O diretor de tecnologia da Ripple reconheceu em uma troca nas redes sociais que as avaliações de criptomoedas permanecem amplamente desvinculadas do uso atual, refletindo expectativas de especulação futura que, segundo ele, se aplicam até mesmo ao XRP, o ativo digital que sua empresa defende há mais de uma década.
O que Saber:
- David Schwartz, CTO da Ripple, argumenta que o XRP deriva seu valor por ser o único ativo sem contrapartida no XRP Ledger, operável em todas as jurisdições sem riscos de congelamento ou retrocesso
- Ele admite que a maioria do valor das criptomoedas vem da "expectativa de especulação futura" em vez da utilidade presente, chamando o preço atual de uma aposta sobre se outros especularão em maior escala mais tarde
- O XRPL foi desenhado como um bem público sem mecanismos de extração em nível de protocolo, diferenciando-se de concorrentes que empregam taxas, queimas e staking para capturar valor
Distinção Técnica do XRP no Ledger
David Schwartz, que posta sob o nome "JoelKatz", utilizou uma troca no X para explicar como o XRP funciona dentro da arquitetura do XRP Ledger. Sua explicação evitou linguagem promocional sobre velocidade de liquidação ou corredores de pagamento. Em vez disso, ele focou em elementos estruturais: eliminação de intermediários, resistência à censura e o status técnico único do ativo.
O XRP Ledger suporta múltiplas moedas, mas todo ativo exceto o XRP representa uma obrigação de um emissor—um banco, gateway ou instituição financeira.
Esses ativos funcionam como IOUs no ledger. O XRP existe de forma diferente. Não tem emissor, nem contrapartida, nem entidade com autoridade para congelar ou reverter transações. Schwartz afirmou que isso cria um caso de uso específico: "Você quer usar um blockchain onde as pessoas podem ser seu próprio banco e sem intermediários taxando suas transações ou quer ser o banco de outra pessoa e taxar suas transações? Se deseja a última opção, há dezenas de blockchains para você. Se deseja a primeira, há o XRP."
Ele descreveu o XRP como "o único ativo sem contrapartida acessível por todas as contas em qualquer jurisdição sem risco de inadimplência, congelamento ou retrocesso." Esse atributo técnico, ele argumentou, dá ao XRP um papel funcional que outros ativos do ledger não podem replicar. Se as instituições escolhem ou não usar essa função, permanece separado de se a função existe.
Schwartz fez uma comparação com o eBay. Ao avaliar a plataforma, ele disse, os usuários consideram quão efetivamente ela conecta compradores e vendedores, não se enriquece os acionistas. Ele aplicou esse conceito ao XRPL: "Eu penso no XRPL como um bem público que não taxa pessoas que querem usar suas capacidades. Não estou argumentando que é o melhor design ou mesmo que é melhor do que a maioria dos outros designs. Mas é diferente. O XRP realmente diz respeito a ser seu próprio banco e não ter intermediários passivamente taxando suas transações."
Essa abordagem diverge da tendência dominante de design de protocolo entre 2020 e 2025. A maioria dos blockchains introduziu extração explícita de valor: trocas de tarifas, queima de tokens, retornos de staking, captura de MEV, taxas de sequenciador. Schwartz disse que o XRPL evita deliberadamente esses mecanismos. O ledger não taxa as transações no nível do protocolo. Ele vê essa ausência como intencional, não um erro de design.
Especulação como o Principal Motor de Preço
A postura filosófica cria uma questão econômica. Se o XRPL não extrai valor do fluxo de transação, como o XRP se beneficia quando o uso do ledger aumenta? A resposta de Schwartz foi que o status do XRP como o ativo de liquidação universal e não congelável no XRPL gera demanda caso o ledger se torne uma infraestrutura crítica. O ledger não precisa impor tarifas para o XRP importar, ele disse. O XRP importa se o ledger importar.
Mas Schwartz não afirmou que esse mecanismo direciona os preços atuais.
Ele disse algo que poucos executivos na indústria afirmam publicamente: "A coisa engraçada é que eu acho que a maioria do valor da maioria das criptomoedas vem da expectativa de especulação futura. Portanto, se você está preocupado com mudanças de preço futuro, o que as pessoas acham que acontecerá é muito mais importante do que o que aconteceu."
Ele citou o Bitcoin como evidência.
A tese de investimento prevalecente, ele disse, assemelha-se a: "Imagine se a maioria das empresas começar a armazenar 1% do seu tesouro em Bitcoin, o que isso fará com o preço?" Essa tese assume que participantes futuros especularão em maior volume que os participantes atuais. Schwartz estendeu a lógica: "Não é nem baseado na utilidade futura esperada, é baseado na especulação futura esperada! Quero acreditar que a utilidade importa, eu realmente quero."
Esse último comentário destacou-se. Schwartz não argumentou que o preço do XRP reflete atividade de pagamento mensurável hoje. Ele argumentou que nenhuma criptomoeda é precificada dessa maneira. O mercado opera de forma reflexiva—participantes compram porque esperam que outros comprarão depois, em maior escala e urgência.
Uma objeção comum segue: se o valor depende de um "cenário de explosão", os tokens deveriam negociar próximos de zero até que esse cenário se materialize. Schwartz rejeitou esse raciocínio. Ele disse que os mercados continuamente reavaliam probabilidades, não resultados: "Pode haver um dia em que olharemos para os valores das criptomoedas de hoje como, em comparação, nada. Mas a ideia de que os valores serão muito baixos e depois de repente subirão simplesmente não é como a especulação funciona. À medida que a probabilidade de explosão ou o tamanho da explosão esperada cresce, o valor segue."
Entendendo Termos-Chave
O XRP Ledger funciona como uma troca descentralizada e rede de pagamento. Ao contrário do Bitcoin, que suporta apenas seu ativo nativo, o XRPL permite que os usuários emitam e negociem múltiplas moedas. Cada moeda emitida representa uma obrigação de dívida—o emissor promete resgate. O XRP não carrega essa estrutura. Ele existe nativamente no ledger sem uma entidade emissora.
O risco de contrapartida refere-se à possibilidade de que uma parte em uma transação não honre a obrigação.
Ativos emitidos no XRPL carregam risco de contrapartida porque dependem da solvência de um emissor e da disposição de honrar suas obrigações. O XRP elimina esse risco porque nenhuma entidade se interpõe entre o ativo e seu titular. A autoridade de congelamento, comum em ativos emitidos no XRPL, permite que emissores bloqueiem fundos em certas contas. O XRP não possui tal mecanismo.
Especulação, no uso de Schwartz, descreve a compra de um ativo baseada na expectativa de apreciação de preço em vez de geração de renda ou consumo. Ele distinguiu entre especulação baseada na utilidade esperada—comprar porque o ativo facilitará uma atividade valiosa—e especulação baseada na especulação esperada, onde os compradores antecipam que outros darão lances mais altos no futuro pelo mesmo motivo.
Pensamentos Finais
As observações de Schwartz ofereceram um reconhecimento raro de um executivo sênior da indústria de que as avaliações de criptomoedas refletem mais a demanda futura antecipada que o uso atual. Ele argumentou que o XRP mantém uma vantagem estrutural como o único ativo de liquidação universal no XRPL, mas disse que essa vantagem ainda não impulsiona o preço de forma independente. O XRP era negociado a $2,48 no momento de suas declarações.