá é muito mais importante do que o que aconteceu."
Ele citou o Bitcoin como evidência.
A tese de investimento predominante, ele disse, se assemelha a: "Imagine se a maioria das empresas começar a armazenar 1% de seu tesouro em Bitcoin, o que isso fará com o preço?" Essa tese assume que os participantes futuros irão especular em maior volume que os participantes atuais. Schwartz estendeu a lógica: "Não é nem mesmo baseado na utilidade futura esperada, é baseado na expectativa de especulação futura! Eu quero acreditar que a utilidade importa, eu realmente quero."
Essa última observação se destacou. Schwartz não argumentou que o preço do XRP reflete atividade de pagamento mensurável hoje. Ele argumentou que nenhuma criptomoeda é precificada dessa forma. O mercado opera de maneira reflexiva—os participantes compram porque esperam que outros comprem mais tarde, em maior escala e urgência.
Uma objeção comum segue: se o valor depende de um "cenário de explosão," os tokens deveriam ser negociados perto de zero até que esse cenário se materialize. Schwartz rejeitou esse raciocínio. Ele disse que os mercados reavaliam continuamente probabilidade, não resultados: "Pode chegar um dia em que olharemos para os valores das criptomoedas de hoje como, em comparação, nada. Mas a ideia de que os valores serão muito baixos e depois subirão repentinamente não é simplesmente como a especulação funciona. À medida que a probabilidade de explosão ou o tamanho da explosão esperada crescem, o valor segue."
Compreendendo Termos-Chave
O Ledger XRP funciona como uma bolsa descentralizada e uma rede de pagamentos. Ao contrário do Bitcoin, que suporta apenas seu ativo nativo, o XRPL permite que os usuários emitam e negociem múltiplas moedas. Cada moeda emitida representa uma obrigação de dívida—o emissor promete resgate. O XRP não tem essa estrutura. Ele existe nativamente no ledger sem uma entidade emissora.
O risco de contrapartida refere-se à possibilidade de que uma das partes em uma transação entre em default.
Ativos emitidos no XRPL carregam risco de contrapartida porque dependem da solvência do emissor e da disposição de honrar obrigações. O XRP elimina esse risco porque nenhuma entidade está entre o ativo e seu detentor. A autoridade de congelamento, comum em ativos emitidos no XRPL, permite que emissores bloqueiem fundos em determinadas contas. O XRP não possui tal mecanismo.
Especulação, no uso de Schwartz, descreve a compra de um ativo com base na expectativa de valorização do preço em vez de geração de renda ou consumo. Ele diferenciou entre especulação baseada na utilidade esperada—comprando porque o ativo facilitará uma atividade valiosa—e especulação baseada na expectativa de especulação, onde os compradores antecipam que outros irão dar mais lances no futuro pelo mesmo motivo.
Considerações Finais
Os comentários de Schwartz ofereceram um raro reconhecimento público de uma figura sênior da indústria de que as avaliações de criptomoedas refletem demanda futura antecipada mais do que o uso atual. Ele argumentou que o XRP mantém uma vantagem estrutural como o único ativo de liquidação universal no XRPL, mas disse que essa vantagem ainda não impulsiona o preço de forma independente. O XRP era negociado a $2,48 na época de suas declarações.